1 Kasım’a kadar alınabilecek 16 hisse - 05 Ekim 2015

1 Kasım’a kadar alınabilecek 16 hissePiyasalar 1 Kasım seçimlerine kadar belirsizlikleri alıp satacak. Bıı süreçte oldukça dalgalı bir piyasa göreceğimizi düşünen analistler, borsadaki gerilemeden yararlanarak isteyenlere uzun vadeli alım öneriyor. Ancak bilançosu güçlü, fiyatı ucuz kalmış hisselerden seçim yapılması şartıyla... 1 Kasım’a kadar alınabilecek 16 hissePİYASALARDA oldukça zorlu geçen 10 aylık sürecin sonuna gelindi. Yurtiçi ve dışında hem ekonomik hem de siyasi çalkantıların hakim olduğu bu dönem sonrasında, ekim, kasım ve aralık aylarında da piyasaları etkileyebilecek birçok kritik gelişme yaşanacak. Önümüzdeki dönemde dış piyasada Amerikan Merkez Bankası'nın (FED) 28 Ekim ve 16 Aralık toplantılarının yanı sıra Çin'in ihracat, büyüme, PMI gibi verilerine bağlı olarak gerçekleştirebileceği yeni devalüasyon hamleleri de yakından takip edilecek. 1 Kasım’a kadar alınabilecek 16 hissePiyasada FED toplantılarına yönelik beklentiler faizlerin aralık ayında artırılmasına veya 2016 yılına ertelenmesine yönelik olacak. İçeride ise gündemin ilk sırasını 1 Kasım erken seçimleri meşgul etmeye devam edecek. Seçimler sonrasında yine tek parti hükümeti mi olacak, yoksa koalisyon mu kurulacak belli olacak. Seçimler siyasetin yanı sıra, ekonominin gidişatı açısından da iç piyasada son derece kritik öneme sahip 1 Kasım’a kadar alınabilecek 16 hisseBölgesel sorunlar ve uluslararası derecelendirme kuruluşlarından gelecek Türkiye değerlendirmeleri de piyasaları yakından etkilemeye devam edecek. 6 Kasım'da S&P'nin, 4 Aralık'ta ise Moody's'in yapacağı değerlendirmeler yatırımcılar tarafından yakından takip edilecek. Öte yandan analistler seçimlere kadarki süreçte FED faiz artırımı yapmadan TCMB’nin herhangi bir aksiyon almasını beklemiyor. "FİYATLARIN GİDECEK YERİ VAR"İç ve dış piyasada son yılların en hareketli dönemlerinden birini geride bırakmaya hazırlandığımızı belirten Destek Menkul Değerler Araştırma Müdürü Murat Tufan, önümüzdeki dönemde beklentilerin fiyatlanmaya devam edeceğini düşünüyor. Bu süreçte piyasalarda yaşanan ikilemlerin ve belirsizliklerin etkili olacağını kaydeden Tufan, "Yatırımcılar bu belirsizlik döneminde ya iyi ya da kötü senaryoya göre hareket edecek. "FİYATLARIN GİDECEK YERİ VAR"Hangisinin olabileceğine inanıyorlarsa ona göre pozisyon alacaklar. Çünkü birçok belirsizlik var. Örneğin, FED'in bu yıl içerisinde faiz artırıp artırmayacağı belirsizliğini koruyor. Çin hükümetinin ekonomideki büyümeye ilişkin ek tedbirlere başvurup başvurmayacağı da henüz netlik kazanmış değil. Ayrıca seçimden nasıl bir sonuç çıkacağı da merak ediliyor. Bütün bunlar piyasada önceden olabilecek fiyatlamaları sınırlandırıyor. Ancak bu kapsamda gerçekleşmeler olmaya başladıkça fiyatların daha fazla gidecek yeri olduğunu düşünüyorum" diyor. "FİYATLARIN GİDECEK YERİ VAR""İYİ SENARYODA ALIM YAPILMALI" Piyasaların önlerini görmeye başlaması halinde borsanın yönünü yukarıya döneceğini düşünen Tufan, bu durumda yaşanabilecekleri şöyle özetliyor: "İyi senaryoda, forex’te dolar/TL, euro/TL, sterlin/TL gibi döviz pozisyonlarında satış tarafında gram altında dövizdeki düşüşe bağlı olarak satış tarafında, borsada ise alış tarafında yer