Bir hisse, bir analiz: Endekse Paralel Getiri

Oyak Yatırım'ın hazırladığı raporda yer alan detaylar şöyle:

"Vergi geliri sayesinde net kar tahminleri aştı

Enerjisa, 10.9 milyar TL tutarındaki vergi geliri sayesinde 4Ç22 için 8.7 milyar TL olan piyasa tahmininin önemli ölçüde üzerinde 12.1 milyar TL net kâr bildirdi.  Vergi öncesi kar, bir önceki yıla göre %5 artışla 1,2 milyar TL oldu, ancak yüksek finansal giderler nedeniyle geçen çeyreğe göre %26 düştü. Faaliyet gelirleri, 3,8 milyar TL olan beklentileri aşarak 4,6 milyar TL oldu. Baz (tekrarlanmayan kalemler için düzeltilmiş) net kâr, bir önceki yıla göre %135 ve bir önceki çeyreğe göre %53 artışla 1,9 milyar TL oldu.

Net borç geçen çeyreğe göre %27 düşerek 10,7 milyar TL'ye geriledi ve net borç/faaliyet gelirleri 1,1x'ten 0,7x'e düştü.

FAALİYET GELİRLERİ YILLIK %98 VE ÇEYREKLİK BAZDA %23 BÜYÜME KAYDETTİ…

Faaliyet gelirleri bir önceki yıla göre %89 artarak 4.0 milyar TL'ye ulaşan dağıtım iş birimi, 4Ç22'de konsolide rakamın %87'sini oluşturdu. Perakende işi, bir önceki yıla göre %216 artışla 666mn TL faaliyet geliri elde etti. Sonuç olarak, şirket faaliyet gelirlerinde yıllık %98 (ve çeyreksel bazda %23) büyüme kaydetti.

2022 POZİTİF NAKİT AKIŞI İLE TAMAMLANDI

Faiz ve vergi sonrası serbest nakit akışı 4Ç22'de pozitif 4.237mn TL oldu ve tüm yıl kümülatif serbest nakit akışı 1.557mn TL'ye ulaştı. 1Y22'deki negatif FCF'ye rağmen şirket, 2H22'de pozitif FCF
ürettikten sonra yılı pozitif bir rakamla kapatmayı başardı. 2,30 TL/hisse brüt temettü dağıtımı %7 getiri anlamına gelir.

Enerjisa, 30 Nisan'da %61 ödeme oranı (temel net kara göre) ve %7,1 temettü verimine karşılık gelen 2,30 TL/hisse brüt temettü dağıtmaya karar verdi.

ORTA VADE İÇİN ŞİRKET YÖNLENDİRMESİ PAYLAŞILDI

Enerjisa, 2022 ile 2025 yılları arasında %30-40 ve %25-35 YBBO'ya ulaşacak faaliyet gelirleri ve baz net kar içeren yeni orta vadeli yönlendirmesini açıkladı. Şirket ayrıca, baz net karının
%60-70'ini dağıtma şeklindeki temettü politikasını sürdürüyor.

Endekse Paralel Getiri önerimizi sürdürüyoruz… 2023 faaliyet karı ve net kâr tahminlerimizi sırasıyla %11 ve %13 artırdık. Borçluluktaki düşüşü ve revize edilen makro varsayımlarımızı da dikkate alarak hedef fiyatımızı 27,50 TL/hisse'den 35,00 TL/hisse'ye yükselttik. Hisselerle ilgili Endekse Paralel Getiri önerimizi koruyoruz.