Erdemir EREGL 3.Çeyrek Finansal Sonuç Hisse Değerlendirmesi

Halk Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:

"Beklentilerin üzerinde açıklanan net kar rakamı. Erdemir, yılın  üçüncü çeyreğinde, ortalama piyasa beklentisi olan 565,8 milyon TL’nin %2,8, bizim beklentimiz olan 528,2 milyon TL’nin de %10,1 üzerinde,  yıllık bazda %25,9 azalışla 581,6 milyon TL net kar açıkladı.

Beklentimizin üzerinde açıklanan net kârda, tahminimizin üzerinde  gerçekleşen operasyonel kar etkili oldu.

Satış gelirleri yıllık bazda %27,1 artış gösterdi. Yılın üçüncü  çeyreğinde net satış gelirleri, bizim beklentimiz olan 8.163 milyon TL  ile uyumlu, ortalama piyasa beklentisi olan 8.481 milyon TL’nin ise %3,9 üzerinde, yıllık %27,1 artış ile 8.153 milyon TL seviyesinde  gerçekleşti. Yıllık bazda artış gösteren satış gelirlerinde, artan  satış hacmi ve zayıf TL etkili oldu. Toplam ürün satışları yılın  üçüncü çeyreğinde, yıllık %15 artış ile 2,2 milyon ton seviyesinde  gerçekleşti. Alt kırılımında ise, yurt içi satışlar yıllık %16, yurt  dışı satışlar da yıllık %10 artış gösterdi.

FAVÖK beklentilerin üzerinde. FAVÖK 3Ç20’de hem bizim beklentimiz  olan 1.403 milyon TL hem de ortalama piyasa beklentisi olan 1.492  milyon TL üzerinde, yıllık %28,1 artışla 1.638 milyon TL seviyesinde  gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, yıllık 0,2 puan artış ile %20,1 olarak  gerçekleşti. 3Ç19’da 124 dolar/ton olan ton başına FAVÖK 3Ç20’de 117  dolar/ton seviyesine geriledi.

Esas faaliyetlerden net diğer gelirler net karı destekledi. Operasyonel olmayan tarafta ise, çoğunlukla kur farkı ve sigorta hasar  tazminat geliri kaynaklı 220,5 milyon TL’lik esas faaliyetlerden net  diğer gelir net karı desteklerken, geçen senenin aynı dönemine kıyasla  artan efektif vergi oranı net karı baskıladı. 3Ç19’da %14,6  seviyesinde bulunan efektif vergi oranı 3Ç20’de %60,0’a yükseldi.

Sonuçların hisse performansına pozitif yansıyacağını düşünüyoruz. Üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının operasyonel performansın  beklentilerin üzerinde gelmesi dolayısıyla hisse performansı üzerinde  etkisinin ‘pozitif’ olacağını düşünüyoruz.

Mevcut durumda Erdemir için 12 aylık hedefimiz 11,60 TL seviyesinde bulunuyor. Ancak, şirketin bugün düzenleyeceği telekonferans sonrasında tahmin, hedef fiyat ve  tavsiyemizi gözden geçirip bilgilendirme notu paylaşıyor olacağız."