Bilanço sonrası hissede hedef fiyatını verdi

Deniz Yatırım, Çimsa (CIMSA) için yayımladığı değerlendirme raporunda hedef fiyatını 65,00 TL seviyesinde korurken, “al” önerisini yineledi.

Şirket 2025 yılı dördüncü çeyreğinde 11 milyar 364 milyon TL gelir açıkladı. Bu rakam piyasa beklentisi olan 11 milyar 271 milyon TL’nin hafif üzerinde gerçekleşirken, Deniz Yatırım’ın 11 milyar 85 milyon TL’lik tahminini aştı.

Ancak kârlılık tarafında beklentilerin altında bir tablo oluştu. Çimsa, 4. çeyrekte 2 milyar 181 milyon TL FAVÖK açıkladı. Bu tutar, 2 milyar 310 milyon TL’lik konsensüs beklentisinin ve 2 milyar 342 milyon TL’lik kurum tahmininin gerisinde kaldı. Net kâr ise 651 milyon TL ile hem 817 milyon TL’lik piyasa beklentisinin hem de 849 milyon TL’lik kurum öngörüsünün altında gerçekleşti.

Operasyonel Tarafta İyileşme Sinyali

Şirketin finansallarında satış hacmindeki artış eğiliminin sürmesi ve brüt kârlılıkta gözlenen yükseliş dikkat çekti. FAVÖK marjında belirgin bir iyileşme kaydedilirken, operasyonel performansın güçlü seyrini koruduğu değerlendirildi.

Bununla birlikte döviz kurlarındaki seyrin ihracat katkısını sınırlaması, gelir ve kârlılığın beklentilerin altında kalmasına neden oldu. Finansallar içinde yer alan parasal kazanç/kayıp kaleminde ise 329 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.

Borçluluk Yüksek, Yatırım Dönemi Sürüyor

Net borçlulukta azalış eğilimi görülse de borç seviyesinin halen yüksek seyrettiği vurgulandı. Deniz Yatırım, şirketin yoğun bir yatırım döneminden geçtiğine işaret ederek, orta vadede bu yatırımların finansallara daha güçlü katkı sağlayacağı görüşünü korudu.

Kurum, güçlü hacim artışı ve operasyonel kârlılığın korunmasına rağmen yüksek borç seviyesinin yarattığı baskı nedeniyle 4. çeyrek sonuçlarını “sınırlı olumlu” olarak değerlendirdi.

Çarpanlar ve Göreli Performans

2026 tahminlerine göre CIMSA hissesi 6,9x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor. Geriye dönük 12 aylık verilere göre ise 16,3x F/K ve 8,5x FD/FAVÖK çarpanlarından fiyatlanıyor. Hisse, yıl başından bu yana Borsa İstanbul’da BIST 100 endeksinin yüzde 7 gerisinde performans gösterdi.

Deniz Yatırım mevcut aşamada hedef fiyatında güncelleme ihtiyacı görmediğini belirtirken, finansallardaki yavaş ancak kademeli toparlanma eğilimini olumlu bulduğunu ve şirketi yakından izlemeye devam edeceğini ifade etti.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.