BIMAS-BİM hisse yorumu: Hedef fiyatını açıkladı

Yapı Kredi Yatırım, BİM Birleşik Mağazalar A.Ş. (BIMAS) için 12 aylık hedef fiyatını 844 TL olarak korudu ve “AL” tavsiyesini yineledi.

Şirket, 2025 yılının ikinci çeyreğinde 2,7 milyar TL net kâr açıkladı. Bu rakam, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 56 düşüş gösterirken, piyasa beklentisinin de yüzde 30 altında kaldı.

Net kârdaki gerileme, daha düşük parasal kazançlar ve geçen yılki ertelenmiş vergi gelirinin olmamasından kaynaklandı. Buna karşın, BİM’in gelirleri piyasa beklentileriyle uyumlu gerçekleşti; VAFÖK ise yüzde 43 artışla beklentilerin oldukça üzerine çıktı. Şirket, 9,4 milyar TL’lik VAFÖK ve yüzde 6’lık marjla son 10 çeyreğin en yüksek brüt kâr marjı olan yüzde 21’e ulaştı.

Düşük trafik, yüksek sepet ortalaması
2025’in ikinci çeyreğinde BİM’in cirosu yüzde 4 artışla 153 milyar TL’ye yükseldi. Aynı mağaza sepet büyümesi yüzde 34 olurken, müşteri trafiğinde yüzde 4’lük daralma yaşandı. Böylece yıllık aynı mağaza büyümesi (IAS29 öncesi) yüzde 28 olarak gerçekleşti. Şirket, 2Ç25’te net 17 File mağazası da dahil olmak üzere toplam mağaza sayısını 14.075’e çıkardı.

Net borçta artış
Çeyreklik bazda net işletme sermayesi ihtiyacı 7,8 milyar TL artarken, net borç bir önceki çeyreğe göre yüzde 70’e yakın artışla 32,8 milyar TL’ye ulaştı. Negatif faaliyet nakit akışı ve temettü ödemeleri bu artışta etkili oldu.

Yönetim beklentilerini koruyor
BİM yönetimi, 2025 yılı için yüzde 8 gelir artışı, yüzde 5 VAFÖK marjı ve yüzde 4 sermaye harcamaları/satış oranı öngörüyor. Yılın ikinci yarısında ise gelirlerde yüzde 12, VAFÖK’te ise yüzde 19’luk yıllık büyüme hedefleniyor.