4. çeyrek bilançolarında hangi hisseler öne çıkacak?

İş Yatırım’ın 4. çeyrek 2025 bilanço tahminlerine göre, finansal şirketler tarafında özellikle net faiz marjlarındaki toparlanma ve net faiz gelirlerindeki güçlü artış kârlılığı destekleyen ana unsurlar oldu.

Raporda, yıl boyunca kuvvetli seyreden net ücret ve komisyon gelirlerinin son çeyrekte görece yavaşlama sinyalleri verdiği ifade edilirken, kâr artışını sınırlayan başlıca faktörler olarak yüksek vergi karşılıkları ve dönemsel artan faaliyet giderleri öne çıktı.

VakıfBank ve Akbank öne çıkıyor

İş Yatırım, araştırma kapsamındaki bankalar arasında:

• VakıfBank (VAKBN)

• Akbank (AKBNK)

için güçlü çeyreklik kâr artışları bekliyor.

Buna karşın, özellikle:

• Yapı Kredi (YKBNK)

• Halkbank (HALKB) başta olmak üzere bazı büyük bankalarda çeyreklik bazda net kâr düşüşü öngörülüyor.

Sigorta tarafında görünüm güçlü

Raporda, hayat dışı sigorta şirketlerinin son çeyrek kârlılıklarının, özellikle yüksek pazar payına sahip şirketler açısından güçlü olmasının beklendiği belirtildi.

Hayat ve emeklilik şirketlerinde ise kârlılıktaki olumlu görünümün korunacağı tahmin ediliyor.

Finans dışı şirketlerde ertelenmiş vergi etkisi

Finans dışı şirketler cephesinde, enflasyon muhasebesinin VUK finansallarına 3 yıl süreyle ertelenmesi, VUK ve UFRS finansalları arasındaki farkı açtı. Bu durum, birçok şirketin son çeyrekte yüksek tutarda ertelenmiş vergi gideri kaydetmesine yol açtı.

Bu nedenle İş Yatırım, yıllık bazda net kârını artırabilen şirket sayısının sınırlı kaldığını vurguladı.

Raporda ayrıca, ertelenmiş vergi gelirlerinin nakit etkisinin bulunmadığı ve bu durumun temettü dağıtım oranları üzerinde kalıcı bir olumsuz etki yaratmasının beklenmediği ifade edildi. Bu nedenle değerlemeler üzerindeki etkinin sınırlı kalacağı öngörülüyor.

4Ç25’te reel kâr artışı beklenen şirketler

İş Yatırım, 4. çeyrekte net kârını reel olarak artırmasını ve FAVÖK tarafında reel büyüme kaydetmesini beklediği şirketleri şöyle sıraladı:

• Tofaş (TOASO)

• Coca-Cola İçecek (CCOLA)

• Turkcell (TCELL)

• Enka İnşaat (ENKAI)

• Aygaz (AYGAZ)

• Yataş (YATAS)

• MLP Sağlık (MPARK)

FAVÖK artışıyla öne çıkanlar

Geçen yılın aynı dönemine göre FAVÖK’ünü artırması beklenen şirketler arasında ise şu hisseler dikkat çekti:

• Türk Hava Yolları (THYAO)

• Erdemir (EREGL)

• Astor Enerji (ASTOR)

• Kardemir D (KRDMD)

• Çimsa (CIMSA)

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.