Düşen borsanın getirdiği alım fırsatı - 30 Kasım 2015

Düşen borsanın getirdiği alım fırsatıRusya’yla gerginleşen ilişkiler nedeniyle düşen BIST’in orta-uzun vadeli fırsatlar sunduğu ifade ediliyor. Yeni hükümetin ekonomi planıyla birlikte bazı sektörlerin öne çıkacağını belirten analistler bu süreçte alınabilecek hisselerin olduğunu söylüyor… Düşen borsanın getirdiği alım fırsatıYeni hükümet kuruldu. Piyasalar açısından hükümete ilişkin en önemli merak konusu Ekonomi Bakanlığı'na kimin getirileceği idi. Genel beklentiler, Ali Babacan ve Mehmet Şimşek'in bu alanda göreve devam edeceği ve ekonomi yönetimde ciddi birçok değişikliğine gidilmeyeceği yönündeydi. Ancak Ekonomi Bakanı Mustafa Elitaş oldu. Kabinede piyasa açısından sürpriz isimlerin yer alması, analistlere göre, fiyatlamalar açısından olumsuz bir hareketlilik yaratmadı. Düşen borsanın getirdiği alım fırsatıÖnemli olanın isimlerden çok bundan sonra izlenecek ekonomi politikaları olduğunu belirten analistler, uzun vadeli fiyatlamalarda bunlara bakılacağı konusunda hemfikir. Analistler, yeni ekonomi yönetiminin Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası ile ne şekilde çalışacağının da önemli olduğunu belirtiyor. Bu arada Suriye sınırında Rus uçağının düşürülmesiyle gerginleşen Türkiye- Rusya ilişkilerinin piyasadaki stresi artırdığı görülüyor. Borsa İstanbul’un (BIST) bu dönemde teknik hareketlerden çok bu konuda yapılacak açıklamalara odaklanacağını ifade eden analistlere göre, piyasa bu konuya reaksiyon vermeye devam edebilir. Düşen borsanın getirdiği alım fırsatıAncak düşen piyasanın yatırımcılar için yeni fırsatlar yarattığını da hatırlatan analistler, bu dönemde Migros, İş GYO, Aksa Enerji, Tat Gıda, Çimsa, Aygaz, AvivaSa Emeklilik ve Hayat, Brisa, Bizim Mağazaları, Good-Year, Çelebi, Akçansa, Aselsan, Bagfaş, Boyner Perakende, Coca-Cola İçecek, Kordsa, Otokar, TrakyaCam, Tümosan, Türk Traktör, Doğuş Otomotiv, Erbosan, Tekfen Holding, Adel, Ereğli Demir Çelik ve Alkim Kimya hisselerinin "alım" için takip edilmesini öneriyor. "İZLENECEK YOL ÖNEMLİ"Yeni hükümetle ilgili olarak "Ekonomi yönetimi her şeyden önce ekonominin ihtiyacı olan yapısal reformları yapacak durumda olmalı" diyen ALB Forex Araştırma Uzmanı Enver Erkan'a göre, Türkiye ekonomisinin uzun vadede güçlenmesi adına adımlar atılmalı. Kısa vadede ise daha proaktif para politikalarına gereksinim olabileceğini söyleyen Erkan, "İlerici mali ve iktisadi politikalar ve Merkez Bankasıyla konsensüs halinde olan bir duruş, isimlerden bağımsız olarak iyimserlik oluşturabilir" diyor. Bu durumda orta vadede enerji, demir çelik, inşaat, çimento, sigortacılık gibi sektörlerin ön plana çıkacağını tahmin ediyor. Enver Erkan yatırımcılara, Migros, İş GYO, Aksa Enerji, Tat Gıda, Çimsa, Aygaz, AvivaSa Emeklilik ve Hayat, Brisa, Bizim Mağazaları, Good-Year ve Çelebi hisselerinin takip etmelerini öneriyor. “BANKACILIK, ÇİMENTO, CAM, KONUT”Destek Menkul Değerler Araştırma Uzmanı Adnan Cekçen, daha çok uzun vadeli gelişmelerin izleneceğini düşünüyor. Ekonomide maliye alanındaki vergi düzenlemeleri, yapısal reformlar ve TCMB para politikası duruşuna karşı hükümet kanadının bakış açısının önemli olacağını söyleyen Çekçen, "Ekonomideki yeni isimlerin bu süreçteki açıklamaları ile beklentileri görmek gerekir" diyor. Yeni hükümet ile birlikte bankacılık sektörünü ve özelikle kamu bankalarını ön plana aldıklarını ifade eden Çekçen, şöyle devam ediyor: "Hükümet kurulumu ile