Rasyoların 'al' verdiği 10 hisse - 27 Temmuz 2015

Rasyoların 'al' verdiği 10 hisseBorsada hisse senedi seçerken sadece kar/zarar rakamına bakmak yetmiyor. F/K, PD/DD, özsermaye karlılığı, temettü verimliliği gibi birçok veriye aynı anda bakılması gerekiyor. Bu hafta "ille de borsa" diyenler için analistler rasyolara göre 10 hisse belirledi... Rasyoların 'al' verdiği 10 hisseTÜRKİYE terör eylemleri ile sarsılırken, Suriye konusu ve yeni hükümetin henüz kurulmaması piyasaların dar ve sıkışık bir seyir izlemesine neden oluyor. Ancak borsadan vazgeçmeyenler için bu dönemlerde bile, dikkatli ve bilinçli olmak koşuluyla satın alınacak hisse senedi olduğu belirtiliyor. Rasyoların 'al' verdiği 10 hisseHisse senedi tercihi yapılırken öncelikle sağlam bir bilanço yapısına sahip şirketlerin tercih edilmesi gerektiğini hatırlatan analistler, ancak bununla da yetinilmemesi uyarısında bulunuyor. Analistlere göre, temel analizin birçok ayağını dikkate alarak yapılacak kapsamlı bir çalışma ile nispeten ucuz kalmış hisse senetleri bulunabilir. Rasyoların 'al' verdiği 10 hisseBu kapsamda bir şirketin bilanço yapısı incelenirken net döviz varlıkları, ne kadar kur riski taşıdığı, temettü dağıtımı, bunu taşıyabilecek nakit akışına hakim olup olmadığına bakılması öneriliyor. Bu incelemelerin yapılması halinde analistlere göre, hem ucuz hisse senedi konusunda ipuçları alınabilir hem de o şirketin sektörel bazda emsalleri ile karşılaştırması yapılabilir. "Yükseliş için riskler azalmalı"Analistler, koalisyon hükümetine ilişkin haber akışı, terör olayları ve güvenlik riski nedeniyle Türkiye'nin risk priminde artış olduğu konusunda hemfikir. Ayrıca FED'in temmuz ayı toplantısından gelecek açıklamaların da kritik önem taşıdığı belirtiliyor. Borsa İstanbul'un olumlu haber akışı olmadığı sürece yukarı yönlü anlamlı bir tepki vermeyeceği düşünülüyor. Bu çerçevede endekste 75 bin seviyesine doğru hareketlenme görülebileceği belirtiliyor. "Yükseliş için riskler azalmalı"Erken seçim ihtimalinin kuvvetlenmesi durumunda ise 75 bin aşağısında ilk etapta 72 bin 500-72 bin bölgesine doğru bir geri çekilme bekleniyor. Piyasada kısa vadede iyimserlik sağlayabilecek olgunun ise koalisyon hükümetinin hızlı bir şekilde kurulabileceğine ilişkin mesajlar olacağı ifade ediliyor. Borsada iyimser bir hava olması için terör ve güvenlikle ilgili negatif haber akışının da kesilmesi gerektiği belirtiliyor. Bu hafta uzmanlarımız bilgisayar aracılığıyla elde edilen rasyolar kapsamında hisselerini belirledi. İSKONTOLU HİSSELER BULUNURÖnemli rasyolar olarak piyasa çarpanlarından fiyat/kazanç oranı (F/K), piyasa değeri/defter değeri (PD/DD) ile öz sermaye karlılığına bakılabileceğini söyleyen Destek Menkul Değerler Finansal Analisti Adnan Çekçen. "Buradaki kritik konu, tek bir şirket incelemesi yapmaktansa sektördeki benzer şirketlerin performansına bakarak bir karşılaştırma yapabilmek” diyor. İSKONTOLU HİSSELER BULUNURÇekçen, buradaki amacın, emsallerine göre iskontolu işlem gören hisseleri bulmak ve bunlar arasında eleme yapmak olduğuna dikkat çekiyor. Şirketin mali performansını gösteren F/K oranı ile şirket hissesinin piyasa değerinin altında mı yoksa üstünde mi işlem gördüğüne bakıldığını belirten Çekilen, şöyle devam ediyor: İSKONTOLU HİSSELER BULUNUR"Şirketin piyasa değerinin yıllık bazda net karının kaç katı olduğunu gösteren bu rasyo, daha çok benzer şirketlerin F/K oranlarına bakılarak daha anlamlı hale gelir. Emsallerine göre düşük F/K oranına sahip şirket hissesi henüz fiyatlanmamış ve ucuz olabilir. Genelde piyasada F/K oranı 10'dan düşük olan hisseler tercih edilir. Bir diğer önemli rasyolardan PD/DD oranına da bakılabilir. PD/DD basit olarak 'şirketin piyasa değerinin öz sermayesine olan oranı' şeklinde tanımlanır. Hisse seçiminde benzer şirketlerin PD/DD oranlarına da bakılması gerekir. Çünkü sektördeki diğer şirketlerin PD/DD oranına göre düşük bir rasyo, o şirketin iskontolu ve ileriye dönük prim potansiyelinin yüksek olduğunu gösterir. İSKONTOLU HİSSELER BULUNUR." İncelenen şirketin öz sermaye