Ahlatcı Yatırım’dan Selçuk Ecza Deposu (SELEC) için “AL” tavsiyesi: Hedef fiyat 131,54 TL

Ahlatcı Yatırım, Selçuk Ecza Deposu (SELEC) hisseleri için hazırladığı kapsamlı değerleme raporunda şirketi araştırma kapsamına alırken, 12 aylık hedef fiyatını 131,54 TL olarak belirledi. Raporda, 9 Haziran 2026 kapanış fiyatı olan 96,45 TL baz alındığında hissede %36,38 oranında yükseliş potansiyeli bulunduğu belirtilirken, uzun vadeli yatırım tavsiyesi “AL” olarak açıklandı.

Lider pazar payı ve güçlü dağıtım ağı öne çıkıyor

Raporda, Selçuk Ecza Deposu’nun Türkiye ilaç dağıtım sektöründeki lider konumu, yaygın lojistik altyapısı ve güçlü işletme sermayesi yönetimi sayesinde sektörde önemli bir rekabet avantajına sahip olduğu vurgulandı. Şirketin ilaç üreticileri ile eczaneler arasındaki kritik dağıtım kanalında yer alması ve finansman fonksiyonu üstlenmesi iş modelini sektör açısından vazgeçilmez hale getiriyor.

2025 yıl sonu itibarıyla grup bünyesinde 110 depo, yaklaşık 6 bin çalışan ve 2.383 araçlık dağıtım filosu bulunduğu belirtilirken, şirketin Türkiye genelinde geniş eczane erişimi sayesinde operasyonel üstünlüğünü koruduğu ifade edildi.

İlaç dışı ürünler kârlılığı destekliyor

Ahlatcı Yatırım, Selçuk Ecza’nın son yıllarda daha fazla odaklandığı ilaç dışı ürünler (ıtriyat) segmentinin şirket kârlılığı açısından önemli bir büyüme alanı haline geldiğine dikkat çekti. Kozmetik, kişisel bakım ve sağlık ürünlerini kapsayan bu segmentin, ilaç dağıtımına kıyasla daha yüksek marj sunduğu ve mevcut lojistik altyapı üzerinden ek yatırım gereksinimi olmadan büyüyebildiği belirtildi.

Regülasyonlar büyümeyi destekliyor

Raporda, ilaç sektöründe fiyatlama mekanizmasının büyük ölçüde kamu otoriteleri tarafından belirlendiği, özellikle Dönemsel Avro Değeri (DAD) güncellemelerinin sektör gelirlerini destekleyen önemli unsurlar arasında yer aldığı ifade edildi. Selçuk Ecza’nın yüksek hacimli iş modeli sayesinde bu düzenlemelere hızlı uyum sağlayabildiği ve güçlü nakit pozisyonunun regülasyon kaynaklı risklere karşı koruma sunduğu kaydedildi.

Değerleme sonucu: 81,7 milyar TL şirket değeri

İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) analizine göre Selçuk Ecza’nın toplam piyasa değeri 81,7 milyar TL olarak hesaplandı. Şirket için belirlenen 131,54 TL hedef fiyatın mevcut seviyelere göre %36,38 prim potansiyeli sunduğu belirtilirken, bu nedenle hisse için “AL” tavsiyesi verildi.

Öne çıkan riskler

Raporda olumlu görünümün yanında bazı risk faktörlerine de dikkat çekildi. Regülasyon değişiklikleri, kur baskısı, kamu iskontolarında olası değişiklikler, rekabette artan vade baskısı ve enflasyon kaynaklı maliyet artışları şirket için temel risk unsurları arasında sıralandı. Buna karşın lider pazar payı, güçlü marka bilinirliği, yaygın depo ağı ve net nakit pozisyonu şirketin güçlü yönleri olarak öne çıktı.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.