Deniz Yatırım, Türk Telekom (TTKOM) için hedef fiyat ve “AL” tavsiyesini korudu

Deniz Yatırım’ın yayımladığı telekonferans notuna göre, Türk Telekom 27 Ağustos 2025’te Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) yaptığı açıklama ile imtiyaz sözleşmesinin uzatıldığını duyurdu. Şirket, 2026 yılından itibaren 10 yıla yayılan süreçte Bilgi Teknolojileri ve İletişim Kurumu’na (BTK) 2,5 milyar dolar + KDV olmak üzere toplamda 3 milyar dolar ödeme yapacak.

Ödeme planı şu şekilde olacak:

• 2026 ve 2027’de 500’er milyon dolar

• 2028 – 2034 arasında her yıl 200 milyon dolar

• 2035’te 100 milyon dolar

Buna ek olarak Türk Telekom, 2050 yılına kadar 17 milyar dolarlık yatırım gerçekleştirmeyi taahhüt etti.

Borçlulukta İyileşme

Deniz Yatırım’ın raporuna göre şirket yönetimi, son dönemdeki güçlü operasyonel performansın borçluluk göstergelerini iyileştirdiğini açıkladı. Net borç/FAVÖK oranı 1,4x seviyelerinden 0,7x’e geriledi. İmtiyaz bedelinin bilançoya 10 yıla yayılacağı, dolayısıyla tek seferde yük oluşturmayacağı vurgulandı.

5G ve Finansman Planı

Şirket, 5G ihalesine yönelik hazırlıkların son üç yıldır gündemde olduğunu, bilanço yapısının bu sürece göre güçlendirildiğini belirtti. İhtiyaç halinde Eurobond veya sukuk ihracı yoluyla finansman sağlanabileceği ifade edildi.

Yatırım ve Düzenlemeler

2025 yılında yatırım harcamalarının satışlara oranının %29 seviyesinde korunacağı, ilerleyen yıllarda ise kademeli düşüş beklendiği raporda yer aldı. Ayrıca toptan internet fiyatlarının ÜFE’ye endekslenmesi gelir öngörülebilirliğini artırırken, mükerrer altyapı yatırımlarını sınırlayıcı yeni düzenlemelerin de gündeme gelebileceği aktarıldı.

Analist Yorumu

Deniz Yatırım, Türk Telekom için 102,50 TL hedef fiyat ve “AL” tavsiyesini korudu. Analistler, 5G ihalesinin 16 Ekim’de yapılacak olması nedeniyle nihai finansal etkilerin netleşmesini beklediklerini, hedef fiyat revizyonunu üçüncü çeyrek finansallarıyla değerlendireceklerini belirtti.