Tera Yatırım, Çimsa için “Endeks Üstü Getiri” tavsiyesini korudu: Hedef Fiyat 77,10 TL

Tera Yatırım, Çimsa’nın 2025 ikinci çeyrek finansal sonuçlarının ardından gerçekleştirdiği yatırımcı toplantısı sonrasında yayımladığı değerlendirme raporunda, şirket için “Endeks Üstü Getiri” tavsiyesini yineledi. Analist raporunda, hedef fiyat 78,10 TL’den 77,10 TL’ye revize edilirken, mevcut fiyatlara göre %57’lik yükseliş potansiyeli öngörülüyor.

Zayıf Marjlar Karı Sınırladı

Şirketin ikinci çeyrek net kârı 717 milyon TL olarak açıklanırken, bu rakam piyasa beklentisi olan 781 milyon TL'nin bir miktar altında kaldı. Güçlü ciro artışına rağmen düşük marjlar, kâr üzerinde baskı yarattı. Tera Yatırım, özellikle marj baskısına rağmen yönetimle yapılan görüşmenin genel hatlarıyla olumlu geçtiğini belirtti.

ABD ve Eskişehir Yatırımları Gündemde

Analistlerin dikkat çektiği temel unsurlar arasında, ABD’de yapımı süren öğütme tesisinin yılın son çeyreğinde devreye girmesi ve Eskişehir’deki Atık Isıdan Enerji Üretimi (WHP) projesinin test aşamasına gelmesi yer alıyor. Ayrıca, Houston’daki tesisin ABD’deki ithalat vergilerinden kaynaklı avantajla fiyatlama gücünü desteklemesi bekleniyor.

Zorlu İç Pazar, İvme Kazanan İhracat

2025’in ilk yarısında yurt içi pazarda zorlayıcı koşullar öne çıkarken, yılın ikinci yarısında kısmen toparlanma bekleniyor. Ancak fiyatlama baskılarının sürebileceği öngörülüyor. Öte yandan ihracat tarafında özellikle Suriye pazarına yapılan sevkiyatlarda üç katına varan hacim artışı dikkat çekiyor.

Finansal Görünüm: Kâr ve Büyüme Devam Ediyor

Rapora göre, Çimsa’nın konsolide satış hacmi yıllık bazda %47 artarken, FAVÖK %5 artışla sınırlı kaldı. 2025 yılı için FAVÖK marjının %16,7, net marjın ise %6 seviyesinde olması bekleniyor. Net borç/FAVÖK oranı ise 2,85x düzeyinde; bu oranın 2026 itibarıyla 2,0x’in altına gerilemesi hedefleniyor.

Hisse Performansı ve Değerleme Göstergeleri

Çimsa hisseleri, 2025 tahminlerine göre 15,5x F/K ve 8,9x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor. 12 aylık hedef fiyat olan 77,10 TL, mevcut 49,04 TL’lik kapanış fiyatına göre %57’lik bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor.