Gedik Yatırım'dan çimento sektörü analizi: Üç hisse için hedef fiyat açıkladı!

Gedik Yatırım, Türkiye çimento sektörüne ilişkin güncel değerlendirmesinde toparlanma sürecinin başladığına işaret ederek, Çimsa ve OYAK Çimento için “Endeks Üzerinde Getiri”, Akçansa için ise “Endekse Paralel Getiri” tavsiyesi verdi. Raporda, yılın ilk dokuz ayında fiyat baskısının devam etmesine rağmen sektör hisselerinin endekse göre ortalama yüzde 20 geride kaldığı ve mevcut çarpanların uzun vadeli yatırımcılar için cazip seviyelere geldiği belirtildi.

Talebi Destekleyecek Katalizörler

Analizde, beklenen faiz indirimlerinin konut kredisi maliyetlerini azaltacağı, kentsel dönüşüm projeleri ile deprem bölgesindeki yeniden inşa çalışmalarının da çimento tüketimini destekleyeceği vurgulandı. Sektörde kısa vadeli güçlü bir katalizör olmamasına karşın uzun vadeli görünümün olumlu olduğu ifade edildi.

Çimsa: Yüzde 72 Yükseliş Potansiyeli

Gedik Yatırım, Çimsa için hisse başına 76,98 TL hedef fiyat belirledi ve yüzde 72 getiri potansiyeli öngördü. Şirketin yurt dışı büyüme hamlelerinin, Mannok satın alımının ve Houston’daki yeni öğütme tesisinin orta vadeli kârlılık üzerinde önemli katkılar sağlayacağı değerlendirildi.

Raporda öne çıkan maddeler:

• 2025’te beklenti %80 FAVÖK büyümesi, 2026’da %35.

• Çimsa’nın FD/FAVÖK çarpanı 2025 ve 2026 için sırasıyla 7.7x ve 5.9x olarak hesaplandı.

• Global benzerlerine göre çarpan bazında %27–34 iskonto ile işlem görüyor.

• Mannok’un tam konsolidasyonunun ve CAC kapasite artışının kârlılıkta belirgin iyileşme yaratması bekleniyor.

OYAK Çimento: Sektörün En Güçlü Ölçek Oyuncusu

Türkiye’nin en yüksek kapasiteye sahip üreticisi OYAK Çimento için, hisse başına 36,19 TL hedef fiyat ve %67 getiri potansiyeli açıklandı. Şirketin 24 milyon tonluk çimento ve 12,6 milyon tonluk klinker kapasitesiyle pazar lideri olduğu hatırlatıldı.

Rapora göre:

• 2025 FAVÖK marjı beklentisi %28,

• Net nakit pozisyonu riskleri sınırlıyor,

• Deprem bölgesindeki yeniden inşa ve kentsel dönüşüm projeleri talep görünümünü destekliyor.

• 2025–2026 fiyatlamaları, sırasıyla 5.7x ve 4.0x FD/FAVÖK ile sektör medyanına göre iskontolu.

Akçansa: Operasyonel Toparlanma Sinyalleri

Akçansa için hedef fiyat 164,98 TL olarak belirlenirken tavsiye “Endekse Paralel Getiri” oldu. Şirket, 2025’in ilk dokuz ayında satışlarda yıllık yüzde 18 gerileme yaşasa da üçüncü çeyrekte operasyonel toparlanma öne çıktı.

Rapordan öne çıkanlar:

• 3Ç25’te FAVÖK, çeyreklik bazda %42 büyüme ile 1,1 milyar TL’ye yükseldi.

• FAVÖK marjı %13,3’ten %16,9’a çıktı.

• Net borç/FAVÖK oranı 0,2x, güçlü bilanço korunuyor.

• ABD’ye ihracat sürerken, Marmara bölgesindeki talep zayıflığı baskı oluşturuyor.