Bir hisse, bir analiz: Tekfen

Ziraat Yatırım, Tekfen Holding hedef fiyatını 22,95TL'den 20,10 TL'ye çekti. Öte yandan hazırlanan raporda şirketle ilgili fiyat düşürülmesine karşın 'EKLE' tavsiyesi korundu.

Abone ol
Abone ol

Değerlendirmede şöyle denildi:

"Tekfen Holding'in 2020 yılı ilk çeyrek ana net dönem karı 47,1mn TL ile hem piyasa beklentisi olan 165mn TL'nin hem de bizim  beklentimiz olan 251mn TL'nin oldukça altında gerçekleşmiştir.

Tahminimizdeki sapmada taahhüt tarafında zayıf performansa bağlı  olarak bizim net dönem karı beklentimize karşın, 90mn TL net dönem  zararı kaydedilmesi etkili olmuştur. Ayrıca tarımsal sanayi tarafında  da net dönem karı beklentimizin altında gerçekleşmiştir.

Şirket 1Ç2019'da daha önce tamamlanan taahhüt projeleri ile ilgili bir sefere  mahsus mali tablolara yansıtılan gelirlerin net dönem karına 416mn
TL'lik ek katkısı ile 782,3mn TL ana ortaklık net dönem karı  kaydetmişti.

Tekfen'in satış gelirleri ilk çeyrekte bir önceki yılın aynı  dönemine göre taahhüt tarafı gelirlerindeki azalmanın etkisiyle %34,1  oranında gerileyerek 3.022mn TL'ye inerken, satışların maliyetindeki  gerileme ise %21,2 oranında gerçekleşmiştir. Buna bağlı olarak brüt  kar %77,1 oranında daralarak 244mn TL'ye gerilerken, brüt kar marjı da %23,2'den %8,1'e gerilemiştir. Şirket'in operasyonel giderleri aynı  dönemde %13,2 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 82,6mn TL gider  kaydedilmiş ve 20,4mn TL'lik iştirak gelirleri sonrasında 32,3mn TL'lik faaliyet zararı oluşmuştur. Şirketin FAVÖK'ü de ilk çeyrekte 124mn TL olarak gerçekleşmiştir. Tekfen 1Ç2020'de yatırım  faaliyetlerinden 18,1mn TL'lik gelir kaydederken, 91,9mn TL net  finansman geliri kaydetmiş ve böylece 31,4mn TL'lik vergi gideri  sonrasında, 1Ç2020'de şirketin 47,1mn TL ana ortaklık net dönem karı  oluşmuştur.

Tekfen 2020 yılı beklentilerini güncellemiştir. Buna göre şirket, 2020 yılı ortalama dolar kuru beklentisini artırmasına bağlı olarak, 2020 yılında konsolide bazda satış gelirleri tahminini 12.047mn TL'den 13.839mn TL'ye (taahhüt grubu satış gelirlerinin 7.448mn TL'den 9.214mn TL'ye çekilmesi) yükseltirken, FAVÖK tahminini ise taahhüt  grubu FAVÖK tahminindeki düşüşe (709mn TL'den 341mn TL'ye) bağlı  olarak 1.305mn TL'den 970mn TL'ye indirmiştir.

Tekfen 2020 yılında net  kar beklentisini de taahhüt grubu kar beklentisindeki düşüşe bağlı  olarak (456mn TL'den 119mn TL'ye) 842mn TL'den 593mn TL'ye indirmiştir.

Tekfen Holding'in hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki  değişikliklere bağlı olarak, 22,95TL'den 20,10TL'ye çekiyor ve daha  önceki "EKLE" önerimizi ise koruyoruz."

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Yorumlar