alınabilir." "FİYATLARIN GİDECEK YERİ VAR"Kötü senaryonun gerçekleşebileceğine inananlara ise Tufan, forex'te döviz pozisyonlarında alım, gram altında dövizdeki değer kazanımına bağlı olarak alım, borsada ise önce düşüş, sonrasında ise dolar bazında çok düştüğü için uzun vadeli düşünerek alım yapılmasını öneriyor. İyi senaryoda 1 Kasım seçimleri sonucunda milletvekilleri dağılımının hükümet kurulmasına uygun şekilde gelişeceğini ve hükümetin kurulabilmesi olasılığının yüksek çıkması gerektiğini kaydeden Tufan, "Bu durumda değerlendirme kuruluşlarının Türkiye'nin ‘yatırım yapılabilir ülke’ notunda indirime gitmesi ihtimali azalır. Ayrıca piyasalarda dövizde kısa vadede satışlar gelirken borsa yukarı yönde hareketlenmeye başlar. Bu senaryonun gerçekleşeceğine inananlar BIST-100 endeksinde 70 bin-72 bin 500 aralığından alım düşünebilir" diyor. "DEFANSİF HİSSELER SEÇİLMELİ"Seçimlere kadar yurtiçinde ve dışında birçok önemli veri akışının gündemde olacağını belirten ALB Forex Araştırma Uzmanı Eda Önder Öztürk, bu süre içinde piyasalarda volatilitenin (oynaklık) fazla olacağını söylüyor. "Siyasi belirsizliğin piyasaları etkileyeceği günlerde TL cinsinden varlıklarda baskı görebiliriz" diyen Öztürk, Borsa İstanbul'da dalgalanma bandını minimum 66 bin, maksimum 77 bin olarak görüyor. 1 Kasım'a kadar piyasaların seyrinde etkili olacak veri akışında. "DEFANSİF HİSSELER SEÇİLMELİ"Yurtiçinde enflasyon ve Merkez Bankası toplantısının yer alacağını kaydeden Öztürk, "Seçim öncesinde faizlerde herhangi bir değişikliğe gitmesini beklemediğimiz Merkez Bankası'nın bir gözü de FED cephesinde olacak. Ekim ayında gerçekleşecek FED toplantısının ardından herhangi bir basın açıklamasının takvimde yer almıyor oluşu faiz artışı ihtimallerini şimdiden aralık ayına kaydırmış durumda. "DEFANSİF HİSSELER SEÇİLMELİ"Söz konusu belirsizliğin devam etmesi nedeniyle ekim ayında her veri takvimi yaklaştığında piyasalarda hareketlilik ve stres yaşanabilir. FED'in sözlü yönlendirmelerinin ardından piyasaların merceğinde ABD’den gelecek enflasyon ve büyüme verileri yer alacak. Bir süredir piyasaların gündemini meşgul eden Çin endişeleri nedeniyle Çin'den gelecek veri akışı da dikkatlerden kaçmayacak" diyor. "DEFANSİF HİSSELER SEÇİLMELİ"Finansal piyasalarda belirsizliğin fazla olduğu dönemlerde yeni kazanımlar elde etmekten çok eldeki varlığı korumanın daha önemli olduğunu söyleyen Öztürk, bu dönemde yatırımcıların fazla risk almadan defansif hisselere yönelmelerini öneriyor. Öztürk yatırımcıların hedge yöntemlerini kullanarak risk yönetimi yapmalarını da tavsiye ediyor. "DEFANSİF HİSSELER SEÇİLMELİ"Endeksteki düşüş trendine hissede yakalanan yatırımcıların VOIP’da kısa pozisyon alarak hedge uygulamalarının doğru olacağını ifade eden Öztürk, "Yatırımcılar hisse pozisyonlarında ise stop loss kullanmalılar veya hisselerine güveniyorlarsa hiçbir aksiyon almadan uzun vade için beklemeliler" diyor. "ENDEKS 70 BİN-78 BİN ARALIĞINDA"Venbey Yatırım Yurtiçi Piyasalar Uzmanı Murat Sabri Temizel’e göre de seçime kadar piyasalarda dalgalı seyir devam edecek. Seçimden önceki son iki haftada ise seçim sonuçlarına dair beklentilerin daha belirgin hale geleceğini kaydeden Temizel, "Bu nedenle Borsa İstanbul'da fiyatlanmalar daha net hale gelecek. Seçim öncesinde 70 bin-78 bin 500 aralığında bir seyir görebiliriz" diyor. "ENDEKS 70 BİN-78 BİN ARALIĞINDA"1 Kasım'a kadar piyasaları etkileyecek en önemli verinin ise FED tutanakları ve FED toplantısı olacağını belirten Temizel beklentilerini şöyle özetliyor: "Piyasalar FED'in faiz artırımına dair kararını veya yönlendirmelerini takip edecektir. FED'in 2015 yılı içinde bir faiz artırımı yapma ihtimali şimdilik düşük görünüyor. TCMB'nin ise seçim sonuçlarını görmeden faiz hamlesi yapmasını beklemiyoruz. Bize göre seçime kadar piyasaları derinden etkileyecek ekonomik kararlar olmadığı için yurtiçinde piyasalar seçime odaklanacak." "ENDEKS 70 BİN-78 BİN ARALIĞINDA"Yatırımcılara bu sürede yüzde 50 döviz-hisse senedi ile dengeli bir portföy oluşturmasını tavsiye eden Temizel, portföye alınacak hisselerin ise döviz açığı bulunmayan, yatırım veya operasyonlarını borç yerine öz kaynaklarla finanse eden, düşük borçlu yapıdaki şirketlerden seçmelerini öneriyor. "HİSSE VARLIKLARI ARTIRILABİLİR"Alan Menkul Değerler Analisti Ayşegül Bayram ise, endekste 75 bin seviyesinin aşılması halinde alımların hızlanacağını düşünüyor. Ancak endeksin global makroekonomik risklerin gölgesinde kalması ve iç tansiyonun yükselmesiyle aşağı yönlü hareketinin 68 bin seviyesine doğru olabileceğini de belirtiyor. "HİSSE VARLIKLARI ARTIRILABİLİR"1 Kasım'a kadar FED ve PPK toplantısı ile enflasyon ve cari açık verisinin trendi belirlemede ön plana çıkacağını ifade eden Bayram. "Ekim ayının 27-28'inde yapılacak FED toplantısına kadar gelişmekte olan ülke ekonomileri üzerindeki faiz artırımı baskısı devam edecek. Toplantıdan faiz artırım kararı çıkması halinde gelişmekte olan ülke piyasalarından kısmen fon çıkışları yaşanabilir. "HİSSE VARLIKLARI ARTIRILABİLİR"Bu da BIST-100 endeksi üzerinde satış baskısına neden olabilir. Enflasyon ve cari açık verilerinde de beklentiden kötü sonuçlar gelmesi endeks üzerinde aşağı yönlü baskı yaratabilir. Sonuç olarak endeks üzerinde seçime kadar risklerin daha etkili olacağını, dolayısıyla aşağı yönlü baskının artacağını öngörebiliriz" diyor. "HİSSE VARLIKLARI ARTIRILABİLİR"Şu an borsada görülen karışık seyrin 1 Kasım seçimlerine kadar devam edeceğini düşünen Bayram, endeks üzerindeki risklerin sürdüğü bu dönemde yatırımcılara hisse alımından çok bir sepet yatırım yapmalarını öneriyor. BİST-100 endeksinin yeterince gevşememesi ve alım seviyelerinin aşağı yönlü riskler nedeniyle tam görülememesi nedeniyle yatırımcılara portföylerinde seçici olmak kaydıyla yüzde 10 hisse, yüzde 70 repo ve yüzde 20 döviz yatırımı tavsiye eden Bayram, yatırımcılara şu uyarılarda bulunuyor: "HİSSE VARLIKLARI ARTIRILABİLİR""Türkiye'deki bazı şirketleri ve özellikle bankaları diğer gelişmekte olan ülke piyasalarındakilerle karşılaştırdığınızda oldukça ucuz olanlar bulunuyor. Bu da endekste düşüşün belli seviyelere gelmesi halinde alımların görülmesine neden olabilir. Yatırımcılar buna da dikkat etmeli. Endeks üzerindeki aşağı yönlü risklerin etkisinin azalması halinde yatırımcılar seçici olmak kaydıyla portföylerindeki hisse varlıkların ağırlığını artırabilir." “Türk Telekom, gelirlerinde artış görülebilir”Türk Telekom: 2015 ikinci çeyreğinde şirketin net mobil abone kazanımı 99 bine ulaştı. Bu durum şirketin