Arçelik hissesinde hedef fiyatını düşürdü

ICBC Yatırım, yayımladığı 27 Ekim tarihli analiz raporunda Arçelik (ARCLK) için hedef fiyatını 170 TL’den 150 TL’ye düşürdüğünü, tavsiyesini ise “nötr” olarak koruduğunu açıkladı.

3. çeyrekte 2,1 milyar TL net zarar

Arçelik, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde 2,1 milyar TL net zarar açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 5,6 milyar TL zarar açıklamıştı.

Gelirler ve FAVÖK marjı piyasa beklentileriyle uyumlu gerçekleşirken, net zarar seviyesi tahminlerin üzerinde geldi.

Şirketin çeyreklik geliri 124 milyar TL olurken, bu rakam yıllık bazda %11 düşüş anlamına geliyor.

Uluslararası pazarlardaki zayıf hacim ve fiyat baskıları, ciro büyümesini sınırlarken, Türkiye’de talep ılımlı seyretti.

Brüt kâr marjı yükseldi, borçluluk arttı

Hammadde maliyetlerindeki düşüş ve döviz kurlarındaki olumlu seyir sayesinde, brüt kâr marjı yıllık 270 baz puan artışla %29,1’e çıktı.

Ancak faaliyet giderleri, artan personel maliyetleri nedeniyle %26,8’e yükseldi. Buna karşın, FAVÖK marjı yıllık bazda 250 baz puan artarak %6,9’a ulaştı ve beklentilerle paralel gerçekleşti.

Şirketin net borcu 150 milyar TL’ye yükselirken, borç/FAVÖK oranı 5,2’ye çıktı. (2024 sonunda: 3,8)

Yönetim beklentilerini aşağı yönlü revize etti

Arçelik yönetimi, 2025 yılına ilişkin beklentilerini aşağı yönlü güncelledi.

Yeni öngörülere göre:

• Yurtiçi gelirlerde %5 düşüş (önceki: yatay seyir),

• Uluslararası gelirlerde döviz bazında %5–10 artış (önceki: %15),

• Düzeltilmiş FAVÖK marjı hedefi %6,0–6,5 aralığına (önceki: %6,5) çekildi.

Hisse performansı zayıf kaldı

Arçelik hissesi, son bir yılda %20 değer kaybetti ve BIST 100 endeksine göre %36 daha zayıf performans gösterdi.

ICBC Yatırım, 2025 tahminlerine göre hisseyi 8,7 FD/FAVÖK çarpanı üzerinden değerleyerek “nötr” görüşünü korudu.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.