Anadolu Efes hisse değerlendirmesi

"Anadolu Efes Biracılık net karını 4Ç19’da 4Ç18’e göre %56  oranında artırarak 183 milyon TL net kar açıkladı. (4Ç18 Net Kar: 117.5 Milyon TL) Şirketin ana ortaklık net karı yıllık bazda ise 1.02  milyar TL oldu. Net kardaki artışta bira grubunun güçlü operasyonel  performansının etkili olduğunu görüyoruz.

Şirketin konsolide net satış gelirleri 4Ç19’da 4Ç18’e göre %17.5  oranında artarak 4.32 milyar TL’den 5.08 milyar TL’ye geldi. Satış  gelirleri yıllık bazda ise %25 oranında artışla 23.3 milyar TL’ye  yükseldi. (2018/4Q Net Satışlar: 18.6 Milyar TL)

Geçtiğimiz yıla göre karlılık oranlarında iyileşme olduğunu  gördüğümüz Anadolu Efes’in Brüt kar marjı %39.28 olurken FAVÖK marjı  ise %12.09 oldu. (2018/4Q Brüt Kar Marjı: %33.97, 2018/4Q FAVÖK Marjı: %8.88) 614 milyon TL FAVÖK rakamına ulaşana şirketin FAVÖK’ünü  geçtiğimiz yıla göre %60 oranında artırması dikkat çekiyor. (2018/4Q FAVÖK: 384 Milyon TL)

Şirketin net borcunda hem bir önceki çeyreğe hem de geçtiğimiz  yıla göre azalma olduğunu görüyoruz. 2018’de yıllık bazda 4.43 milyar TL net borcu bulunan şirketin 2019’daki net borcu ise 4.35 milyar TL’ye geriledi. Net yabancı para pozisyon açığını da iyileştirmeyi  başaran Anadolu Efes’in 2018’de 2.44 milyar TL olan net yabancı  pozisyon açığı 1.86 milyar TL’ye geriliyor.

14.10 Fiyat/kazanç piyasa çarpanı ile sektör ortalamasının  üzerinde fiyat/kazanç oranına sahip olan Anadolu Efes’in piyasa  değeri/defter değeri oranı ise 1.11 ile sektör ortalamasının altında  bulunuyor. ( Sektör F/K: 13.26, Sektör PD/DD: 1.44)

2020’de meşrubat grubu net satış gelirlerinde konsolide bazda %15-18’lik büyüme öngören şirket 2019 yılı karından 1,7740 TL brüt kar payı dağıtma kararı aldı.

11.49x 2020T F/K ve 6.59x 2020T FD/FVAÖK çarpanlarını kullanarak yurtiçi ve yurtdışı benzerleriyle değerlendirdiğimizde AEFES hisseleri 33 TL hedef fiyat %44 yükseliş potansiyeline işaret ediyor."