O hissede hedef fiyatını yükseltti
Vakıf Yatırım, Kardemir hedef fiyatını 2,88 TL'den 2,90 TL'ye revize etti. Vakıf Yatırım konu ile ilgili raporunda, Kardemir için 'AL' tavsiyesini koruduklarını kaydetti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Kardemir (KRDMD) 3Ç19 Finansal Sonuçları: Şirket hisselerinin sonuçlara nötr tepki vermesini bekliyoruz (=)
Kardemir, 3Ç19’da hem bizim (54 mn TL) hem de piyasa beklentisinin (45 mn TL) altında, yıllık %18 gerilemeyle 39 mn TL net kar açıkladı. Beklentiler doğrultusunda zayıf operasyonel sonuçlara karşılık, net finansal giderlerdeki gerileme net karı destekleyici olsa da, Şirketin
3Ç18’de net kar açıklamasının ana nedeni olan 90 mn TL’lik vergi geliri yerine bu çeyrekte 5,8 mn TL vergi gideri kaydetmesi, net karın beklentimizin altında kalmasının arkasında yatan temel gerekçe oldu. Gerileyen çelik fiyatlarının yanı sıra yıllık %4 daralarak 483 bin ton seviyesinde gerçekleşen satış hacmi ardından Şirketin cirosu 3Ç19’da, hem bizim beklentimize (1,27 mlr TL) hem de piyasa beklentisine (1,30 mlr TL) paralel yıllık %6,6 düşüşle 1,31 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.
Satış gelirlerindeki bu gerilemeye karşılık satış maliyetlerinde gözlenen yıllık %36 artış ve faaliyet giderlerinde yaşanan %25 yükseliş, operasyonel tarafta zayıf sonuçlar açıklamasının ana nedenini oluştururken, FAVÖK yıllık %77 gerileyerek beklentimizin (110 mn TL) üzerinde, piyasa beklentisine (120 mn TL) paralel 124 mn TL seviyesinde gerçekleşti. 3Ç19’da ton başı FAVÖK 45 $/ton seviyesinde gerçekleşerek yıllık %76 geriledi.
FAVÖK marjı ise beklentimizin 1 puana yakın üzerinde, piyasa beklentilerine paralel %9,5 seviyesinde gerçekleşirken, yıllık 28 puan gerileme gösterdi. Yorum: Şirket hisseleri son 1 ayda endekse paralel bir seyir izledi. Net kar tarafında beklentilerin altında kalınsa da, operasyonel tarafta beklentiler paralelindeki sonuçlara Şirket hisselerinin “nötr” tepki vermesini bekliyoruz. Sonuçların ardından Kardemir için 2019 yılsonu ciro beklentimizi %1 artışla 5,91 mlr TL’ye, FAVÖK beklentimizi %3,8 artışla 690 mn TL’ye yukarı revize ederken, 263 mn TL’lik net kar beklentimizi değiştirmiyoruz.
Güncellemelerimiz sonrasında hisse başı hedef fiyatımızı 2,88 TL seviyesinden 2,90 TL’ye yükseltirken, kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri”, uzun vadeli “A”L önerimizi koruyoruz."