BBVA Research’ten TCMB yorumu: Gevşeme patikası net değil

BBVA Research, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) son faiz kararına ilişkin değerlendirmesinde, atılan adımın piyasa açısından ihtiyatlı ancak yön gösterici nitelik taşıdığını belirtti. Kurum, çekirdek enflasyon eğiliminde sınırlı bir bozulma öngörülse de, Merkez Bankası’nın beklentiler kaynaklı ilave bozulmaları önlemeyi hedeflediğini vurguladı.

“Talep Koşulları Dezenflasyonu Zayıflatıyor”

BBVA Research, 2025’in son çeyreği itibarıyla talep koşullarının dezenflasyon üzerindeki etkisinin zayıfladığının TCMB tarafından da kabul edildiğine dikkat çekti. Bu durumun, talebin hedeflenen enflasyon seviyelerine yakınsamaya yetecek ölçüde soğumamış olabileceği yönündeki görüşleri teyit ettiği ifade edildi.

Kurum, temel senaryosunu dezenflasyon sürecinin devamı üzerine kurmaya devam ederken, risk dengesinin daha yapışkan bir enflasyon görünümüne ve ekonomik faaliyette yukarı yönlü risklere kaydığını belirtti.

Faiz İndirimi Beklentilerin Altında Kaldı

TCMB’nin politika faizini 100 baz puan indirerek yüzde 37’ye çekmesi, BBVA Research tarafından piyasa uzlaşısı olan 150 baz puanın altında kalsa da olumlu bir sürpriz olarak değerlendirildi.

Raporda, aynı büyüklükte yapılan faiz koridoru ayarlamasıyla birlikte bu kararın, önceden belirlenmiş bir gevşeme patikası olmadığını net şekilde ortaya koyduğu ifade edildi.

2026 İçin Sınırlı Faiz İndirimi Öngörüsü

BBVA Research, Merkez Bankası’nın kademeli faiz indirimlerini 2026’nın ikinci yarısına kadar toplam 100 baz puanla sınırlı tutabileceğini öngörüyor. Bu çerçevede, 2026 yıl sonunda politika faizinin yüzde 32 seviyesinde oluşabileceği tahmin ediliyor.

Yıl sonu enflasyon tahmini yüzde 25 seviyesinde korunurken, para politikası duruşunun ise sıkı kalmaya devam edeceği değerlendiriliyor.