karlılığının da muhakkak incelenmesi gerektiğini söyleyen Çekçen. "Şirketin dönemsel net karının, öz sermayeye bölünmesi ile bulunan bu oran, önemli bir karlılık göstergesidir. Öz sermaye karlılığı şirketin büyüme hızını gösterir ve işletme kaynaklarının verimli kullanıp kullanılmadığı konusuna açıklık Fikir. Yüksek öz sermaye karlılığına sahip bir şirketin hissesi ileriye dönük büyüme potansiyelinin sürdürebilir olduğuna işaret eder" diyor. FAVÖK EN ÖNEMLİ GÖSTERGEALB Forex Araştırma Uzmanı Enver Erkan'a göre de yatırımcılar kar rakamları haricinde şirketlerin karlılıklarının ilerleyen dönemde de korunup korunamayacağına bakmalı. Erkan, "Bilanço ve gelir tablosu kalemleri arasında yapılan oranlamalarla her türlü kriter ve rasyonun ortaya çıkarılması mümkün. Önemli olan şirketin genel durumunu en iyi ortaya koyacak rasyoların incelenmesi. Bu oranlar şirketin likidite durumu, karlılığı, borç ödeme gücü, finansman kaynakları, varlıkların yükümlülükleri finanse edebilme yetisi, faaliyetlerin verimliliği gibi sonuçlara götürebilir. FAVÖK EN ÖNEMLİ GÖSTERGESöz konusu oranlar, sadece şirket yönetimleri tarafından değil, o şirketin hissesine yatırım yapmayı düşünen yatırımcılar tarafından da göz önünde bulundurulmalı diyor. Erkan'a göre, hisse senedin yatırım yapacaklar şirketin genel durumunu veya hisse fiyatının genel durumunu gösteren oranları, önceki dönemlerle mukayese etmeli. Doğuş OtomotivYılın ilk çeyreğinde hem satış büyümesini hem de karını artırdı. İç talepteki artışla beraber satışları yüzde 61 oranında artarken FAVÖK marjını yüzde 3.3'den 6.8'e çıkarmayı başardı. Böylece net karı yüzde 400 artarak 132 milyon TL'ye ulaştı. Kuvvetli büyümesi ve karlılığıyla BIST-100'deki diğer şirketlerin önüne geçti. Yılın ikinci çeyreğinde ise operasyonel maliyetlerdeki artışla ve TL’nin değer kaybıyla marjlarda gerileme görülebilir. Geri çekilmeler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir. Şirket hisseleri için 16.4 TL hedef fiyatla yüzde 2 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. Deva HoldingYılın ilk çeyreğinde satış büyümesi ve karlılığı oldukça kuvvetli geldi. Satış gelirlerini yüzde 30 artırarak 145 milyon TL’ye çıkartan şirketin brüt kar marjı puan artarak yüzde 44'e , FAVÖK marjı da 6 puan artarak yüzde 20'ye ulaştı. Net kar büyümesi ise yüzde 1444 artarak 16 milyon TL oldu. Büyüme ve karlılık rasyolarıyla diğer şirketleri geride bırakarak hisse senedi fiyatı 2.5 TL'den 4.60 TL seviyelerine yükseldi. Eğer yılın ikinci çeyreğinde de kuvvetli bilanço açıklarsa hisse senedinde yükseliş devam edebilir. Deva Holding hisseleri için 3.60 TL hedef fiyatla yüzde 10 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. MigrosYılın ikinci çeyreğinde makroekonomik koşullar değiştiği için TL'de zayıflık görülüyor. Bunun şirket bilançosuna olumsuz yansıması muhtemel. Yılın ilk çeyreğinde iyi bir bilanço açıkladı; satışlarını yüzde 17 artırmayı başararak 2 milyar TL'ye çıkardı. FAVÖK karlılığını ise yüzde 6.2 ile korumayı başardı. Geçen seneye göre 2014’ün ilk çeyreğinde daha düşük, 61 milyon TL finansal zarar yazan şirket 2015'in aynı döneminde 8 milyon TL kar etti. Yılın ikinci yarısında satış gelirlerinin kuvvetli artmasını beklerken, TL'deki değer kaybı nedeniyle finansal zarar yazacak şirketin yine net zarar açıklamasını bekliyoruz. Tüm bu veriler ışığında Migros hisseleri için 22 TL hedef fiyatla yüzde 5 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. Barkın Yalçın/ Meksa Yatırım Menkul Değerler Analisti Halk BankasıBankanın kredileri aktiflerinin yüzde 66'sını oluşturuyor. Türk Lirası cinsinden kredilerin toplam krediler içindeki payı yüzde 72, takipteki kredilerin toplam krediler içindeki payı ise yüzde 3.5. Özkaynakları yılın ilk çeyreğinde yüzde 18 artarak 16 milyar 377 milyon TL oldu. Net faiz geliri ise yine 2015 ilk çeyreğinde 2014'ün eş dönemine göre yüzde 10 artarak 1 milyar 337 milyon TL'ye, komisyon gelirleri de yüzde 41 yükselerek 299 milyon 826 bin TL'ye ulaştı. Hisseleri piyasa değeri/defter değeri (PD/OD) olarak sektör içerisindeki en iskontolu bankalardan. Öz sermaye karlılığı rasyonu itibarıyla da sektör ortalamasının üzerinde. Halk Bankası hisseleri için 15.50 TL hedef fiyatla yüzde 33 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. Türk Hava Yolları2015 yılı tamamında yolcu sayısı ve satış geliri büyümesini devam ettirmesini bekliyoruz. Atatürk Havalimanı'nda yapılan kapasite arttırım ve genişletme çalışmaları ile petrol fiyatlarındaki zayıf seyrin, olumlu katkılarıyla 2015'te de güçlü bir bilanço açıklayacağını tahmin ediyoruz. Öz sermaye karlılığı sektör ortalamasının üzerinde olan şirket, değerleme oranları olan fiyat/kazanç ve piyasa değeri/defter değeri oranları itibarıyla da sektöre göre iskontolu. Şirketin aktif karlılığı da sektör içinde üst banda yakın seyrediyor. THY hisseleri için 10.95 TL hedef fiyatla yüzde 23 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. Ford OtosanPiyasa faizlerindeki gerilemeden olumlu etkilenme potansiyeline sahip hisseleri uzun vadeli portföylerde değerlendirilebilir. Transit’in Avrupa'daki tek, Custom ve Courier modellerinin de dünyadaki tek üretim merkezi konumunda olan firmanın 2014'te yüzde 6.9 seviyesine gerilemiş olan FAVÖK marjının bu yıl 7.5 seviyelerinde seyretmesini bekliyoruz. Hisseleri değerleme oranları açısından primli görünse de, aktif karlılığı, öz sermaye karlılığı gibi oranlar bakımından sektör ortalamasının üzerinde. Ford Otosan hisseleri için kısa vadede 38.50 TL hedef fiyatla yüzde 17 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. Enver Erkan/ ALB Foreks Araştırma Uzmanı Vakıfbank2015 yılının ilk çeyreğinde yüzde 11.23 olan şirketin öz kaynak karlılığı, şu anda 12.26 ile sektör ortalamasının üzerinde. Hisseleri 5.6 fiyat/kazanç oranı ile iskontolu işlem görüyor. Teknik açıdan uzun vadeli yükseliş trendini koruyan hissenin, yükseliş trendinin dip noktasına yakın bir seviyede 4.00 TL'de fiyatlandığını görüyoruz. Bu nedenle kritik destek bölgesi 3.90-4.00 TL arasında kalıcılık sağlanırsa hissede alımlar kuvvetlenebilir. Vakıfbank hisseleri için 5.08 TL hedef fiyatla yüzde 26 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. Koç HoldingÖz kaynak karlılığı açısından emsalleri arasında ilk beşte yer alan şirketin, işletme kaynaklarının da bu nedenle verimli kullandığını söyleyebiliriz. Hisselerinin 12.11 fiyat/kazanç oranına sahip olması ve emsallerinin altında işlem görmesi de ileriye dönük prim potansiyelini devam ettirebileceğini gösteriyor. Teknik fiyatlamalarda 1150 TL seviyesi önemli bir destek noktası. Bu seviye üzerinde kalınması durumunda alıcılı trendin devam etmesi beklenebilir. Koç Holding hisseleri için 14.75 TL hedef fiyatla yüzde 21 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. Sabancı HoldingSeçim döneminin yarattığı belirsizlikten dolayı beklenen performansı hisse fiyatlarına yansıtamayan şirketin öz kaynak karlılığı dikkat çekiyor. Hisseleri 8.59’luk fiyat/kazanç oranı ile sektör ortalamasının altında ve iskontolu işlem görüyor. 2015 Mayıs ayından bu yana yatay bant aralığında yön arayışını sürdüren hisse için 9.00 TL seviyesi önemli bir destek noktası. Bu seviye üzerinde kalıcılık sağlanması durumunda yükselişler hızlanabilir. Sabancı Holding hisseleri için 11.35 TL hedef fiyatla yüzde 20 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. İş BankasıHisseler 7 fiyat/kazanç oranı ile sektör ortalamasının altında seyrediyor. Ayrıca piyasa değeri/defter değeri oranının da 0.85 ile yine sektör ortalamasının altında olması, hissenin iskontolu işlem gördüğüne işaret ediyor. 2009'dan bu yana yükseliş trendini koruyan hissede, seçim sonrası görülen 5.10 dip ve 5.15 arası oldukça önemli bir destek bölgesi olarak takip edilebilir. Bu seviye üzerinde kalıcılık sağlanırsa koalisyon sürecinin tamamlanması halinde hisselerinde yeni bir yükseliş hareketi görülebilir. 5.85 direncinin aşılması durumunda alımlar hızlanabilir. İş Bankası hisseleri için 6.37 TL hedef fiyatla yüzde 22 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. Adnan Çekçen / Destek Menkul Değerler Finansal Analisti