Tofaş TOASO hisse yorumu ve teknik analizi

Değerlendirmede şöyle denildi:

"Beklentilerin üzerinde güçlü 2Ç21 sonuçları Piyasa beklentisinin %25 üzerinde, bizim tahminimizin %16 üzerinde.

Tofaş düşük baz yılı nedeniyle yıllık bazda iki katında fazla artışla 2Ç21'de 867 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Düşük baz yılı etkisi nedeniyle yıllık kıyaslamaya nazaran çeyrek bazda kıyaslamanın daha anlamlı olduğunu düşünüyoruz.

2Ç21 net kar rakamı çeyrek bazda ise kuvvetli devam eden iç pazar otomotiv talebi ile marjlardaki iyileşme neticesinde %41 artış gösterdi. Şirketin net satış gelirleri 2Ç21'de beklentilerle uyumlu çeyrek bazda %17 artışla 7.6 milyar TL olarak gerçekleşti.

2Ç21 FAVÖK rakamı ise piyasa beklentisinin %25, bizim tahminimizin ise %21 üzerinde gerçekleşirken, çeyrek bazda %38 artışla 1.2 milyar TL'ye ulaştı. Hissenin son bir haftada %5.7 endeks üzeri getirisi göz önünde bulundurulduğunda beklentilerin üzerinde gerçekleşen 2Ç21 sonuçlarına olumlu piyasa tepkisinin sınırlı olabileceğini düşünüyoruz.

2021 yurtiçi pazar ve satış hacim şirket beklentilerinde artış. Şirket 2021'de yurtiçi hafif araç pazarının yıllık bazda %3-%10 büyüme ile 800-850 bin adet (önceki: 700 - 750 bin) (İş Yat:750 bin) aralığında olacağını öngörüyor. Şirket 2021 kendi yurtiçi satış adetlerinin ise %16.9-%17.6 pazar payı tahmini ile 135 - 150 bin (önceki: 120 bin -135 bin) (İş Yatırım : 150 bin) aralığında olmasını hedefliyor. 2021 ihracat hacminin ise yıllık bazda %27-%36 artışla 150 bin -160 bin
(önceki: 150-165 bin) (İş Yat: 150 bin) aralığında olacağı öngörülüyor. Şirketin 2021 yılı için 280-300 bin üretim hacmi hedefi %62-%67 KKO'ına işaret ediyor. Tofaş 2021 yılı için önceki 100 milyon ¬ yatırım harcaması beklentisinde ise değişikliğe gitmedi.

AL TAVSİYEMİZİ KORUYORUZ

TOASO için hisse başına 45.85TL hedef fiyatımız %40 cazip getiriye işaret ettiğinden AL tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2021T 5.2x Firma Değ./FAVÖK ve 6.8x F/K çarpanları ile 5.8x ve 9.8x global benzer şirket çarpan medyanına kıyasla iskontolu işlem görmektedir. Yeni Doblo projesi ile ilgili yapılması beklenen duyuru ve birleşme sonrası sinerji ile Stellantis'den gelebilecek özellikle yeni elektrikli araç projeleri hisse için katalizör olabilir. Şirket bugün saat 17:00'de 2Ç21 sonuçlarıyla ilgili webcast düzenleyecek. "