faturalı abone sayısının 200 bin artmasından kaynaklanıyor. Böylece şirketin faturalı abone oranı yüzde 50'ye yükseldi. Ve piyasada ki en yüksek oran oldu. Ayrıca, şirketin akıllı telefon penetrasyonu da bu dönemde yüzde 62 seviyesine yükselerek, piyasada lider konuma geldi. Öte yandan, geniş bant segmentinde 68 bin abone kazanımı gerçekleştiren şirketin abone başına gelirinde bu dönemde yüzde 2,5 artış görüldü. “Türk Telekom, gelirlerinde artış görülebilir”2005 yılından bu yana şirketin sermaye harcamalarının büyük çoğunluğunun altyapı ve fibere yapıldığı görülüyor. Türk Telekom 26 Ağustos 2015 tarihinde gerçekleşen 4.5G ihalesinde de ihtiyacı olan tüm frekansları kullanma hakkı elde etti. Bu yatırımın sonuçlarının alınmasıyla ilerleyen dönemlerde şirketin gelirlerinde belirgin artış görülebilir. Türk Telekom hisseleri için 6.22 TL hedef fiyatla yüzde 4,7 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. TurkcellMobil ve sabit veri segmentleri öncülüğünde büyüme kaydeden şirketin ikinci çeyrekte mobil abone sayısı, abone başına ortalama gelirdeki yüzde 8,61’lık artış nedeni ile 34 milyona geriledi. Öte yandan sabit tarafta ise abone başına ortalama gelirdeki yüzde 1,9 yükselişe rağmen abone sayısı 74 bin yükselerek 1.3 milyona ulaştı. Şirket, haziran sonunda Ukrayna'da mobil telekom pazarında ‘life:)’ markasıyla faaliyet gösteren LLC Astelit’in yüzde 100'üne sahip olan Euroasia Telecommunications Holding BV'in SCM Holdings Limited'in (SCM) sahip olduğu kalan yüzde 44,96 paylarının tamamını 100 milyon dolara satın aldı TurkcellBöylece şirket uluslararası arenada güçlenme anlamında ivme kazandı. Öte yandan Turkcell, 4.5G ihalesinde 1.6 milyar euro karşılığında tüm rakiplerinden daha fazla frekans kullanma hakkı satın alarak hizmet kalitesini yükseltmeyi hedefliyor. Bunun sonucunda önümüzdeki dönemlerde şirketin gelirlerinde ve pazar payında artış gözlenebilir. Turkcell hisseleri için 11.20 TL hedef fiyatla yüzde 5,1 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. Enka İnşaatDokuz grup firmasıyla birlikte Ortadoğu başta olmak üzere, Rusya, Asya ve Doğu Avrupa ülkelerinde aktif operasyon yürütüyor. Şirketin özellikle yurtdışı bazlı inşaat sektörü yatırım giderlerinin artması, bu sektördeki net karının düşmesine neden oluyor. Ancak Enka İnşaat'ın gayrimenkul kiralama, ticaret ve özellikle enerji sektöründeki operasyonlarının net karlılığı arttı. Özellikle 2015'in ikinci yarısında şirketin enerji sektöründe net karını yüzde 52 oranında artırdı. Yurtdışı faaliyetleri sayesinde BİST'teki en yüksek yabancı net pozisyonuna sahip olan şirketin yılın ikinci yarısında da global piyasalardaki risklerden minimum seviyede etkileneceğini öngörüyoruz. Ayrıca şirketin güçlü net nakit pozisyonu ve Rusya'da devreye soktuğu yeni AVM'si yılın ikinci yarısında şirket faaliyetlerine pozitif katkı sağlayacaktır. Enka inşaat hisseleri için 6.59 TL hedef fiyatla yüzde 31 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. Petkim2013 yılında başladığı Petkim Konteyner Limanı'nın ilk ayağını 2015 yılının sonunda tamamlaması planlanıyor. Toplam kapasitesi 1.5 milyon konteynıra ulaşacak olan limanın ilk ayağında 900 milyon konteynerlik kısım faaliyete geçecek. Limanın faaliyete geçmesiyle