Coca Cola - CCOLA hisse yorumu ve analiz

Değerlendirmede şöyle denildi:

"Net kar yatırımlardan elde edilen gelir sayesinde beklentilerin  üstünde: Coca-Cola İçecek 2Ç20 finansallarında geçen senenin aynı  dönemine benzer, beklentilerin üzerinde 412 milyon TL net kar açıkladı

(İş Yatırım: 340 milyon TL, Piyasa: 348 milyon TL). Yatırımlardan elde  edilen 63 milyon TL'lik gelir net karın tahminlerimizden sapmasının  ana nedeni oldu. Operasyonel sonuçlar beklentilere paralel olmasına  rağmen, beklentilerin üstünde gelen net kara hafif olumlu piyasa  tepkisi bekliyoruz.

Satışlar yıllık bazda %5,8'lik düşüşle beklentilere paralel  şekilde 3,61 milyar TL olarak gerçekleşti (İş Yatırım: 3,70 milyar TL, Piyasa: 3,67 milyar TL). Şirket'in %16,1'lik düşüşle 328 milyon birime (unit case) gerileyen konsolide satış hacmi, COVID-19 sebebiyle  kapanan yerinde tüketim kanallarının etkisini yansıttı.

Buna karşın Mart ayında yıllık bazda %31'lik hacim düşüşünü takiben Nisan, Mayıs  ve Haziran aylarında sırasıyla yıllık bazda %27, %23 ve %11 şeklinde  azalan oranlarda düşen konsolide satış hacmi, operasyonlarda  normalleşmeye işaret ediyor.

FAVÖK yıllık bazda %6,9'luk düşüşle  beklentilere paralel 810 milyon TL olarak gerçekleşti (İş Yatırım: 820  milyon TL, Piyasa: 802 milyon TL). Uluslararası operasyonların FAVÖK'ü  yıllık bazda %16,4'lük artışla 522 milyon TL'ye ulaşırken, Türkiye  operasyonlarının FAVÖK'ü yıllık bazda %34,9 düşerek 272 milyon TL'ye  geriledi.

Konsolide FAVÖK marjı yıllık bazda 50 baz puanlık düşüşle %22,6 oldu. Satış hacmindeki düşüşe rağmen düşük hammadde maliyetleri,  yüksek fiyatlama ve operasyonel giderlerdeki kesintilerin etkisiyle  uluslararası operasyonlardan kaynaklı FAVÖK yıllık bazda yaklaşık 340  baz puanlık artışla %24,5'e yükseldi. Türkiye operasyonlarından  kaynaklı FAVÖK marjı yıllık bazda yaklaşık 600 baz puanlık düşüşle %18,4'e geriledi.

AL tavsiyemizi sürdürüyoruz: Operasyonel sonuçların tahminlerimize  paralel gelmesi sebebiyle beklentilerimizi korumakla birlikte Şirket'in bugün düzenleyeceği telekonferans sonrasında model ve  tahminlerimizde hafif revizyonlar yapabiliriz.

Hisse başına 51,50 TL  ile %19 yukarı potansiyele işaret eden hedef fiyatımız ile AL  tavsiyemizi sürdürüyoruz. Hisse benzerlerine göre sırasıyla %32 ve %40'lık iskontoya işaret eden 6,5x 2020T düzeltilmiş FD/FAVÖK ve 11,4x F/K çarpanları ile tarihi ortalamalarına yakın işlem görüyor.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.