Arçelik hisse yorumu ve analizi

Değerlendirmede şöyle denildi:

"Kapanış (TL) : 15.86 - Hedef Fiyat (TL) : 18.2 Piyasa Deg.(TL) : 10717 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 12.57

ARCLK TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 14.77

Arçelik 1Ç20’de bizim 140 milyon TL, piyasanın ise 232 milyon TL  beklentisinin üzerinde yıllık bazda %13 artışla 256 milyon TL net kar  rakamı açıkladı. 1Ç20’de kaydedilen bir defa mahusus tedarikçilerden  elde edilen telafi ödemesi şirketin net kar rakamını olumlu etkiledi.

Telafi ödemesi dışarıda bırakıldığında şirketin net kar rakamı 1Ç20’de 39 milyon TL’ye geriliyor. Beklentimizin üzerinde gerçekleşen telafi  ödemesi net kar tahminimizdeki sapmanın temel nedenini  oluşturmaktadır. Arçelik’in 1Ç20 konsolide satış gelirleri  beklentilerele uyumlu Türkiye pazarında güçlü canlanma sayesinde  yıllık bazda %13 artışla 7.8 milyar TL’ye ulaştı. Beklentilerinn  üzerinde (İş Yat: 780 milyon TL  Piyasa 807 milyon TL), telafi ödemesi  ile hesapladığımız düzeltilmiş FAVÖK rakamı 1Ç20’de yıllık bazda %26  artışla 874 milyon TL olarak gerçekleşirken, marjı 1Ç19’deki %10.1’e  kıyasla 1Ç20’de %11.2 olarak gerçekleşti.

Arçelik Şubat ayında yayınladığı 2020 yılı hedeflerinin Covid-19  salgını nedeniyle geçerliliğini yitirdiğini belirtirken belirsizlik  nedeniyle de revize hedefleri vermekten kaçındı.

Şirket 1Ç20’e kıyasla  daha zayıf 2Ç20, normalleşen 3Ç20 ve 4Ç20’de ise bir önceki senin aynı  dönemine benzer pazar koşulları öngörüyor. Hammadde maliyetlerindeki  gerilemeye rağmen FAVÖK marjının 2020’de üretimdeki verimlilik  kayıpları, hacim azalması ve kurun etkisiyle 2019’un altında kalması  bekleniyor.

TUT tavsiyemizi koruyoruz ARCLK için hedef fiyatımızı güncellen  benzer şirket çarpanları değerlememiz, kur tahminlerimizdeki revizyon  ve 3 ay ileri taşıdığımız İNA değerlememiz neticesinde önceki hisse  başına TL16.50’den TL18.20’e yükseltiyoruz. Ancak revize hedef  fiyatımız sınırlı getiriye işaret ettiğinden tavsiyemizi TUT olarak  koruyoruz. Hisse BIST-100’ü son bir ayda %4.5 yenerken, yıl başından  bu yana ise endeksin %11.5 gerisinde kaldı.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.