EKGYO-Emlak Konut hisse yorumu ve hedef fiyatı

Vakıf Yatırım, EKGYO-Emlak Konut için hedef fiyatını 14,5 TL'den 22,4 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" olarak korudu.

Raporda yer alan detaylar şu şekilde:

"Emlak Konut, 4Ç23’te 177 mn TL gerçekleşen net karı, 2024 yılının son çeyreğinde 9,55 mlr TL olarak açıkladı. Bu dönemde kaydedilen 6,9 mlr TL’lik ertelenmiş vergi geliri, net kar üzerinde olumlu etki sağladı. 2024 yılının tamamında Emlak Konut GYO’nun net karı 12,8 mlr TL’ye ulaştı (2023: 5,5 mlr TL zarar).

• Satış gelirlerindeki artışa karşılık operasyonel karlılıkta gerileme- Şirket’in yılın son çeyreğinde satış gelirleri yıllık bazda %48 artarak 14,2 mlr TL’ye yükselirken, 2024 yılının tamamına ilişkin satış gelirleri %21,7 azalışla 31,5 mlr TL’ye geriledi. 4Ç24 döneminde Şirket FAVÖK’ü yıllık bazda %92,3 geriledi ve 328 mn TL seviyesinde gerçekleşirken, yılın tamamı için FAVÖK yıllık %49 azalarak 3,6 mlr TL düzeyine geriledi. Ayrıca FAVÖK Marjı, 2024 yılında 6 puan azalarak %11,3 seviyesinde gerçekleşti. Diğer taraftan Şirketin bir önceki çeyrek 2,8 mlr TL olan net borç pozisyonu bu dönemde 5,0 mlr TL seviyesine yükselirken, Net Borç/ FAVÖK rasyosu 0,38x seviyesinden 1,40x seviyesine yükseldi.

• Beklentiler, gerçekleşmeler ve hedef- Şirket 2024 yılı için 534 bin m2 brüt satış alanı ve 52 mlr TL satış değeri hedeflerken, yaklaşık 844 bin m2 brüt satış alanı ve 50,6 mlr TL satış değerine ulaştığını duyurmuştu. Emlak Konut GYO 2025 yılında ise 7.522 bağımsız bölüm satışı ile 856.477 m² brüt satış alanına ve KDV hariç 77,2 mlr TL satış değerine ulaşmayı hedefliyor. Ayrıca, 280.000 m² arsa satışıyla 5 mlr TL gelir elde etmeyi planlayan şirket, net karının yaklaşık 12 mlr TL seviyesinde olmasını öngörüyor. Ayrıca Şirket 2025 yılında 45 yeni ihale gerçekleştirmeyi ve 3 mn m² arsa geliştirmeyi planlamaktadır.

Değerleme ve öneri

Şirket hisse başına brüt 0,40 TL nakit kar payı dağıtılmasını Olağan Genel Kurul’un onayına sunma kararı aldı. Temettü verim oranını %2,59 olarak hesaplıyoruz. Şirket hisseleri yılbaşından bu yana endeksi %2,8 yenerken, son bir ayda ise %20,6 endeksten pozitif ayrıştı. Emlak Konut GYO için hisse başı hedef fiyatımızı modelimizdeki güncellemelerimiz sonrasında 22,40 TL’ye (önceki: 14,50 TL) revize ediyoruz. Kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” ve uzun vadeli “Al” olan önerilerimizi koruyoruz.

 

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.