Avivasa Emeklilik hisse yorumu ve analizi

Değerlendirmede şöyle denildi:

"Avivasa 2Ç20 finansallarında 82 milyon TL net kar açıkladı. Beklentimiz 63 milyon TL idi. Piyasa beklentisi de sadece üç katılımcı  ile 63 milyon TL idi.

Bireysel emeklilik segmenti beklentimizin gerisinde kalmasına  rağmen hayat sigortalarındaki güçlü karlılık ve finansal gelirlerin  beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi sayesinde açıklanan net kar  beklentimizin üzerinde gerçekleşmiştir.

Şirket 313 milyon TL’lik hayat sigortası prim üretiminin ardından %18.3 gibi oldukça yüksek bir operasyonel marj ile bu segmentte 57  milyon TL operasyonel gelir elde etmiştir. Bizim beklentimiz 39 milyon TL idi.

Düşük karşılık giderleri ve faaliyet giderleri bu segmentte  karlılığı beklentimizin üzerine çekmiştir. 3Ç20’de hızlanma eğiliminde  olan bireysel kredilere bağlı olarak hayat sigortası segmentinde prim  üretimi ve operasyonel karlılığının 2Ç20’ye kıyasla daha iyi  olabileceğini düşünüyoruz.

Bireysel emeklilik segmentinde şirketin operasyonel karı 14 milyon TL ile 24 milyon TL’lik beklentimizin gerisinde kalmıştır. 22.3 milyar TL’lik fon hacmi ve düşük faiz ortamında devlet katkısının cezbedici  olmasına bağlı olarak bu segmentte de önümüzdeki dönemde büyümenin  devam etmesini bekliyoruz.

Açıklanan sonuçların hisse fiyatı üzerinde olumlu etkisi  olabileceğini düşünüyoruz. AL olan önerimizi ve 18.15 TL hedef hisse fiyatımızı koruyoruz. Bugün şirketin 2Ç20 sonuçlarını değerlendireceği telekonferansın ardından modelimizi gözden geçireceğiz."