THY hissesinde hedef fiyatını yükseltti
Alnus Yatırım, THY için hedef fiyatını 460 TL’den 514,49 TL’ye çıkarırken, “AL” tavsiyesini korudu. Şirketin 9 aylık finansallarında gelir artışı sürse de maliyet baskısı kârlılığı sınırladı.
Türk Hava Yolları, 2025 yılı 9 aylık sonuçlarında güçlü ciro artışı yakalarken, maliyet kalemlerindeki sert yükseliş kârlılığı aşağı çekti. Şirketin hasılatı yıllık bazda %25,17 artarak 690,82 milyar TL’ye ulaştı.
Aynı dönemde satışların maliyeti, başta personel, akaryakıt, amortisman, yer hizmetleri ve bakım giderlerindeki yükseliş nedeniyle %30,15 artarak 572,14 milyar TL oldu. Bu tablo, brüt kârı sınırlı da olsa olumlu etkiledi; şirketin brüt kârı yıllık 6,36 milyar TL artışla 118,69 milyar TL’ye çıktı.
Ancak brüt kâr marjı %20,35’ten %17,18’e geriledi.
Faaliyet Giderlerindeki Artış Kârlılığı Aşağı Çekti
Faaliyet giderleri geçen yılın aynı dönemine göre %20,48 artarak 67,67 milyar TL seviyesine yükseldi. Buna karşın, “diğer net esas faaliyet gelirleri” kategorisi özellikle hibe krediler, sigorta-tazminat kalemleri ve faiz dışı gelirlerin katkısıyla %80 artışla 16,59 milyar TL’ye çıktı.
Bu gelişmeler ışığında şirketin esas faaliyet kârı yıllık bazda sadece %3,45 artış göstererek 67,61 milyar TL seviyesine çıkabildi.
FAVÖK ise %9,31 artışla 118,77 milyar TL oldu. Ancak marjlarda gerileme görüldü:
-
Esas faaliyet kâr marjı: %11,84 → %9,79
-
FAVÖK marjı: %19,69 → %17,19
Faaliyet Dışı Kalemler Net Kârı Aşağı Çekti
THY’nin yatırım faaliyet gelirleri bu dönemde 34,60 milyar TL ile geçen yılın altında kaldı.
Özkaynak yöntemiyle değerlenen şirketlerden gelen kâr payı 4,24 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Net finansman giderlerinde kur farkı azalışı ve faiz gelirlerindeki yükseliş nedeniyle 8,35 milyar TL iyileşme yaşandı. Ancak vergi gideri bu yıl sert yükselerek 13,11 milyar TL oldu.
Tüm bu kalemlerin birleşik etkisiyle THY’nin dönem net kârı:
-
Yıllık bazda 7,80 milyar TL azalarak 81,06 milyar TL’ye geriledi.
-
Net kâr marjı ise %16,10’dan %11,73’e düştü.
Alnus Yatırım: “AL” Tavsiyesi Devam Ediyor
Alnus Yatırım, finansal tabloyu değerlendirerek THY için daha önce açıkladığı 460 TL hedef fiyatı 514,49 TL seviyesine yükseltti. Aracı kurum, hisse için “AL” tavsiyesini sürdürdüğünü belirtti.