Tacirler Yatırım, Mavi Giyim hedef fiyatını aşağı çekti

Tacirler Yatırım, Mavi Giyim’in (MAVI) 2025 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarının ardından şirket için 12 aylık hedef fiyatını 67,50 TL’den 58,00 TL’ye revize etti. Yeni hedef fiyat, mevcut seviyeye göre yaklaşık %50 getiri potansiyeli sunarken, kurum hisse için “AL” tavsiyesini korudu.

Revizyonun gerekçeleri arasında zayıf aynı mağaza satış performansı (LFL), kampanya yoğunluğu, mağaza açılış planındaki daha temkinli yaklaşım ve yıl sonu varsayımlarındaki güncellemeler yer aldı. Ancak yılın ikinci yarısında talepte kademeli iyileşme beklentisi, ABD operasyonlarının büyümeyi desteklemesi ve güçlü nakit pozisyonu olumlu unsurlar olarak öne çıktı.

Finansal Sonuçlar

• 2Ç25 net satışlar: 9,56 milyar TL

• FAVÖK: 1,46 milyar TL (marj %15,2)

• Ana ortaklık net kârı: 231 milyon TL (piyasa beklentisi 371 milyon TL)

Yıllık bazda net satışlarda %4, FAVÖK’te %7, net kârda ise %66 düşüş görüldü. Net kâr tarafındaki sapmada reeskont faiz giderleri ve mevduat faiz gelirlerindeki azalma etkili oldu.

Operasyonel Veriler

• Türkiye’de mağaza sayısı 351’e ulaştı.

• LFL satışlar TL bazında %5,4 gerilerken, adet bazında %1,2 artış gösterdi.

• ABD operasyonu pozitif ayrışmaya devam etti.

2025 Beklentileri
Şirket, yıl için gelir beklentisini aşağı yönlü, FAVÖK marjı beklentisini ise yukarı yönlü revize etti. Türkiye’de mağaza açılış hedefi yarıya çekilirken, Kuzey Amerika’da 8 yeni mağaza açılışı planı korundu.

Mavi, ayrıca 1 milyar TL tavanlı hisse geri alım programını sürdürüyor. 2025 temettü veriminin %3,5 seviyesine çıkması bekleniyor.

Tacirler Yatırım değerlendirmesinde, kısa vadede kampanya yoğunluğu ve fiyatlama baskısının kârlılık üzerinde sınırlayıcı olmaya devam edeceğini, ancak güçlü nakit pozisyonu, ABD operasyonlarındaki büyüme ve hisse geri alımlarının olası riskleri sınırladığı vurgulandı.