Garanti BBVA, Pegasus için hedef fiyatı 382 TL olarak korudu

Pegasus Hava Taşımacılığı A.Ş. (PGSUS), 2025 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, bu dönemde piyasa beklentilerinin altında kalan 5,13 milyar TL net kâr açıklarken, operasyonel tarafta güçlü bir performans sergiledi. Garanti BBVA Yatırım, sonuçlara ilişkin detaylı analizinde net kârın beklentilerin altında kalmasına rağmen faaliyet kârlılığının güçlü olduğunu vurguladı ve hisse için “nötr” etki beklentisini paylaştı.

Ciro Büyümesi Beklentilerle Paralel

Pegasus’un ikinci çeyrek geliri, yıllık bazda %45 artışla 38,4 milyar TL’ye ulaşarak piyasa beklentisiyle uyumlu gerçekleşti. Bu performans, hem yurt içi hem yurt dışı yolcu artışlarıyla desteklendi. Yurt içi yolcu sayısı %8, yurt dışı yolcu sayısı %18 artarken, toplam yolcu sayısı %14 büyüdü.

FVAÖK Güçlü, Ancak Marjlar Daraldı

Şirketin faiz, vergi ve amortisman öncesi kârı (FVAÖK) 10,67 milyar TL ile yıllık %32 artış gösterdi. Ancak konsolide FVAÖK marjı %27,8 ile hem geçen yılın hem de piyasa beklentisinin altında kaldı. Garanti BBVA Yatırım, bu durumun kârlılıkta sınırlı baskı yarattığını ancak genel olarak operasyonel performansın sağlam olduğunu belirtti.

Net Karın Altında Kalma Nedeni: Vergi ve Kur Gideri

Net kârın piyasa beklentisinin %15 altında gerçekleşmesinde, 3,66 milyar TL net diğer gider ve 1,94 milyar TL vergi gideri etkili oldu. Öte yandan, 3,64 milyar TL tutarındaki net finansal gelir, kârı destekleyen önemli bir unsur olarak öne çıktı.

Gelir Kompozisyonu Güçlü

Yurt içi birim gelirler %36,8 artışla 1.320 TL’ye çıkarken, yurt dışı uçuşlarda euro bazlı birim gelirlerde %5,9 düşüş yaşandı. Yan gelirlerde ise %6,1’lik artışla 317 milyon euro seviyesine ulaşıldı ve bu kalemin toplam gelirler içindeki payı %36,2’ye yükseldi.

Hedef Fiyat ve Tavsiye

Garanti BBVA Yatırım, Pegasus için 12 aylık hedef fiyatını 382 TL olarak korurken, hisseye yönelik "Endeks Üzeri Getiri" tavsiyesini yineledi. Ayrıca şirketin 2025 yılına dair öngörülerinde arz edilen kapasite artış beklentisini %14-16 aralığına yükselttiği, yakıt hariç birim gider artış beklentisini ise aşağı yönlü revize ettiğine dikkat çekti.

Garanti BBVA Yatırım analisti Halil Kahve, yatırımcı notunda şu değerlendirmeye yer verdi:

“Net kar, vergi gideri nedeniyle beklentilerin altında kalmış olsa da faaliyet kârlılığı güçlü. Bu nedenle sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.”

Şirketin bugün saat 17:00’de yatırımcılarla sonuçları değerlendirmek üzere telekonferans gerçekleştirmesi bekleniyor.