Beklentileri aşan bilanço, hissede hedef fiyat değiştirdi

PhillipCapital’in yayımladığı analiz raporunda, hedef fiyat yukarı revize edilirken sınırlı yukarı yönlü potansiyele dikkat çekildi. Hedef fiyat, son kapanışa göre yaklaşık yüzde 12 getiri potansiyeline işaret ediyor.

4Ç25’te Beklentilerin Üzerinde Operasyonel Performans

Erdemir, 2025 yılı dördüncü çeyreğinde yıllık bazda yüzde 11 artışla 60,99 milyar TL ciro elde etti. FAVÖK aynı dönemde 1,8 kat artarak 7,45 milyar TL’ye yükseldi. Şirket, çeyrekte 1,87 milyar TL net zarar açıkladı.

Piyasa beklentisi 58,45 milyar TL gelir, 5,66 milyar TL FAVÖK ve 2,80 milyar TL zarar yönündeydi. Buna göre ciro ve FAVÖK beklentilerin üzerinde gerçekleşirken, zarar rakamı konsensüsün yaklaşık yüzde 33 altında kaldı.

Şirket, çeyrekte 2,23 milyon ton satış hacmine ulaşarak satışlarını çeyreksel bazda yüzde 15, yıllık bazda ise yüzde 2 artırdı. Ancak 2025 yılının tamamında satış hacmi yüzde 3 düşüşle 7,83 milyon ton seviyesinde gerçekleşti.

Marjlarda İyileşme Sinyali

Ton başı FAVÖK, fiyatlardaki sınırlı toparlanmanın katkısıyla bir önceki çeyreğe göre yüzde 4 artarak 71 dolar seviyesine yükseldi. FAVÖK marjı yıllık bazda 6,3 puan artışla yüzde 10,9’a çıktı.

Raporda, Çin’de süregelen talep zayıflığının küresel çelik fiyatları üzerinde baskı yarattığı ancak son çeyrekte görülen sınırlı toparlanmanın gelirleri desteklediği belirtildi. Bununla birlikte fiyatlardaki iyileşmenin sürdürülebilirliği konusunda temkinli duruşun korunduğu vurgulandı.

Net zarar oluşmasında ise 4,86 milyar TL tutarındaki ertelenmiş vergi giderinin etkili olduğu ifade edildi.

2026 İçin İyileşme Beklentisi

PhillipCapital, 2026 yılında küresel çelik talebinde kademeli toparlanma, Çin kaynaklı arz baskısında sınırlı azalma ve yurt içindeki korumacılık önlemlerinin etkisiyle operasyonel performansta iyileşme öngörüyor.

Kurum, 2026’da satış hacminin yüzde 6 artışla 8,3 milyon tona, ton başı FAVÖK’ün ise yüzde 35 artışla 85 dolar seviyesine yükseleceğini tahmin ediyor. Net borç/FAVÖK oranının da 1,9x’ten 1,8x’e gerilemesi bekleniyor.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.