Petkim'in faaliyetleri üzerinde olumlu etki yaratacağını öngörüyoruz. Petkim, son dönemde ana ortaklığı olan Socar Türkiye’nin yürüttüğü yıllık 10 milyon Petkim kapasiteli Star Rafineri projesinde de yüzde 7 ile 9 arası paya sahip olmak için Socar Türkiye'den yüzde 12-14 arası Rafineri Holding payı almayı planlıyor. Şirketin Star Rafineri yatırımının gerçekleşmesi halinde uzun vadeli pozitif etkisi olacağını düşünüyoruz. Ayrıca şirketin ana ortağı olan Socar Türkiye'nin yüzde 13'Iük payını satın almasıyla uzun vadede buradan sağlanan finansmanın Petkim'in finansal yapısına katkı sağlamasını bekliyoruz. Petkim hisseleri için 4.37 TL hedef fiyatla yüzde 8,1 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.(Ayşegül BAYRAM / Alan Menkul Değerler Analisti) “Ereğli Demir Çelik’te yükseliş potansiyeli yüzde 27”Ereğli Demir Çelik: Yüksek kapasite kullanım oranı ile faaliyetlerine devam eden şirketin ham çelik kapasite kullanım oranı dünya ortalamasının üzerinde. 2015 yılı ikinci çeyreğinden itibaren düşük seyreden emtia fiyatlarının Ereğli Demir Çelik'in maliyetlerine yansıması da dikkat çekiyor. Şirket, 2015 yılı ikinci çeyreğinde 3 milyar 170 milyon TL satış geliri elde etti. 2015 yılı ilk yarısında geçen yıla göre otomotiv ve yan sanayine satışların arttığı görülüyor. İlgili dönemde şirket portföyüne uzun ürünlerde 13, yassı ürünlerde 38 adet olmak üzere toplam 51 yeni müşteri kazandırdı. 2015 yılında toplam 479 milyon dolarlık yatırım yapmayı planlayan firma yatırımlarına devam ediyor “Ereğli Demir Çelik’te yükseliş potansiyeli yüzde 27”Bununla birlikte aynı dönemde düşen emtia fiyatları nedeni ile ticari alacaklar ve stoklardan kaynaklı işletme sermayesi düşüşü yaşandı. FAVÖK tutarı ise 2015 ikinci çeyreğinde düşük seyreden hammadde fiyatları ve yüksek kapasite kullanım oranlarının etkisiyle 2014'ün eş dönemine göre arttı. Düzenli temettü verimi ile de beğendiğimiz Ereğli Demir Çelik hisseleri için 4.75 TL hedef fiyatla yüzde 27 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. Trakya CamSon dönemde yurt genelinde sanayi üretiminde görülen daralma eğilimi Trakya Cam için risk unsuru teşkil etse de, şirketin yurtdışında var olan pazar payını artırma yönünde yaptığı yatırımlar bu olumsuzluğu dengeler nitelikte. Şirket 2014 yılında Polatlı ve Rusya'daki tesislerde üretime Trakya Cam başlanmasının ardından bu yıl da Bulgaristan Fabrikasında ikinci düz cam hattı üretime geçti. Bulgaristan'da en büyük doğrudan yabancı yatırımcı olan Trakya Cam, Romanya, Rusya, Almanya, Slovakya, Macaristan ve Hindistan’daki yatırımlarıyla uluslararası alanda büyümeye devam ediyor. Trakya Cam2015 yılı ikinci çeyreğinde Trakya Cam'ın finansal performansında gerileme görülse de, şirketin ihracatının yüzde 50'sini oluşturan Avrupa Bölgesi'ndeki parasal genişlemenin ekonomiye katkıları finansallara olumlu etki yapabilir. Trakya Cam hisseleri için 2.20 TL hedef fiyatla yüzde 17 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. TSKBSermaye yeterlilik oranı açısından sektörüne göre daha olumlu durumda. Ayrıca hissedarlarına düzenli olarak temettü ve bedelsiz hisse senedi vermesi de önemli. 