Anadolu Cam'da hedef fiyatını yükseltti
Şeker Yatırım, Anadolu Cam hedef fiyatını 3,60 TL'den 3,85 TL'ye revize etti. Raporda, ‘Beklentilerimizden iyi gelen 3Ç sonuçları dolayısıyla Anadolu Cam için 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 3,60 TL seviyesinden 3,85 TL seviyesine çıkarıyoruz’ analizi yapıldı.
Şeker Yatırım konu ile ilgili raporunda, Anadolu Cam için 'AL' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Anadolu Cam üçüncü çeyrekte 171,3mn TL net kar elde ettiğini duyurdu, geçen yılın aynı döneminde ise şirket 147,3mn TL net kar elde etmişti. Böylelikle net kar yıllık bazda %16,3 oranında artış göstermiş oldu. (Şirket, 3Ç18’de bir sefere mahsus olmak üzere toplam 102,7mn TL tutarında yatırım faaliyetlerinden gelir elde etmişti).
Bu çeyreğe ilişkin tahminimiz şirketin, 149mn TL net kar elde etmiş olabileceği yönündeyken, piyasadaki ortalama net kar beklentisi ise 137mn TL seviyesindeydi. Üçüncü çeyreğe ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 9A19’de kümüle net kar rakamı 428,2mn TL seviyesine ulaşmış oldu (9A18: 376,5mn TL net kar). Net kar beklentimizle gerçekleşmeler arasındaki fark ertelenmiş diğer faaliyetlerden giderler kaleminin tahminimizin altında gelmiş olmasından kaynaklanmaktadır.
Şirketin 3Ç19 satış gelirleri, geçen yılın aynı dönemine göre %37,9 oranında artarak 1,26mlr TL olarak gerçekleşti (3Ç18: 912,5mn TL) (Şeker Yatırım: 1,25mlr TL, Ortalama Piyasa Beklentisi: 1,19mlr TL). Satış gelirlerindeki söz konusu artışta satış hacminin %11 oranında, olumlu fiyatlama ve ürün karmasının %26 oranında ve kurların %1 oranında etkisi olmuştur. Anadolu Cam’ın 3Ç19’da toplam cam ambalaj üretimi yıllık olarak %9 oranında artarak 571bin ton olarak gerçekleşti (yurt içi üretim %13 oranında, yurt dışı üretim de %4 oranında artış kaydetti). Toplam satış hacmi ise %11 oranında artış gösterdi (yurt içi satış hacmi taleplerdeki artış nedeniyle %5 oranında, yurt dışı satış hacmi de %16 oranında büyüme kaydetti).
3Ç19’da Türkiye operasyonlarından (ihracat dahil) elde edilen satış gelirleri yıllık bazda %55 oranında artışla 795mn TL olarak, diğer bölge operasyonlarından elde edilen satış gelirleri ise yıllık bazda %16 oranında artışla 464mn TL olarak gerçekleşmiştir.
FAVÖK rakamı ise 319,9mn TL olarak gerçekleşirken (3Ç18: 230,5mn TL), FAVÖK marjı ise 3Ç19’de yıllık bazda 10 baz puan artışla %25,4 olarak gerçekleşti (3Ç18: FAVMK Marjı: %25,3). Bizim 3Ç19 FAVÖK tahminimiz 292mn TL iken, piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi 286mn TL seviyesindeydi.
Beklentilerimizden iyi gelen 3Ç sonuçları dolayısıyla Anadolu Cam için 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 3,60 TL seviyesinden 3,85 TL seviyesine çıkarıyoruz. 24 Ekim 2019 kapanışına göre hedef fiyatımızın %16,4 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle de ‘AL’ önerimizi sürdürüyoruz. Şirket payları 2019T F/K 4.70x ve 2019T FD/FAVÖK 4,94x çarpanlarıyla işlem görmektedir. 2019 yılsonunda şirketin, 4,37mlr TL seviyesinde satış geliri, 525mn TL seviyesinde de net kar elde edebileceğini tahmin ediyoruz."