CIMSA hisse yorumu: Tavsiyesini "AL" olarak korudu

Ziraat Yatırım, CIMSA-Çimsa için hedef fiyatını 48,2 TL'den 73,3 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" olarak korudu.

Rapordaki detaylar şu şekilde:

"Çimsa 2025 yılının birinci çeyreğinde 271mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. (Beklenti: 634mn TL net dönem karı)

Şirket'in satış gelirleri 1Ç2025'te bir önceki yılın aynı dönemine göre %21,1 oranında artmış ve 8.905mn TL olarak gerçekleşmiştir. Ciro artışında, çimento satışlarındaki sınırlı gerilemeye rağmen hazır beton ve yapı malzemeleri (Mannok) iş kolu etkili olmuştur. 2025 yılının ilk çeyreğinde yurt içi satışların payı geçtiğimiz yılın aynı döneminde %64,6 iken, bu dönemde %35,5 olarak gerçekleşmiştir. Türkiye'de %1, uluslararası pazarlarda ise %2 hacim artışı gerçekleşmiştir. Özetle, organik hacim artışı ve Mannok katkısıyla net satışlarda reel büyüme sağlanmıştır. Öte yandan aynı dönemde, Şirket'in brüt karı %40,4 oranında artarak 1.374mn TL'ye yükselmiştir. Brüt kar marjı ise geçen senenin aynı dönemine göre 2,1 puan iyileşerek %15,4'e çıkmıştır. Marj artışında çimento satışlarındaki karlılık etkili olmuştur. Personel giderlerindeki artış kaynaklı, operasyonel giderleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %44,7 artarak 1.031mn TL'ye yükselen Şirket'in diğer faaliyetlerinden net gelirleri ağırlıklı olarak kur farkı kaynaklı 332mn TL olarak kaydedilmiştir (1Ç2024: 232mn TL net gelir). Aynı dönemde FAVÖK 1.094mn TL olmuştur. (1Ç2024: 799mn TL).

Çimsa, elde tutulan Sabancı Holding hisselerindeki geri çekilme kaynaklı yatırım faaliyetlerinden 581mn TL net gider kaydetmiştir. Şirket'in net finansman gideri 313mn TL'dir. Çimsa'nın net parasal kazanç kalemi 722mn TL (1Ç2024: 125mn TL kazanç) olarak kaydedilmiştir. Son olarak bu dönemde 159mn TL vergi gideri kaydetmiştir. Bu vergi gideri ve azınlık payı olan 74mn TL çıkarılınca Şirket'in 1Ç2025 ana ortaklık net dönem karı 271mn TL olarak gerçekleşmiştir. SAHOL hisse fiyat hareketlerinin etkisi hariç tutulduğunda, düzeltilmiş net kâr marjı 8,8 puan artarak %11,5 seviyesine yükselmiştir.

2025 Mart sonu itibarıyla, konsolide düzeltilmiş net borç 17.244mn TL, kaldıraç oranı 2,69x olarak gerçekleşmiştir.

Çimsa’nın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemeler ve piyasa çarpanındaki değişikliğe bağlı olarak 48,20TL’den 73,30TL’ye yükseltiyoruz. Çimsa için daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz."

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.