Deniz Yatırım, MLP Care (MPARK) için hedef fiyatını yükseltti

Deniz Yatırım, MLP Care (MPARK) ile gerçekleştirilen toplantı sonrası şirket için 12 aylık hedef fiyatını 583 TL’den 586,8 TL’ye revize etti ve ‘AL’ tavsiyesini sürdürdü. Değerlendirmede hem 2025 operasyonel görünümü hem de 2026 beklentileri öne çıktı.

Rapora göre 2025’in ilk dokuz ayında büyüme ağırlıklı olarak yurt içi operasyonlardan geldi. Uygulanan tasarruf tedbirleri ve hizmetlerin şirket bünyesine alınması, gider yönetimini daha öngörülebilir hale getirerek marjlara olumlu katkı sağladı. Yılın son çeyreğinde gelir artışının daha ılımlı seyretmesi beklenirken, verimlilik adımlarının marjlar üzerindeki pozitif etkisinin korunacağı öngörülüyor.

2026 yılı için ise TTB ve SUT artışları kritik belirleyiciler olarak öne çıkıyor. 1 Temmuz 2026’ya kadar tüm hekimlerin bordrolu istihdama geçecek olması iş gücü maliyetlerinde artış riski taşısa da şirket, verimlilik iyileştirmeleri sayesinde etkinin sınırlı kalacağını düşünüyor. Aralık–Ocak döneminde beklenen SUT artışının 2026’nın ilk yarısında gelirleri desteklemesi; TTB fiyat tarifesi artışının ise hasılatın yaklaşık %50’sine etki ederek gelirleri güçlendirmesi bekleniyor.

Üniversite hastaneleri konsolide edilmese de yüksek marjlı yönetim gelirleriyle FAVÖK tarafında katkı sağlamayı sürdürüyor. Deniz Yatırım, 2026 ve sonrası için temel büyüme hikâyesinin yeni düzenlemelerin etkisiyle sektörde konsolidasyon eğiliminin hızlanması ve MPARK’ın verimlilik odaklı modelini büyük şehirlerde daha da güçlendirmesi olacağını aktarıyor.

Yeni yönetmeliklerin etkilerine de raporda yer verildi.

• 30 Ocak 2025 tarihli Özel Hastaneler Yönetmeliği ile yeni hastane açılışlarında ruhsat ve kapasite tahsisi süreçleri sıkılaştırıldı. Mevcut hastaneler kapsam dışında olduğu için MPARK’ın operasyonlarında bir değişiklik gerekmiyor. Bununla birlikte pazara girişin zorlaşması, şirketin ölçek avantajını artırıyor.

• 11 Kasım 2025 tarihli Sağlık Hizmetleri Lisans Yönetmeliği ile hastane lisanslarının devri ve taşınması engellendi. Düzenleme özellikle küçük ölçekli yapılar için büyüme alanını daraltırken büyük grupların yatırım kapasitesini destekliyor.

Değerlendirme sonucunda MPARK için hedef fiyat 586,8 TL’ye yükseltilirken AL tavsiyesi korundu. Hisse, yılbaşından bu yana BIST100’ün %23 altında performans gösterirken, son 12 aylık rakamlara göre 5,5x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor.

Şirket için 2026 yıl sonu beklentileri ise şöyle:

• Net satış: 72,1 milyar TL

• FAVÖK: 19,0 milyar TL

• Net kâr: 9,6 milyar TL

Bu tahminlerle MPARK’ın 2026 sonunda 4,0x FD/FAVÖK çarpanından işlem görmesi öngörülüyor.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.