Anadolu Cam'da hedef fiyatını yükseltti

Şeker Yatırım konu ile ilgili  raporunda, Anadolu Cam için 'AL' tavsiyesini koruduklarını belirtti. 

Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"Anadolu Cam üçüncü çeyrekte 171,3mn TL net kar elde ettiğini  duyurdu, geçen yılın aynı döneminde ise şirket  147,3mn TL net kar  elde etmişti. Böylelikle net kar yıllık bazda %16,3 oranında artış  göstermiş oldu. (Şirket, 3Ç18’de bir sefere mahsus olmak üzere toplam 102,7mn TL tutarında yatırım faaliyetlerinden gelir elde etmişti).

Bu  çeyreğe ilişkin tahminimiz  şirketin, 149mn TL net kar elde etmiş  olabileceği yönündeyken, piyasadaki ortalama net kar beklentisi ise 137mn TL seviyesindeydi. Üçüncü çeyreğe ilişkin net kar rakamının da  eklenmesiyle şirketin 9A19’de kümüle net kar rakamı 428,2mn TL  seviyesine ulaşmış oldu (9A18: 376,5mn TL net kar). Net kar  beklentimizle gerçekleşmeler arasındaki fark  ertelenmiş diğer  faaliyetlerden giderler kaleminin tahminimizin altında gelmiş  olmasından kaynaklanmaktadır.

Şirketin 3Ç19 satış gelirleri, geçen yılın aynı dönemine göre %37,9 oranında artarak 1,26mlr TL olarak gerçekleşti (3Ç18: 912,5mn TL) (Şeker Yatırım: 1,25mlr TL, Ortalama Piyasa Beklentisi: 1,19mlr TL). Satış gelirlerindeki söz konusu artışta  satış hacminin %11  oranında, olumlu fiyatlama ve ürün karmasının %26 oranında ve kurların %1 oranında etkisi olmuştur. Anadolu Cam’ın 3Ç19’da toplam cam ambalaj  üretimi yıllık olarak %9 oranında artarak 571bin ton olarak  gerçekleşti (yurt içi üretim %13 oranında, yurt dışı üretim de %4  oranında artış kaydetti). Toplam satış hacmi ise %11 oranında artış  gösterdi (yurt içi satış hacmi taleplerdeki artış nedeniyle %5  oranında, yurt dışı satış hacmi de %16 oranında büyüme kaydetti).

3Ç19’da Türkiye operasyonlarından (ihracat dahil) elde edilen satış  gelirleri yıllık bazda %55 oranında artışla 795mn TL olarak, diğer  bölge operasyonlarından elde edilen satış gelirleri ise yıllık bazda %16 oranında artışla 464mn TL olarak gerçekleşmiştir.

FAVÖK rakamı ise 319,9mn TL olarak gerçekleşirken (3Ç18: 230,5mn TL), FAVÖK marjı ise 3Ç19’de yıllık bazda 10 baz puan artışla %25,4  olarak gerçekleşti (3Ç18: FAVMK Marjı: %25,3). Bizim 3Ç19 FAVÖK  tahminimiz 292mn TL iken, piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi 286mn TL  seviyesindeydi.

Beklentilerimizden iyi gelen 3Ç sonuçları dolayısıyla Anadolu Cam için 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 3,60 TL seviyesinden 3,85 TL  seviyesine çıkarıyoruz. 24 Ekim 2019 kapanışına göre hedef fiyatımızın %16,4 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle de ‘AL’ önerimizi  sürdürüyoruz. Şirket payları 2019T F/K 4.70x ve 2019T FD/FAVÖK 4,94x  çarpanlarıyla işlem görmektedir. 2019 yılsonunda şirketin, 4,37mlr TL  seviyesinde satış geliri, 525mn TL seviyesinde de net kar elde  edebileceğini tahmin ediyoruz."

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.