paralel olarak endişelerin azalması, çimento, cam, bilişim, konut, otomotiv, enerji, beyaz eşya sektörü hisselerini olumlu etkileyebilir. Bu kapsamda Akçansa, Aselsan, Aygaz, Bagfaş, Boyner Perakende, Çelebi, Coca-Cola İçecek, Kordsa, Otokar, Trakya Cam, Tümosan ve Türk Traktör hisselerinin takip edilmesini öneriyoruz." “TEMETTÜ VERİMLİLİĞİ ÖNEMLİ"Şu anda endekste kabineden çok Rusya gerginliğinin baskın olarak fiyatlandığını belirten Alan Menkul Değerler Analisti Ayşegül Bayram, beklentilerini şöyle açıklıyor: "Rusya'yla gerginliğin devam etmesi halinde ön plana çıkacak olan şirketler ise temettü verimlilikleriyle dikkat çeken sanayi, enerji ve otomotiv sektörü hisseleri olabilir. Rusya gerginliğinin piyasa üzerindeki etkisinin kalkmasını içeren olumlu senaryoda ise kabineye yönelik iyimserlik piyasa üzerinde olumlu etki yaratabilir. Bu kapsamda Doğuş Otomotiv, Erbosan, Tekfen Holding, İş GYO, Adel, Aygaz, Ereğli Demir Çelik, Kordsa ve Alkim Kimya hisselerinin izlenmesinde fayda var." ÇimsaŞirketin ana ihracat pazarları, olan Suriye, Irak ve Libya’daki politik istikrarsızlık ve Afrika ülkelerindeki hammadde, üretim sorunları ile Rusya'daki Jeopolitik riskler, Türkiye'nin çimento ve klinker ihracatında düşüşe yol açtı. Afyon Çimento yatırımının da şirketin faaliyet karına katkı yapacağını düşünüyoruz. Önümüzdeki dönemlerde çimento fiyatlarındaki yükselişin devam edeceğini ve şirket karlılığının da iyileşeceğini tahmin ediyoruz. Çimsa hisseleri için yüzde 20 yükseliş potansiyeli ile 19 TL hedef fiyat öngörüyoruz. Migros2015 Üçüncü çeyreğinde 67 yeni mağaza açılışı gerçekleştiren firmanın operasyonel karlılığında iyileşme görülse de ilgili dönemde kur farkı giderleri ve marka değer düşüldüğü giderleri, net karını zayıflattı. Döviz cinsi borçları nedeniyle gerçekleşen kur farkı gideri, şirketin 455 milyon 512 bin TL zarar yazmasına neden oldu. Seçim sonuçlarından tek parti iktidarı çıkmasının tüketici beklentilerini yukarıya doğru çekmesi, TL’de de stabilizasyon görülürse şirket karlılığı ve hisse performansını olumlu etkileyebilir. Migros hisseleri için yüzde 19 yükseliş potansiyeli ve 22.00 TL hedef fiyat öngörüyoruz. İş GYOÇeşitlendirilmiş ve dengelenmiş portföyü ile gayrimenkul alanında dikkat çekiyor. Şirketin 2015 dokuz aylık dönem itibariyle 3 milyar 496 milyon TL portföy değeri bulunuyor. 2016 ve 2017 yıllarında bitmesi beklenen ofis, alışveriş merkezi ve konut projeleri bulunuyor. Projeler tamamlandıkça şirkete katma değer yaratabilir. İş GYO'nun satış performansı zayıflasa da mevcut projelere ilişkin katma değer beklentisi, dengeli gelir ve portföy yapısı, piyasalarda ve ekonomi genelinde görülen dalgalanmalardan daha az etkilenmesini sağlayacak. Bu da şirket hisseleri için olumlu. İş GYO hisseleri için yüzde 19 yükseliş potansiyeli ile 1.90 TL hedef fiyat öngörüyoruz. Coca-Cola İçecekŞirketin FAVÖK marjı, Türkiye'nin iyileşen karlılığıyla birlikte bir önceki çeyreğe göre yüzde 13.4, bir önceki yıla göre ise yüzde 7.1'e ulaşmış durumda. Aynı zamanda Orta Asya'da satış hacmi yüksek kur devalüasyonlarından olumsuz etkilenirken Pakistan'daki satış hacmindeki yüzde 11.2lik artış, şirketin uluslararası operasyonlardaki iyileşmesine katkı sağladı. Tacikistan, Kazakistan ve Pakistan fabrikalarının yanında KKTC’nin en büyük su üretim şirketi Ev Su'nun Alsancak tesislerinde üretime başlanması, önümüzdeki dönemde şirketin satış hacmi ve kârlılığına olumlu yansıyabilir. Coca-Cola