Kardemir hisse yorumu ve teknik analizi
Vakıf Yatırım, Kardemir için 3,48 TL hedef fiyatla 'AL' tavsiyesini sürdürdü. Değerlendirmede, 'Finansalların hisse performansına yansıdığı görüşündeyiz." denildi.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"1Ç20 döneminde beklentimizin (129 mn TL net zarar) üzerinde, piyasa beklentisinin (201 mn TL net zarar) ise altında, 162 mn TL net zarar açıkladı. Şirket 1Ç19’da 68 mn TL net kar açıklamıştı.
Operasyonel tarafta beklentilerin bir miktar üzerinde performans görsek de ticari borç/alacak kaynaklı kur farkı giderlerinin beklentimizi aşması, şirketin tahminimizin üzerinde net zarar açıklamasında etkili oldu.
Şirketin bu dönemde nihai ürün satış hacmi yıllık %9 daralarak 568 bin ton seviyesine gerilerken net satış gelirleri, beklentimize ve piyasa beklentisine paralel, yıllık %7 gerileyerek 1,52 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.
Şirketin FAVÖK’ü ise yıllık %35 daralarak 133 mn TL seviyesinde gerçekleşerek, beklentimizi (119 mn TL) ve piyasa beklentisini (122 mn TL) aştı. Ton başı FAVÖK, 35 $/ton seviyesindeki beklentimizin üzerinde, yıllık %38 gerilemeyle yaklaşık 38 $/ton seviyelerinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı yıllık 3,6 puan düşüşle %8,8 seviyelerinde gerçekleşti.
Şirketin 4Ç19 sonundaki 1,7 mlr TL’lik net borç pozisyonu ilk çeyrekte yatay bir seyirle 1,68 mlr TL seviyesinde gerçekleşirken, net borç/FAVÖK rasyosu ise 2,62x’den 2,9x seviyesine yükseldi.
Yorum: Şirketin ilk çeyrek finansallarında net zarar piyasa beklentisinin altında, operasyonel performans ise piyasa beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti. Şirket hisseleri yılbaşından buyana endekse göre %4 pozitif ayrışırken, son bir aylık dönemde ise %9 pozitif ayrıştı.
Finansalların hisse performansına yansıdığı görüşündeyiz. Kardemir için 3,48 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” önerimizi ve uzun vadeli “AL” tavsiyemizi sürdürüyoruz. "