2015 yılı ilk yarısında takipteki krediler oranı yüzde 0,5 olan bankanın aktif kalitesi de yüksek. TSKB'nin 2015 yılı ilk altı aylık dönemde net faiz gelirleri yıllık bazda yüzde 5,4'luk artışla 282 milyon 526 TL'ye ulaşırken, İlgili dönemde türev finansal işlemlerden edilen 87 milyon 428 bin TL tutarındaki zarar, bankanın net karını zayıflattı. TSKB hisseleri için 1.75 TL hedef fiyatla yüzde 23 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.(Eda Önder ÖZTÜRK / ALB Forex Araştırma Uzmanı) “Halk GYO’nun yatırımları dikkat çekiyor “Halk GYO: Portföyünde bulunan 20 adet ofis binası Halk Bankası'na kiralandı. Salıpazarı ofis binasını 15 milyon TL+KDV yatırımla otele dönüştürerek kiralamak üzere Beril Otelcilik ile 20 yıllık (34 milyon 350 bin euro) tutarında kira sözleşmesi imzaladı. Ayrıca, Levent bölgesindeki arsasında inşası tamamlanan bina Dedeman Grubu'na kiralandı. Istanbul Finans Merkezi (iFM) projesi için ruhsat alındı ve 2016'da İnşasına başlanacak. 0.87 piyasa değeri/defter değeri ve 11 fiyat/kazanç çarpanlarıyla işlem gören Halk GYO hisseleri için 1.38 TL hedef fiyatla yüzde 38 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. TAV HavalimanlarıYılın ikinci çeyreğini geçen yılın aynı dönemine paralel 253 milyon TL net karla tamamladı. İkinci çeyrekte brüt karlılıktaki artış da dikkat çekiyor. Yılın üçüncü çeyreğinde brüt kar marjındaki olumlu seyrin devamını bekliyoruz. Ayrıca şirketin net döviz varlıkları Havalimanları sayesinde yüksek seyreden döviz kurlarından olumlu etkilenmeye devam edecek olması, defansif özelliğini ön plana çıkıyor. Piyasa değeri/defter değeri 4 ve 14 fiyat/kazanç çarpanlarıyla işlem gören şirket hisseleri için 25.6 TL hedef fiyatla yüzde 6 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. Bizim ToptanYılsonuna kadar üç yeni mağaza açmayı hedefliyor. Bizim Toptan'ın sahibi olduğu franchise sisteminde yılsonunda 300 mağaza ve 140 milyon TL satış gelirine ulaşmayı hedefliyor. Sistemin üçüncü çeyreğe olumlu katkı yapmasını bekliyoruz. Son dönemde şirket hisseleri benzerlerine göre iskontolu işlem görüyor. Bizim Toptan hisseleri için 17.50 TL hedef fiyatla yüzde 39 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. T. ŞişecamSatış gelirleri 2015 yılı ilk yarısında geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 3 artışla 3.5 milyar TL seviyesini aştı. Maliyetlerin azalmasıyla brüt kar tarafında yüzde 9 artış sağlanırken brüt kar marjı 1.6 puan artışla yüzde 29.6 seviyesine yükseldi. Net kar ise yüzde 41 artışla 379 milyon TL'ye ulaştı. Şirketin net döviz varlıklarının bulunması, son dönemde döviz kurlarında yaşanan yükselişin olumsuz etkilerini sınırlıyor. Bu durum hissenin defansif özelliğini ön plana çıkarıyor. T. Şişecam hisseleri için 3 TL hedef fiyatla yüzde 5 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.(Murat Sabri TEMİZEL / Venbey Yatırım Yurtiçi Piyasalar Uzmanı) “Aselsan’ın proje ve siparişleri cazibesini artırıyor”Aselsan: Dünyanın ilk 100 savunma sanayi şirketi listesine 2006 yılında 93'uncü sıradan girdi ve geçen yıl 1 milyar doları aşan cirosuyla beş basamak yükselerek 62'nci sıraya çıktı. Türk ordusunun elektronik cihaz ve sistem alanında önemli kaynağı Aselsan'ın son dönemlerde proje ve anlaşma takvimi oldukça yoğundu. Malezya Silahlı Kuvvetleri'nin ihtiyacı kapsamında üretilecek botlarda kullanılmak üzere 30mm Muhafız