Türk Telekom TTKOM hisse yorumu ve analizi

İntegral Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:"Türk Telekom 2Ç20 döneminde piyasa beklentisi olan 807 milyon TL’nin üzerinde 980.4 milyon TL net kar açıkladı. Net kar yıllık bazda %125, önceki çeyreğe göre %48 artış gösterdi. Net kar rakamındaki artışta cironun yıllık %21 artış göstermesi ve 353.7 milyon TL azalan finansman gideri etkili oldu. Güçlü Operasyonel Sonuçlar Şirketin toplam abone sayısı 2Ç20’de 315 bin artarak 48.7 milyon oldu. Son on iki ayda ise toplam abone kazanımı 1.6 milyona yükseldi. Sabit genişbant ve fiber abone sayısı sırasıyla 595 bin ve 346 bin artarken, mobil abone sayısı 380 bin azaldı. 2019 yılında sabit genişbant segmentinden toplamda 458 bin abone kazanımı sağlanmıştı. Güçlü abone kazanımında Covid-19 nedeniyle özellikle Nisan ve Mayıs aylarında evde kalma süresindeki artışın etkili olduğunu görüyoruz. Online kanallar üzerinden elde edilen aylık ortalama satış gelirinin bir önceki çeyreğe göre %18 artmasını dijital dönüşüm süreci için büyük önem taşıdığından olumlu buluyoruz. TTKOM her açıdan bize 5G’ye hazır olduğunu bildiriyor. 5g’ye en hazır operatör olmak için hem kapasite artışı hem de çekirdek şebeke yatırımları devam etmekte. Satış Geliri Büyüdü Satış gelirleri, sabit geniş bant segmentindeki büyümenin katkısıyla yıllık bazda %21 artış gösterdi ve 6.979 milyon TL oldu. FAVÖK yıllık %20 artışla 3.196 milyon TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı %46 oldu. Geçen yıla göre marjlar yatay seyretti. 6 Aylık Dönem 6A20 döneminde satış gelirleri yıllık bazda %19 artışla 13.272 milyon TL’ye yükseldi. FAVÖK aynı dönemde %16 artışla 6.121 milyon TL olurken, FAVÖK marjı da 1 puan daralarak %46 seviyesinde gerçekleşti. Net kar %120 artış göstererek 1.641 milyon TL oldu. Borçluluk Seviyesindeki Azalış 6 Çeyrektir Sürüyor Haziran sonu itibarıyla şirketin net borcunda değişiklik görülmedi. Net borç 16 milyar TL seviyesinde yatay seyretti. Net borç / FAVÖK oranı altı çeyrektir azalışını sürdürerek 1.31x seviyesine kadar geriledi. Cari oranı 1.05x, likidite oranı 1.0x olan şirketin borç ödeme sorunu bulunmuyor. Döviz pozisyonunda Değerleme ve Hedef FiyatŞirket finansal sonuçlarını pozitif karşılıyoruz. Büyümenin devam etmesi, güçlü operasyonel sonuçlar, güçlü nakit akışları ve digital taraftaki güçlenme TTKOM için oldukça olumlu. Başarılı bir süreç yönetildiğini düşünüyoruz. TTKOM için 2020 yılında Şirket beklentilerine paralel olarak cironun %13 artmasını, FAVÖK karının 12.5 milyar TL seviyesinde olmasını ve FAVÖK Marjının %47 seviyelerinde oluşmasını bekliyoruz. Aynı şekilde 6.4 milyar TL yatırım harcamasına göre hesaplarımızı yapıyoruz. Bu beklentiler paralelinde İNA modelimizde bir değişiklik yapmaya gerek duymuyoruz ve TTKOM için 12 aylık hedef fiyatımızı 10 TL seviyesinde koruyoruz. Borsa fiyatı olan 7.63TL fiyata göre %31 yükseliş potansiyeli bulunuyor. "