16 hissenin teknik analizi - 09 Kasım 2015

Adel Kelemcilik2015 üçüncü çeyreğinde şirketin cirosu yüzde 12.2 artarak 238 milyon 200 bin TL oldu. Brüt kar yüzde 11 artışla 118 milyon TL olurken, şirketin net karı geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 101 oranında artarak 81 milyon TL'ye ulaştı. Şirketin brüt kar marjı yüzde 49.72, net kar marjı ise 34.03 olarak gerçekleşti. Şirket 11 senedir ADEL bedelsiz sermaye artırımı yapıyor ayrıca düzenli temettü ödemesi yapıyor. Orta ve uzun vadeli yatırım için beğendiğimiz Adel Kalemcilik hisseleri için yüzde 27 yükseliş potansiyeli ile 85 TL hedef fiyat öngörüyoruz. Türk TraktörŞirketin net karı yılın üçüncü çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 19 artarak 65 milyon TL oldu. Net satış gelirleri yüzde 23 artarak 852 milyon TL'ye yükseldi. Satış hacmi yüzde 23 artarak 8 bin 965 adet olurken, yurtdışı traktör satış hacmi ise yüzde 11 gerileyerek 3 bin 780 adet oldu. Brüt kar marjımın yıllık bazda 3.7 puan artarak yüzde 20.2'ye yükselmesi olumlu. Net kar mani ise 0.3 puanlık bir düşüşle yüzde 7.6 olarak Türk Traktör gerçekleşti. Operasyonel olumlu performansını net kara yansıtamamasının nedeni kur farkı giderlerinin 12 milyon TL'den 48 milyon TL'ye çıkması. Türk Traktör hisseleri için yüzde 10 yükseliş potansiyeli ile 82.50 TL hedef fiyat öngörüyoruz. ArçelikŞirketin net karı üçüncü çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 518 artarak 680 milyon 200 bin TL oldu. Konsolide net satış gelirleri yıllık bazda yüzde 20 artarak 3 milyar 877 milyon TL oldu. Yurtdışında ise euro/TL'deki yükselişin de etkisiyle, yıllık bazda ciro artışı yüzde 23 oldu. BDDK'nın yeni kredi kartı düzenlemeleri Arçelik satışlarını yukarı çekebilir. Şirketin brüt kar marjı 0.2 iyileşme göstererek yüzde 32.5, net kar marjı ise 0.7 iyileşme göstererek yüzde 5.5'e çıktı. Arçelik'in finansmandan kaynaklı kur farkı giderlerinin 254 milyon, giderlerinin ise 105 milyon TL'ye ulaşması net karı olumsuz yönde etkiledi. İyi performansını devam ettirmesini beklediğimiz Arçelik hisseleri için yüzde 10 yükseliş potansiyeli ile 18 TL hedef fiyat öngörüyoruz. Alarko GYOSektörde iyi performansa sahip en ucuz kalmış hisseler arasında. 2015 üçüncü çeyreğinde net karı geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 253 artışla 78 milyar 272 bin TL'ye ulaştı. Yabancı para pozisyon 267 milyon 521 bin TL olan şirket kurdaki yükselişten olumlu etkileniyor. Son beş sene düzenli olarak temettü ödeyen şirket, son iki sene brüt yüzde 40 ve 47 oranında temettü dağıttı. Fiyat/kazanç oranı 2.16 olan Alarko GYO, 0.54 piyasa değeri/defter değeri ile iskontolu işlem görüyor. Düzenli temettü ödemesi ve bedelsiz potansiyeli ile orta ve uzun vadeli yatırım yapılabileceğini düşündüğümüz Alarko GYO hisseleri için yüzde 21 yükseliş potansiyeli ile 35 TL hedef fiyat öngörüyoruz. Emlak Konut2015 dokuz ayında net karı yüzde 43.27 oranında azalışla 416 milyon 803 bin TL'ye geriledi. Ancak yılın ilk ve ikinci çeyrek dönemlerine göre karın; artırarak piyasa beklentileri üzerinde net kar rakamı açıkladı. Döviz varlıklarının döviz yükümlülüklerinden düşük olması, şirketin karlılığının kur hareketlerinden olumsuz etkilendiğini gösteriyor. Ayrıca şirketin satış gelirlerinin yılın dokuz ayında önceki döneme göre yüzde 52.19 oranında gerilemesi net karını negatif etkiledi. Projelerin