Ford Otosan hisse değerlendirmesi

Ak Yatırım, Ford Otosan için 70,00 TL hedef fiyatını  ve 'NÖTR' tavsiyesini korudu. Raporda, 'Güçlü 1Ç20  sonuçlarına gelebilecek olumlu tepkinin, 2020 beklentilerinde yapılan  önemli derecede kesinti nedeniyle sınırlı kapabileceğini düşünüyoruz' denildi.

Abone ol
Abone ol

Konu ile ilgili raporda şu değerlendirme yapıldı:

"Ford Otosan’ın 1Ç20 net karı yıllık bazda %32 artış ile 629  milyon TL olarak gerçekleşti. Geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre  toplam araç satışında %18’lik düşüş kaydedilmesine rağmen ciro yatay  kalarak hem bizim hem de piyasa beklentilerini geride bıraktı.

Diğer  taraftan operasyonel karlılık, toplam satışlarda yurt içi satışların  payının artması, ham madde fiyatlarının düşmesi ve etkin maliyet  yönetimi sayesinde 2011 yılının ikinci çeyreğinden bu yana en yüksek  seviyesine ulaştı (FAVÖK marjı %9,6, AK Yatırım beklentisi %8,7,  konsensüs %8,8). Bu sayede yıllık bazda %15 artış ile 896 milyon TL  olarak gerçekleşen FAVÖK rakamı, bizim 794 milyon TL’nin ve piyasa  tahmini olan 801 milyon TL’nin gözle görülür şekilde üzerinde oluştu.

Sonuç olarak, beklenti üstü operasyonel performans sayesinde net kar  bizim 525 milyon TL, konsensüsün ise 502 milyon TL olan beklentisini  aştı.

Şirket 2020 yılına dair beklentilerinde Covid-19 etkilerini göz  önünde bulundurarak aşağı yönlü revizyona gitti. Buna göre 520-570 bin  araçlık iç pazar beklentisine dayanarak (daha önce 580-630 bin) yurt  içinde 55-65 bin araç satmayı hedefleyen Ford Otosan (önceki 60-70  bin), ihracat pazarlarındaki daralmaya bağlı olarak daha önce 330-340  bin araç hedefini 225-235 bin aralığına indirdi. Sonuç olarak Şirket 2020 yılında 280-300 bin aralığında toplam satış yapmayı planlıyor (AK  beklentisi 332 bin).

Şirket’in ihracat beklentileri bizim  tahminlerimize göre düşük olduğundan, risklerin 2020  projeksiyonlarımıza aşağı yönlü olduğunu düşünüyoruz. Güçlü 1Ç20  sonuçlarına gelebilecek olumlu tepkinin, 2020 beklentilerinde yapılan  önemli derecede kesinti nedeniyle sınırlı kapabileceğini düşünüyoruz.

Ford Otosan için şimdilik 70.00 TL/hisse olan hedef fiyatımızı ve Nötr  tavsiyemizi  koruyoruz."

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Yorumlar