Petkim hisse değerlendirmesi

PETKM hisse analizi şöyle:

Şirketin çeyreklik dönem performansı 2018/4Ç dönemine göre olumlu olmasına karşın, yıllık bazda net karda kayıp söz konusu. Bu gelişmelerin ışığında çeyreklik dönem marjlar 2018 yılına kıyasla iyileşme kaydetmesine karşın 4Ç marjı, 2019 yılı 1Ç, 2Ç ve 3Ç döneminin altında bir görünüm var.

Şirketin net borç pozisyonu 4,297 milyar açıkta yer alıyor. Geçen yıla kıyasla toparlanma çok sınırlı. Net Borç/FAVÖK oranı 2,7x seviyesinde ve 2018 yılına göre 1,83 puan düzelme var.

Şirketin genel itibariyle çeyrek dönemi gelişimini 2018/4Ç dönemine göre pozitif bulmakla beraber, bu dönemde yalnızca Nafta-Etilen spread farkının yarattığı negatiflik söz konusu. Şirketin bu dönemde finansman kaynaklarında kur farkında 2018 yılına kıyasla gelirinde azalma olduğu görülüyor.

Şirketin yurtiçi satışları %21, yurtdışı satışları ise %27 oranında artış kaydetmiş durumda. Diğer yandan Kur farkı giderlerinde yaşanan azalma esas faaliyetlerinin 2018’e kıyasla iyi bir performans sergilemesini FAVÖK için pozitif buluyoruz. Net kar 115 mn TL olarak tahminimizin bir miktar altında kalsa da çeyreklik dönem gelişimi pozitif . Hissenin pozitif açılışında ise öncesinde fiyatlanan daralan spread farkının etkili olduğunu belirtmekte fayda var.

Hissede pozitif açılış sonrasında, genel görünümü hakkında ise 2019 yılı içerisinde kullanımda bekleyen ertelenmiş vergi geliri, kur gelişmelerinin yaratacağı gelir kaynağı ve petrol fiyatlarının düşüşü ile desteklenen Nafta fiyatları ile Petkim performansında olumlu bir tablo çizeceğini düşünüyoruz. Hissenin performansını ise “endekse paralel” olarak değerlendiriyoruz.