tamamlanmasının bilançoya olumlu yansımalarını önümüzdeki dönemde görebiliriz. Emlak Konut hisseleri için yüzde 19.40 yükseliş potansiyeli ile 3.75 TL hedef fiyat öngörüyoruz. VakıfBank2015 üçüncü çeyreğinde 452 milyon TL kara ulaşan bankanın dokuz aylık net karı 1 milyar 273 milyon TL oldu. Karını yüzde 19 artıran bankanın aktif büyüklüğü de yüzde 19'lek artışla 188 milyar TL'yi, nakdi ve gayri nakdi kredi toplamı yüzde 20 yükselişle 160 yüzde milyar TL’yi, toplam mevduatı yüzde 23 artarak 112 milyar TL'yi aştı. 2015'te öz sermaye getirisinin yüzde 12 olmasını bekliyoruz. Vakıfbank hisselerinde yüzde 20 yükseliş potansiyeli ile 5.50 TL hedef fiyat öngörüyoruz. AkbankYılın üçüncü çeyrek solu net karı 671.6 milyon TL ile beklentilerin hafif altında olsa da dokuz aylık konsolide net karı 2 milyar 222 milyon TL oldu. Yılın dokuz ayında bankanın yüzde 25 oranında artan toplam mevduatım 152 milyar TL'nin üzerine çıkması da önemli bir gösterge. Mali gücü, öz kaynaktan, likiditesi, aktif kalitesi, altyapısı, teknoloji kullanımı ile öncü bankalardan biri olmaya devam ediyor. Akbank hisseleri için yüzde 8.50 yükseliş potansiyeli ile 8.58 TL hedef fiyat öngörüyoruz. Aselsan2015 ilk yarısı itibariyle 4 milyar dolarlık bakiye siparişi olan şirketin uzun vadeli siparişleri 2020 yılına kadarki dönemi kapsıyor. Türkiye'nin en yüksek Ar-Ge harcaması yapan şirketi olan Aselsan, Ar-Ge'ye ilişkin vergi teşviklerinden tam olarak yararlanıyor. 2023'e kadar kurumlar vergisi ödemeyecek olan şirketin bu teşvik sayesinde önümüzdeki dönem net kar marjlarında artış bekliyoruz. Son dönemde jeopolitik risklerin ön planda olması ve Suriye’deki karışıklıklar savunma sanayisini ön planda tutabilir. Aselsan hisseleri İçin yüzde 21 yükseliş potansiyeli ile 17.60 TL hedef fiyat öngörüyoruz. Garanti BankasıBankanın 2015 üçüncü çeyrek net kar, 2014'ün eş dönemine göre yüzde 14 azalarak 2 milyar 716 milyon TL oldu. Aktif büyüklüğü ise 293 milyar 253 milyon TL'ye ulaşan Garanti Bankası, nakdi ve gayri nakdi krediler aracılığıyla ekonomiye 173 milyar 309 milyon TL destek sağladı. Yine üçüncü çeyrekte bankanın öz sermaye kârlılığı yüzde 13.7, aktif karlılığı ise yüzde 1.4 oldu. Bankanın takipteki krediler oranı hafif bir düşüş gösterdi ve sektör ortalaması altında kalmaya devam etti. Aktif kalitesi olumlu bir görünüm sergileyen bankanın sermaye yeterlilik rasyosu ise yüzde 12.3'e geriledi. Garanti Bankası hisseleri için uzun vadede yüzde 19 yükseliş potansiyeli ile 9.60 TL hedef fiyat öngörüyoruz. Koç HoldingGeçen yıl tamamlanan fueloil dönüşüm projesinin 2015'in ikinci çeyreğinde devreye girmesiyle karlılıkta ve rafineri marjlarında artış bekliyoruz. Holding'in kombine gelirlerinin yüzde 51 payı enerji sektörüne ait. Holdingin yatırımlarının etkisini bu yılın finansallarında göstermesi bekleniyor. Öte yandan grup bu yıl enerji sektörüne ilişkin çok büyük bir yatırım planlamıyor. Bu da holdingin nakit akışında iyileşme beklentisine neden oluyor. 2014 yılında zayıflayan mali performansıyla göze çarpan holdingin finans ve otomotiv sektörlerinde yer alan şirketlerinin 2015'te bez etkisi ile mail performanslarında iyileşme görülmesi mümkün. Koç Holding hisseleri için yüzde 14 yükseliş potansiyeli ile 15.50 TL hedef fiyat öngörüyoruz. Vestel Beyaz EşyaŞirketin 2015'In ilk yansı satışlarının yüzde 76'sı ihracat gelirlerinden oluşuyor. 