Bilanço sonrası hissede yeni hedef fiyatını verdi!

Aksigorta, 2025 yılının son çeyreğinde 451 milyon TL net kâr açıkladı. Bu rakam, İş Yatırım’ın 558 milyon TL seviyesindeki tahmininin ve 575 milyon TL olan piyasa beklentisinin altında kaldı. Net kâr, çeyreklik bazda %45, yıllık bazda ise %35 düşüş gösterdi.
Şirket, 2025 yılını %38 özkaynak kârlılığı ile tamamladı.

Kombine oranda bozulma sürdü

Aksigorta’nın bileşik (kombine) oranı, bu çeyrekte yıllık bazda 700 baz puan artarak %142 seviyesine yükseldi. Yeniden yapılanma sürecindeki şirkette, bu dönemde de beklenen kombine oran iyileşmesi görülmedi.

Bu bozulmada;

• IBNR karşılıklarının iskonto oranındaki değişim (yeni oran %29, önceki %30),

• Asgari ücret artışı,

• Trafik branşındaki mevsimsel hasar sıklığı

belirleyici oldu. İş Yatırım, 2026 yılında faiz indirim sürecinin devam etmesiyle iskonto oranlarında yıl içinde en az iki ek indirim beklerken, bunun kısa vadede kombine oran üzerinde baskı yaratabileceğini belirtti. Buna rağmen orta ve uzun vadede kombine oranda iyileşme beklentisi korunuyor.

Prim üretimi son çeyrekte güçlendi

Aksigorta, 4Ç25’te 11,5 milyar TL brüt prim üretimi gerçekleştirdi. Bu rakam, yıllık bazda %16 artışa işaret etti.
Şirket, 2025 yılını toplam 35,1 milyar TL brüt prim üretimiyle tamamladı. Bu tutar, 2024 yılına göre %1 artış anlamına geliyor.

Teknik kârın kazanılmış primlere oranı olarak hesaplanan teknik verimlilik göstergesi, bu çeyrekte %12 seviyesinde sabit kaldı.

Sigortacılık kârlılığında geçici zayıflama

Aksigorta’nın net sigortacılık kârı, 2025 yılında ilk kez bir çeyrekte -144 milyon TL ile negatif gerçekleşti. Buna karşın şirket, 2025 yılını toplamda 427 milyon TL net sigortacılık kârı ile tamamladı. Bu rakam, 2024 yılında kaydedilen -160 milyon TL zarara kıyasla belirgin bir iyileşmeye işaret etti.

Teknik kâr marjı, 3Ç25’e göre yaklaşık 400 baz puan gerileyerek %-1 seviyesinde gerçekleşti.

2026 beklentileri olumlu

İş Yatırım, yılın son çeyreğinde gelir dinamiklerinde hafif bir bozulma gözlense de, bunun temel nedeninin karşılık hesaplamalarında kullanılan iskonto oranındaki düşüş olduğunu vurguladı.
2026 yılında ise Aksigorta’nın:

• Kombine oranında iyileşme,

• Bu yıla kıyasla daha güçlü prim üretimi performansı

sergilemesi bekleniyor.

Hedef fiyat 11 TL, yükseliş potansiyeli %33

İş Yatırım, Aksigorta için “AL” tavsiyesini sürdürürken, hedef fiyatını 11 TL olarak korudu.
Şirketin 2025 yılı net kârı, beklentilere oldukça yakın şekilde 2,49 milyar TL olarak gerçekleşti ve yıllık bazda %34 büyüme kaydetti. Mevcut piyasa fiyatına göre hedef fiyat, yaklaşık %33 yükseliş potansiyeline işaret ediyor.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.