içecek hisseleri için yüzde 19 yükseliş potansiyeli ile 45.70 TL hedef fiyat öngörüyoruz. KordsaHisse son bir yıllık dönemde yüzde 21’in üzerinde getiri sağladı. Bir önceki yıla göre FAVÖK marjının da arttığını belirtelim. Lastik dışında, kompozit ve inşaat alanlarında Avrupa ve Amerika'da faaliyet gösteren şirket satın almaları planladığı biliniyor. Tüm bu nedenlerle Kordsa hisseleri için yüzde 16 yükseliş potansiyeli ile 5.10 TL hedef fiyat öngörüyoruz. Türk TraktörÇeyrek dönemler itibarıyla toplam ciroda yakaladığı artış trendini bu yılın üçüncü çeyreğinde de sürdürürken son yılların en yüksek rakamlarına ulaştı. Türkiye'de satılan her iki traktörden birini üreten şirket yüzde 49.6’lık pazar payıyla sektör lideri konumunda. Şirket yakın zamanda yeni fabrikasına 288 milyon TL'yi bulan bir yatırım yaptı. Ayrıca temettü verimi yüksek borsa şirketleri arasında yer alıyor ve net karının minimum yüzde 60’ını ortaklarına dağıtmak gibi bir politikası bulunuyor. 130’dan fazla ülkeye ihracat yapan Türk Traktörün hisseleri için yüzde 11 yükseliş potansiyeli ile 82.95 TL hedef fiyat öngörüyoruz. ErbosanÜretiminin yüzde 60’lık kısmını Avrupa, Amerika ve Ortadoğu ülkelerine ihraç ediyor. Özellikle ihracat tarafında TL'deki zayıflığın sürmesiyle birlikte orta vadede şirketin ihracat avantajının artıracağını düşünüyoruz. Vadeli piyasalarda yaptığı işlemlerle kurdan kaynaklı risklerini minimize ediyor. 2015 yılında devreye giren üretime yönelik yatırımlarının önümüzdeki dönemde satışlar üzerinde etkili olmasını bekliyoruz. Ortalama olarak net karının yüzde 36'sını temettü olarak dağıtan şirketin 2016'da da yüzde 3.85'lik bir temettü verimi sağlayacağını öngörüyoruz. Erbosan hisseleri için yüzde 6.1 yükseliş potansiyeli ile 42.14 TL hedef fiyat öngörüyoruz. AygazSektörde lider konumda olan şirketin toplam LPG satışları 2015 üçüncü çeyreğinde yıllık bazda yüzde 1 gerileyerek 1.85 milyar TL oldu. Ancak şirketin karlılığı, emtia fiyatlarındaki düşük seyir ve yatırımlarından gelen gelirlerinin yüzde 157 artış göstermesiyle finansal giderlerdeki artışa rağmen destektendi. Bunun sonucunda şirketin net karı bu dönemde yüzde 66 artarak 122.66 milyon TL oldu. İlerleyen dönemlerde Ar-Ge faaliyetlerinin ve tesis yenileme çalışmalarının finansallarına olumlu etkide bulunacağını düşünüyoruz. Aygaz hisseleri için yüzde 20.5 yükseliş potansiyeliyle 12.78 TL hedef fiyat öngörüyoruz. Doğuş OtomotivYılın dokuz aylık sürecinde otomotiv pazarında toplam satışların yüzde 42, şirketin satışlarının ise yüzde 52 oranında artış gösterdiği görülüyor. 2015'te Volkswagen'de patlak veren krizle birlikte hissede 2014 sonu fiyatlarına kadar çekilmeler görmüştük. Ancak Volkswagen'in emisyon krizinin ardından yapıcı açıklamalar yapması ve hatayı kabullenerek hareket edecek olması, şirket hisseleri üzerindeki negatifliğin önümüzdeki dönemde silinmesini sağlayabilir. Şirket satışlarındaki artış ivmesinin devam etmesi de bunu destekler nitelikte. Önümüzdeki dönemde Avrupa'da euro'nun değerini düşürmeye yönelik gevşek para politikası fikirlerinin olması, şirket hisseleri üzerinde de maliyet bazlı pozitiflik sağlayabilir. Yüksek temettü ödeme alışkanlığı bulunan şirketin 2016 yılında da yüzde 12.14 bir temettü verimi sağlayabileceğini tahmin ediyoruz. Volkswagen bazlı risklerin egale edilmesi halinde orta uzun vadede Doğuş Otomotiv hisseleri için yüzde 34.2 yükseliş potansiyeli ile 15.44 TL hedef fiyat öngörüyoruz. (Para Dergi)