Uzaktan Komutalı Stabilize Top Sistemleri'ne yönelik olarak 8.5 milyon euro, yurtdışından bir müşteri ile de Sarp Uzaktan Komutalı Silah Sistemi tedariğine yönelik 11.9 milyon dolarında bir anlaşma yaptı. “Aselsan’ın proje ve siparişleri cazibesini artırıyor”Bunlara ek olarak Tusaş ile Özgün Helikopter Programı Sözleşmesi kapsamında geliştirilecek hafif sınıf askeri ve sivil helikopterler için aviyonik sistem entegrasyonu ve aviyonik ekipman tedarikini içeren 68 milyon dolar bedelli anlaşma imzalarken, şirket geceyi gündüze çeviren termal kameraların gözünü tamamen milli imkanlarla seri olarak üretmeye başladı. Şirket ayrıca Güneydoğu Asya'ya ilk silah sistemi ihracatını da gerçekleştirdi. Bunun dışında Polonya ile işbirliğini geliştiren şirketin Polonya'nın tank modernizasyonu ve hava savunma sistemleri tedarik projeleri için aday olduğunu da hatırlatmakta fayda var. “Aselsan’ın proje ve siparişleri cazibesini artırıyor”Aselsan devam eden bir vergi avantajına da sahip. Ar-Ge faaliyetleri vergiden düşülebildiği için Aselsan son üç yılda toplam 271 milyon TL vergi geliri kaydetti. Şirket, 2023 yılı sonuna kadar kurumlar vergisi ödemeyecek. Şirketin yeni proje ve sipariş beklentilerinin olması da önümüzdeki dönemde cazibesini korumasına neden olabilir. Aselsan hisseleri için 15.60 TL hedef fiyatla yüzde 11.40 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. Aygaz2015 ikinci çeyreğinde 107 milyon TL net kar açıkladı. Bu tutarın geçen yılın eş döneminde 64 milyon TL olduğu düşünüldüğünde yüzde 65,5 oranında bir artış olduğu göze çarpıyor. 107 milyon TL'lik rakam 2015 yılının ilk çeyreğinde açıklanan 53 milyon TL'ye göre ise yüzde 100'ün üzerinde bir artışa karşılık geliyor. Ayrıca şirketin otogaz LPG satışları yıllık bazda yüzde 11,6 arttı. İç ve dış piyasada oldukça zorlu bir ilk yarıyı geride bıraktığımızı hesaba kattığımızda bu dönemde karlılığın artması, erken seçim sürecinde olduğumuz önümüzdeki dönemde hisseyi tercih sıramızda yukarılara taşıyabilir. Son dönemde düşen LPG fiyatlarının da etkisiyle tüketiciler daha üst segment markalara olan talebi artırabilir. AygazÖte yandan yılın ikinci yarısında emtia fiyatlarındaki aşağı yönlü eğilimin devam etmesine paralel olarak firma için oluşan olumlu koşulların yılın kalan döneminde de devam edebileceğini düşünüyoruz. Doğalgaz kullanımının Türkiye enerji üretimi içindeki payı artarken doğalgaz da büyüme açısından önemli fırsatlar sunuyor. İş modelinin LPG ile uyumlu olmasından dolayı bu sektörde Aygaz ön plana çıkıyor. Şirketin uzun vadeli hedefi, doğalgaz değer zincirinde yatay entegrasyonu sağlayarak arama, çıkarma ve üretim haricinde, değer zincirinin tüm noktalarında olmak ve sektörde önemli oyunculardan biri haline gelmek. Tüm bu nedenler bir araya geldiğinde hissenin en zor dönemlerde dahi tercih edilebileceğini düşünüyoruz. Aygaz hisseleri için 10.55 TL hedef fiyatla yüzde 8.20 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. Ford OtomotivDönen varlıkları 2015 yılının ilk yarısında geçen yılın eş dönemine göre yüzde 37.42 artış ile 3 milyar 563 milyon TL'ye ulaştı. Karlılığı ise yüzde 15.02’lik artışla 406 milyon 504 bin TL'ye yükseldi. Ford Otosan'ın yoğun yatırım programını tamamlamış olması da nakit akışı açısından