İş Yatırım'dan Tofaş (TOASO) hisse analizi: AL tavsiyesi verdi!
Tofaş, 2025 ikinci çeyrekte beklentileri aşan kâr açıklarken; iç pazar ve satış hedeflerini yukarı yönlü revize etti. İş Yatırım, hisse için “AL” tavsiyesini yineledi.
İş Yatırım’ın yayımladığı güncel analiz raporuna göre Tofaş, 2025 yılının ikinci çeyreğinde piyasa beklentilerinin üzerinde bir net kâr açıkladı. Şirketin 2Ç25 net dönem kârı 1,75 milyar TL seviyesinde gerçekleşerek, İş Yatırım’ın 1,56 milyar TL ve piyasa ortalaması olan 1,02 milyar TL beklentilerini aştı.
Satış gelirlerinde yıllık bazda %116 artışla 69,4 milyar TL'ye ulaşan Tofaş, bu performansını büyük ölçüde Stellantis Türkiye operasyonlarının konsolidasyonuna borçlu. Özellikle Mayıs ve Haziran aylarında bu etkinin güçlü şekilde hissedildiği belirtiliyor. 2Ç25 döneminde toplam satış hacmi yıllık %98 artışla 82.909 adede yükselirken, bu satışların yaklaşık %47’sini Peugeot, Citroën ve Opel markaları oluşturdu.
Yurt içi satış gelirleri yıllık %141 artışla 62,8 milyar TL’ye ulaşarak toplam cironun %90’ını oluşturdu. İhracat gelirleri ise parite etkisine rağmen %9 artışla 6,61 milyar TL seviyesine yükseldi.
Bununla birlikte, yoğun rekabet ve artan maliyet baskılarıyla kârlılık tarafında erime yaşandı. FAVÖK, yıllık %36 düşüşle 2,42 milyar TL’ye gerilerken, FAVÖK marjı %11,8’den %3,5’e düştü. Brüt kâr marjı da aynı dönemde %12,8’den %7,3’e geriledi.
2025 Hedefleri Yukarı Yönlü Revize Edildi
Tofaş, 2025 yılı için iç pazara yönelik satış beklentisini önceki 110-130 bin adet aralığından 300-330 bin adede yükseltti. Yurt içi hafif araç pazarı tahmini de 0,9-1,1 milyon aralığından 1,1-1,2 milyon seviyesine çıkarıldı. İhracat beklentisi 70-80 bin adet olarak korunurken, toplam üretim hedefi 150-160 bin adet olarak güncellendi (önceki: 150-170 bin adet).
Şirket, 2025 yılının tamamı için VÖK marjını yaklaşık %3 olarak öngörürken, bu oranın 2028’e kadar %5-7 seviyelerine çıkarılmasının hedeflendiği belirtildi.
İş Yatırım'dan "AL" Tavsiyesi
Raporda Tofaş hisseleri için 12 aylık hedef fiyat 470 TL olarak korunurken, mevcut fiyata göre %116 yükseliş potansiyeline işaret edildi. İş Yatırım, şirketin güçlü iç pazar dinamikleri ve konsolidasyon etkisinin orta vadede olumlu katkı sağlayacağı görüşünde.