BİM hisse yorumu ve teknik analizi

Konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Bim Birleşik Mağazalar A.Ş  
Kapanış (TL) : 54.2 - Hedef Fiyat (TL) : 64 - Piyasa Deg.(TL) : 32910 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 24.66

BIMAS Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 18.08

Bim 1Ç20 finansallarında yıllık bazda
%100’lük bir artışla 430 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, piyasa  beklentisinin %13 üstünde gerçekleşti (İş Yatırım: 365 milyon TL,
Piyasa: 380 milyon TL). Net kar marjı da yıllık 100 baz puan iyileşme  göstererek %3,4 oldu. Güçlü sonuçlar karşısında pozitif piyasa tepkisi bekliyoruz.

Yeni mağaza açılışları ve artan sepet büyüklüğü ile satışlarda  güçlü büyüme: Net satışlar piyasa beklentisinin üzerinde gelirken,  yıllık bazda %40 büyüyerek 12,6 milyar TL’ye ulaştı (İş Yatırım: 11,8  milyar TL, Piyasa: 11,7 milyar TL).

Net satışlardaki büyüme şirketin %24,8’lik güçlü LfL büyümesi ve mağaza sayısındaki %12’lik artıştan  kaynaklandı. LfL büyüme ise büyük çoğunlukla salgın nedeniyle değişen  tüketici davranışları sonucu %23,9 olarak gerçekleşen benzer mağaza  sepet büyümesinden kaynaklandı.

Evde kal çağrısına rağmen benzer  mağaza müşteri sayısı %0,7 artış gösterdi. Benzer halka açık  şirketlere bakıldığında Bim, hem güçlü sepet hem de trafik büyümesi  sayesinde en yakın benzerinden 7.6 puan daha yüksek benzer mağaza  büyümesi gösterdi.

Güçlü operasyonel marjlar: FAVÖK geçen senenin aynı dönemine göre %51’lik artış göstererek beklentilerin üzerinde 985 milyon TL olarak  gerçekleşti (Iş Yatırım: 925 milyon TL, Piyasa: 898 milyon TL). FAVÖK  marjı ise yıllık bazda 55 baz puanlık artışla %7,8’e ulaştı. TFRS 16  etkisi hariç FAVÖK yıllık bazda %65’lik büyüme ile 694 milyon TL oldu.

TFRS 16 hariç FAVÖK marjı ise yıllık bazda yaklaşık 85 baz puanlık  artışla %5,5’e yükseldi.

Tavsiyemizi AL’a yükseltiyoruz: Beklenenden güçlü gelen sonuçları  takiben, net satışlardaki büyüme tahminimizi 2020 için %25’ten %27 ye  yükseltiyor, FAVÖK marjı tahminimizi %5,3 ile aynı bırakıyoruz.

Ayrıca  makro tahminlerimizdeki revizyon ile Bim için 12 aylık hedef  fiyatımızı 56,5 TL’den 64TL’ye yükseltiyor, %18’lik yukarı yönlü  getiri potansiyeli ile tavsiyemizi AL olarak güncelliyoruz. Hisse 2020  tahminlerimize göre 11x FD/FAVÖK ve 19x F/K çarpanları ile işlem  görürken, yakın dönem tarihi ortalamalarına göre yaklaşık %15’lik bir  iskontoya işaret ediyor.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.