Deniz Yatırım, Tüpraş için “AL” tavsiyesini yineledi, hedef fiyatını yükseltti!

Deniz Yatırım, Tüpraş’ın üçüncü çeyrek finansallarını “olumlu” olarak değerlendirirken, hisse için hedef fiyatını 224,58 TL’den 267 TL’ye yükseltti ve “AL” tavsiyesini korudu.

Türkiye Petrol Rafinerileri A.Ş. (Tüpraş), 2025 yılının üçüncü çeyreğinde güçlü finansal sonuçlar açıkladı. Şirket, bu dönemde 220,7 milyar TL satış geliri, 19,8 milyar TL FAVÖK ve 12,2 milyar TL net kâr elde etti. Açıklanan rakamlar, hem piyasa beklentilerini hem de Deniz Yatırım tahminlerini aştı.

Deniz Yatırım, bilanço sonuçlarını değerlendirirken, yüksek sezonun etkisiyle ürün marjlarında görülen iyileşme, net kâr artışı ve güçlü nakit üretimi gibi unsurları öne çıkardı. Kurum, Tüpraş’ın bilançosunu genel olarak “olumlu” buldu.

Net nakit pozisyonu rekor seviyeye çıktı

Tüpraş’ın net nakit pozisyonu, Haziran 2025 sonunda 52,7 milyar TL iken, Eylül 2025 itibarıyla 74,4 milyar TL’ye yükseldi.

Şirketin net rafineri marjı, geçen yılın aynı dönemindeki 6,8 dolar/varil seviyesinden 9,7 dolar/varil seviyesine çıktı.

Kapasite kullanım oranı %100 olarak gerçekleşirken, üretim 7,2 milyon ton, satış hacmi ise 8 milyon ton oldu.

Yurt içi satışlar %4 artış gösterirken, ihracat hacminde daralma nedeniyle toplam satış hacmi yıllık bazda %2 azaldı.

Beyaz ürün verimi ise %79,5’ten %81,5’e yükseldi.

Kârlılıkta güçlü seyir devam ediyor

Tüpraş’ın FAVÖK’ü yıllık bazda %1 gerilerken, çeyreksel bazda %33 artışla 19,8 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.

FAVÖK marjı da çeyreksel olarak 1,4 puan artışla %9’a ulaştı.

Şirketin net kârı ise bir önceki çeyreğe göre %27, geçen yılın aynı dönemine göre ise %18 artarak 12,2 milyar TL oldu.

Deniz Yatırım raporunda, “Parasal kayıplardaki azalışın ve faaliyet kârındaki artışın net kâr büyümesini desteklediği” ifade edildi.

Beklentiler yukarı revize edildi

Tüpraş, 2025 yılına ilişkin net rafineri marjı tahminini 5–6 dolar/varilden 6–6,5 dolar/varile yükseltti.
Ayrıca yatırım harcaması beklentisini 600 milyon dolardan 480 milyon dolara çekti.
Şirket, kapasite kullanım oranı tahminini %90–95 aralığında koruyor.

Deniz Yatırım, bu revizyonların kârlılığı destekleyici nitelikte olduğunu belirterek, hissenin uzun vadede cazibesini koruduğunu vurguladı.

“Uzun vadede güçlü hikâye sürüyor”

Raporun genel değerlendirme bölümünde şu ifadelere yer verildi:

“Ürün kârlılıklarının güçlü seyrini sürdürmesi, sağlam bilanço yapısı ve artan net nakit pozisyonu ile birlikte Tüpraş’ın uzun vadede yatırımcılarına değer yaratmaya devam edeceğine inanıyoruz.”

Tüpraş hissesi, 2025 yılı başından bu yana BIST 100 endeksine göre %37 daha iyi performans gösterdi.

Deniz Yatırım, bu performansa rağmen mevcut kârlılık seviyeleriyle hisseyi hâlâ cazip bulduğunu ifade etti.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.