2015 ilk çeyreğindeki zayıf mali performansı ikinci çeyrekten sonra yerini toparlanmaya bıraktı. FAVÖK marjı yüzde 15 oldu. 2015 üçüncü çeyreğinde 89 milyon 537 bin TL net dönem kan elde etti. Avrupa'daki parasal genişleme programıyla başlaması muhtemel toparlanmadan olumlu etkilenebilir. Ayrıca kredi kartında taksit sınırlamasının esnetilmesi durumunda yurtiçi satışlarında da artış görebilir. Vestel Beyaz Eşya hisseleri için yüzde 15 yükseliş potansiyeli ile 16 TL hedef fiyat öngörüyoruz. Bagfaş2015 üçüncü çeyreğinde 18 milyon TL net zarar açıkladı. 2015 ikinci çeyrekte elde edilen 6 milyon TL'lik net karın ardından son çeyrekte gelen zararda en önemli etken döviz kurlarındaki yükseliş oldu. Şirketin operasyonel karlılığı oldukça olumlu. Son çeyrekte elektrik satışlarındaki gerilemeye rağmen sülfürik asit satışlarındaki yüzde 147’lik artış Bagfaş'ın satış gelirlerine olumlu yansıdı. Brüt kar marjı da bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 14.9'dan 20.4'e yükselmiş durumda. Şirketin 2015 sonuna doğru faaliyete geçirmeyi planladığı yeni fabrikasının, satış gelirleri ve karlılığına olumlu katkı yapacağını düşünüyoruz. Son beş yılda 2013 yılı hariç düzenli temettü ödeyen Bagfaş hisselerl için yüzde 24 yükseliş potansiyeli ile 17 TL hedef fiyat öngörüyoruz. Torunlar GYO2015 ilk çeyreğinde 66 milyon TL olan kira gelirleri ikinci çeyrek itibarı ile 76 milyon TL'ye yükselmiş durumda. Artan döviz kuru nedeniyle kur farkı zararına maruz kalması söz konusu. Bu durum karlılığı baskılayabilir. Yılsonundaki gayrimenkul değerlemelerinin yapacağı değer artış kazançları ve sabit kira gelirleri malı tablolarına olumlu yansıyacak. Tek parti hükümetlerinde gayrimenkulün en canlı sektörlerden olması nedeniyle Torunlar GYO'nun canlılığını sürdüreceğine inanıyoruz. Torunlar GYO hisseleri için yüzde 19 yükseliş potansiyeli ile 4.60 TL hedef fiyat öngörüyoruz. TümosanSavunma sanayi müsteşarlığı ile güç grubu geliştirme projesi için 190 milyon euro tutarında sözleşme imzaladı. Şirket, hızlı tren ve demiryolu ekipmanları üretimi yapılması amacıyla İspanya'da yerleşik Patentes Talgo S.LU. l firması ile de niyet mektubu imzaladı. TCDD’nin V bu yıl içinde çıkacağı 90 setlik hızlı tren ihalesine teklif vermeye hazırlanıyor. İhalenin bedelinin 3 milyar euro olacağı tahmin ediliyor. Tümosan’ın önümüzdeki dönemde yapılacak yatırımlarının büyümesine olumlu katkı sağlayacağını düşünüyoruz. Hali hazırda 3.38 piyasa değeri/defter değeri ve 31.57 fiyat/kazanç oranlarıyla işlem gören Tümosan hisseleri için yüzde 33 yükseliş potansiyeli ile 9.60 TL hedef fiyat öngörüyoruz. TüpraşYılın altı aylık finansallarında net satışlarını bir önceki çeyreğe göre yüzde 53, net karında da yüzde 156 oranında artış kaydetti. Geçen yılın aynı dönemine göre değerlendirdiğimizde şirketin ton bazında satışlarının yüzde 45, satış gelirlerinin ise yüzde 10 yükseldiği görülüyor. Petrol fiyatlarındaki düşüşün satış gelirlerindeki sınırlı artışı açıkladığını söyleyebiliriz. Finansal giderlerinde ise yükselen döviz kuru nedeniyle artışlar olduğu görülüyor. Şirketin faaliyet karlılığına etkisinin olumlu olacağını düşündüğümüz RUP projesi ile Tüpraş’ın benzin, motorin ve jet yakıtı üretim kapasitesi artmış oldu. Söz konusu proje ile kapasite kullanım oranını artıracak olan Tüpraş hisseleri için yüzde 14 yükseliş potansiyeli ile 88 TL hedef fiyat öngörüyoruz.