BİM hisse yorumu ve teknik analizi
İş Yatırım, BİM için hedef fiyatını 56,50 TL'den 64,00 TL'ye, tavsiyesini ise 'al'a yükseltti. Değerlendirmede ayrıca yüzde 18'lik getiri potansiyeline işaret edildi.
Konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Bim Birleşik Mağazalar A.Ş
Kapanış (TL) : 54.2 - Hedef Fiyat (TL) : 64 - Piyasa Deg.(TL) : 32910 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 24.66
BIMAS Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 18.08
Bim 1Ç20 finansallarında yıllık bazda
%100’lük bir artışla 430 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, piyasa beklentisinin %13 üstünde gerçekleşti (İş Yatırım: 365 milyon TL,
Piyasa: 380 milyon TL). Net kar marjı da yıllık 100 baz puan iyileşme göstererek %3,4 oldu. Güçlü sonuçlar karşısında pozitif piyasa tepkisi bekliyoruz.
Yeni mağaza açılışları ve artan sepet büyüklüğü ile satışlarda güçlü büyüme: Net satışlar piyasa beklentisinin üzerinde gelirken, yıllık bazda %40 büyüyerek 12,6 milyar TL’ye ulaştı (İş Yatırım: 11,8 milyar TL, Piyasa: 11,7 milyar TL).
Net satışlardaki büyüme şirketin %24,8’lik güçlü LfL büyümesi ve mağaza sayısındaki %12’lik artıştan kaynaklandı. LfL büyüme ise büyük çoğunlukla salgın nedeniyle değişen tüketici davranışları sonucu %23,9 olarak gerçekleşen benzer mağaza sepet büyümesinden kaynaklandı.
Evde kal çağrısına rağmen benzer mağaza müşteri sayısı %0,7 artış gösterdi. Benzer halka açık şirketlere bakıldığında Bim, hem güçlü sepet hem de trafik büyümesi sayesinde en yakın benzerinden 7.6 puan daha yüksek benzer mağaza büyümesi gösterdi.
Güçlü operasyonel marjlar: FAVÖK geçen senenin aynı dönemine göre %51’lik artış göstererek beklentilerin üzerinde 985 milyon TL olarak gerçekleşti (Iş Yatırım: 925 milyon TL, Piyasa: 898 milyon TL). FAVÖK marjı ise yıllık bazda 55 baz puanlık artışla %7,8’e ulaştı. TFRS 16 etkisi hariç FAVÖK yıllık bazda %65’lik büyüme ile 694 milyon TL oldu.
TFRS 16 hariç FAVÖK marjı ise yıllık bazda yaklaşık 85 baz puanlık artışla %5,5’e yükseldi.
Tavsiyemizi AL’a yükseltiyoruz: Beklenenden güçlü gelen sonuçları takiben, net satışlardaki büyüme tahminimizi 2020 için %25’ten %27 ye yükseltiyor, FAVÖK marjı tahminimizi %5,3 ile aynı bırakıyoruz.
Ayrıca makro tahminlerimizdeki revizyon ile Bim için 12 aylık hedef fiyatımızı 56,5 TL’den 64TL’ye yükseltiyor, %18’lik yukarı yönlü getiri potansiyeli ile tavsiyemizi AL olarak güncelliyoruz. Hisse 2020 tahminlerimize göre 11x FD/FAVÖK ve 19x F/K çarpanları ile işlem görürken, yakın dönem tarihi ortalamalarına göre yaklaşık %15’lik bir iskontoya işaret ediyor.