olumlu. Öte yandan Avrupa otomobil pazarı bu yılın Ocak-Ağustos döneminde yüzde 8.6 artarken ekonominin lokomotifi konumunda bulunan ve ihracatının yüzde 85'ini euro ile yapan otomotiv endüstrisinin parite kaynaklı kaybı 2.1 milyar doları buldu. Bu olumsuz gelişmeye rağmen FED'in faizleri artırmayı 2016 yılına erteleme ihtimali her geçen gün güçlenirken, parite kaynaklı kayıplar da yılsonuna doğru azalabilir. Ayrıca piyasalarda son haftalarda patlak veren emisyon krizinin ardından bu durumun Ford Otomotiv için bir fırsat yaratması da beklenebilir. Ford Otomotiv hisseleri için 35.80 TL hedef fiyatla yüzde 10.65 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. İş GYOikinci çeyrek karının 21 milyon 158 bin TL olduğu ve ilk çeyreğe göre karlılığın 2.5 kattan fazla arttığı görülüyor. Diğer taraftan şirketin bu sene ve 2016 yılında büyük projelerinin tamamlanması bekleniyor. Tuzla Teknoloji ve Operasyon merkezinin yıllık 23-25 milyon dolar ve Tuzla karma projesinin 6-9 milyon dolar kira geliri sağlayacağı tahmin ediliyor. Ayrıca İstanbul Finans Merkezi projesinin de 2017 yılına kadar tamamlanması planlanıyor. Türkiye'de önümüzdeki 12 ay içinde konut fiyatlarında yükseliş beklentisi 10 puan artışla yüzde 82 olurken, Türkiye'nin bu oran ile konut fiyatı artışlarının en çok beklendiği ülke konumunda olduğu görülüyor. İş GYOTürkiye genelinde yeni konut fiyatları Ağustos'ta aylık yüzde 0.75 artarken, Türkiye genelinde konut satışları 2015 Temmuz ayında bir önceki yılın aynı ayına göre yüzde 13.5 yükselerek 96.589 oldu. Bu verilerin desteklediği sektörde İş GYO ve Nef’in ilk ortak projesi İnistanbul Gala’ya gösterilen ilgi, İnistanbul Lokal'in satışını altı ay öne çektirdi. Konut sektöründeki büyüme beklentileri ve devam eden projeler nedeniyle İş GYO'nun önümüzdeki yıllarda da portföy büyümesini sürdürmesini bekliyoruz. İş GYO hisseleri için 1.56 TL hedef fiyatla yüzde 12.20 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. Tofaş Türk OtomobilGeçen yılın ilk yansında 3 milyar 495 milyon TL olan satış gelirleri bu yılın ilk yarısında 4 milyar 681 milyon TL'ye yükseldi. Büyük oranda Tofaş tarafından geliştirilen ve yaklaşık 15 milyar dolarlık yatırımın en önemli parçası olacak yeni Fiat Egea'nın 40'tan fazla ülkeye ihraç edilmesi bekleniyor. Tofaş 2023'e kadar 1 milyon 280 bin araç satışı yapıp 10 milyar euro ihracat geliri hedefliyor. Ayrıca Tofaş tarafından geliştirilip Bursa'da üretilen ve "Ram PromasterCity" adıyla, Kanada ve Kuzey Amerika'ya ihraç edilen Bursalı Doblo; Karayipler, Peru ve Kostarika pazarlarını da fethetmeye hazırlanıyor Tofaş Otomobil Fabrikası80 ülkeye ihraç edilen Doblo'dan, bu yıl ABD kıtasına 25 bin adedin üzerinde araç gönderilmesi öngörülüyor. Son günlerde küresel çapta derinleşen emisyon skandalının ardından Avrupa otomobil pazarının bu yılın ilk sekiz ayında yüzde 8.6 artış göstermesi, bunun yanında sektörün euro'ya çok bağlı olmasına karşın FED'in bu sene içerisinde faiz artırımını pas geçmesi ihtimalinin artması önemli. Önümüzdeki dönemde artan ihracat beklentilerini de göz önüne alarak şirket hisseleri için 19.30 TL hedef fiyatla yüzde 11.20 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.(Murat Tufan / Destek Menkul Değerler Araştırma Müdürü)