Türk Telekom Şirket Raporu

Değerlendirmede şu tespitlere yer verildi: "Türk Telekom’un toplam satış gelirleri, 2014 yılının ilk yarısında bir önceki yılın aynı yarısına göre yüzde 0,3 oranında artarak 6,5 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Sabit hat gelirlerinden yaşanan daralma ve GSM pazarındaki rekabet şirketin toplam satış gelirlerindeki artışı sınırlandırdı. Satış gelirlerinin toplamda azalış göstermemesinde ise mobil data gelirlerinde kaydedilen artışlar etkili oldu. Mobil data gelirleri yıllık bazda yüzde 76, çeyreksel bazda ise yüzde 14 artış kaydedildi.

Şirketin brüt karı 2014 ilk yarısında yıllık yüzde 2.8 oranında artarak 3,23 milyar TL’ye ulaşmış ve şirketin brüt kar marjı da yüzde 48,5’den, yüzde 49,7’ye yükselmiştir. Türk Telekom’un operasyonel giderlerinin 2014 yılının ilk yarısında yüzde 14,7 oranında bir artış kaydetmesine rağmen şirketin net faaliyet karı yüzde 47,8 oranında artış göstererek 1.162mn TL’ye yükselmiştir. Bunun nedeni ise Mart 2014 sonundan itibaren kur ve faizlerin düşüş trendine girmesi ve önemli ölçüde istikrar kazanması nedeniyle şirketin finansman giderlerinde ikinci çeyrekte gerileme kaydetmesidir. Şirket net karının yıllık bazda yüzde 47,8’lik artmasındaki neden döviz kurlarındaki gerilemedir. Geçen yılın ikinci çeyreğinde 445 milyon TL net finansal gider kaydedilirken, TL’nin Euro ve ABD Doları karşısındaki değer kazanımına bağlı olarak 2014 2Ç’de 246 milyon TL net finansal gelir kaydedilmiştir. 

Çeyreklik bazda analiz ettiğimizde ise Türk Telekom’un satış gelirlerinin 2014’un ikinci çeyreğinde yüzde 3,3 oranında artış kaydederek 3,300mn TL’ye ulaştığını, bununla beraber şirketin brüt karının ise yüzde 3,7 oranında artarak 1,577mn TL’den 1,653 mn TL’ye yükseldiğini gözlemliyoruz. Satışların maliyeti ise yüzde 1,8 oranında artarak 1,618mn TL’den 1,647mn TL’ye yükselmiştir. 

Karlılık açısından analiz edildiğinde ise şirketin FAVÖK marjının 1Ç14’deki yüzde 34,33 seviyesinden yüzde 36,48 seviyesine yükseldiğini görmekteyiz, son çeyrekte yaşanan yatırım faaliyet giderlerinin FAVÖK marjındaki yükselmeye neden olduğunu düşünüyoruz.

Telekom’un toplam abone sayısının 13.9 milyondan 15.8 milyona yıllık bazda yüzde 14’lük artış gösterdiğini analiz etmekteyiz. Türkiye’de “Akıllı Telefon” penetrasyonun 2Ç13’te yüzde 32’den 2Ç14’te yüzde 47’e çıkmasından ötürü mobil data gelirlerinin yıllık bazda yüzde 76, ve çeyreksel bazda ise yüzde 14 artış göstermiştir. Türk Telekom’un için 17 Haziran 2014’de belirtmiş olduğumuz “EKLE” önerisinde herhangi bir değişikliğe gitmiyoruz ve hisse hedef fiyatını da 7,20 TL olarak muhafaza ediyoruz."

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.