Beklentilerin aşan bilanço sonrası THY hisse yorumu

Garanti BBVA Yatırım analisti Halil Kahve tarafından yayımlanan değerlendirmeye göre, Türk Hava Yolları 2025 yılının dördüncü çeyreğinde 37,14 milyar TL net kâr açıkladı.

Bu rakam piyasa beklentisinin yaklaşık %66 üzerinde gerçekleşirken, şirketin net kârı yıllık bazda %52 artış kaydetti.

Böylece şirketin 2025 yılı toplam net kârı %4 artışla 118,2 milyar TL seviyesine ulaştı.

Gelirlerde ve kargo tarafında güçlü büyüme

Şirketin dördüncü çeyrekte elde ettiği 264,6 milyar TL gelir, yıllık bazda %37 artış göstererek piyasa beklentilerine paralel gerçekleşti.

Kargo tarafında da güçlü performans dikkat çekti.

• 4Ç25’te taşınan kargo miktarı %16,6 arttı

• Kargo gelirleri dolar bazında %3,4 yükseldi

• Kargo gelirlerinin toplam gelirler içindeki payı %15,6 oldu

2025 yılının tamamında ise taşınan toplam kargo miktarı %8,4 artarken, kargo gelirlerinin toplam gelirler içindeki payı %14,1 olarak gerçekleşti.

FAVÖK beklentinin altında kaldı

Türk Hava Yolları’nın 4Ç25 FAVÖK’ü 39,44 milyar TL olarak gerçekleşti. Bu rakam piyasa beklentisinin %16 altında kalsa da yıllık bazda %43 artış kaydetti.

Şirketin konsolide FAVÖK marjı %14,9 seviyesinde gerçekleşerek geçen yılın aynı dönemine göre 0,6 puan yükseldi, ancak analist beklentisi olan %18 seviyesinin altında kaldı.

2025 yılının tamamında ise THY’nin toplam FAVÖK’ü %16 artışla 158,2 milyar TL, FAVÖK marjı ise %16,6 oldu.

Yolcu gelirlerinde sınırlı gerileme

Dördüncü çeyrekte birim yolcu gelirleri dolar bazında %0,5 geriledi. Bölgesel bazda bakıldığında:

• Avrupa: %3,2 düşüş

• Uzak Doğu: %2,8 düşüş

• Yurtiçi: %3,4 artış

• Afrika: %1,3 artış

• Orta Doğu: %0,8 artış

Maliyetlerde sınırlı artış

Jet yakıtı fiyatlarındaki düşüşe rağmen yüksek marjlar nedeniyle akaryakıt birim gideri yıllık %8 arttı. Aynı dönemde şirketin CASK (birim gideri) dolar bazında %0,5 yükseldi.

Akaryakıt etkisi hariç birim gider ise personel, uçak sahiplik maliyetleri ve reklam harcamalarındaki düşüşün etkisiyle %2 geriledi.

Analist değerlendirmesi: Piyasa etkisi olumlu

Garanti BBVA Yatırım, FAVÖK tarafındaki beklenti altı performansa rağmen net kârın oldukça güçlü gerçekleştiğini belirterek finansalları olumlu olarak değerlendirdi.

Kurum, Türk Hava Yolları için “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyesini ve 12 aylık 456 TL hedef fiyatını korudu.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.