Doğuş Otomotiv hisse değerlendirmesi
Şeker Yatırım, Doğuş Otomotiv için 10,15 TL hedef fiyatla, 'TUT' tavsiyesini korudu. Analizde, 'Şirket’in net satış gelirlerindeki belirgin artış ve 4Ç19’da iyileşen otomotiv piyasası koşullarının yanı sıra TUVTÜRK üzerinden sağlanan net karlılık Şirket’in beklentilerden daha iyi kar açıklamasını sağlamıştır' denildi.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Doğuş Otomotiv yılın son çeyreğinde piyasa beklentisi olan 71mn TL net kar rakamının hafif üzerinde, bizim beklentimiz olan 91mn TL net kar rakamının altında, 76mn TL net kar açıkladı (4Ç18: 4mn TL net kâr).
Şirket’in net satış gelirlerindeki belirgin artış ve 4Ç19’da iyileşen otomotiv piyasası koşullarının yanı sıra TUVTÜRK üzerinden sağlanan net karlılık Şirket’in beklentilerden daha iyi kar açıklamasını sağlamıştır.
Doğuş Otomotiv piyasa beklentisi olan 3,494mn TL’nin üzerinde bir sonuçla 3,722mn TL net satış rakamı (4Ç18: 2,921mn TL) açıkladı. Net satış tutarı geçen senenin aynı dönemine göre %27,4 artış gösterdi.
2020 beklentileri: Şirket, 2020 yılı yurtiçi perakende pazarının 620-630bin adet (Şeker Yatırım: 572bin adet) bandında olmasını beklerken, Doğuş Otomotiv markalı araç satışının ise 70-80bin adet (Skoda hariç) (Şeker Yatırım: 73bin adet) seviyesinde olmasını beklemektedir. Şirket’in 2020 yılı yatırım harcaması hedefi ise 160-170mn TL seviyesinde.
2018 yılından sonra 2019 yılında da daralma otomotiv pazarında “orta-üst segment” olarak konumlanan Doğuş Otomotiv’in satış adetleri 12A19 itibariyle pazar daralmasının (yıllık bazda %23 daralma) üzerinde %29 daraldı. FY2019’da TCMB’nin faiz indirimi sürecine girmesiyle birlikte yapmış olduğu yüklü faiz indirimlerinin etkisiyle yurtiçi pazarda 4Ç19’dan itibaren başlayan toparlanmanın 2020 yılında da sürmesini beklemekteyiz.
Doğuş Otomotiv için önerimizi “TUT” olarak sürdürüp, hedef fiyatımız 10.15 TL’yi koruyoruz. Ek olarak Şirket, 2020 yılında kar payı ödemesi yapmayacağını duyurmuştur. Şirket, 2020T 5.3x FD/FAVÖK ve 7.5x F/K rasyolarıyla işlem görmektedir. "