Halkbank'ta hedef fiyat yukarı çekildi: İşte yeni rakam

Yapı Kredi Yatırım, Halkbank için 12 aylık hedef fiyatını 40 TL'den 49 TL'ye yükseltti. Kurum, hisse için “TUT” tavsiyesini değiştirmedi.

Yapı Kredi Yatırım'ın değerlendirmesinde, hedef fiyat revizyonunun temel nedenleri arasında Halkbank'ın planlanan ikincil halka arz sonrasında güçlenecek sermaye oranları ve bankanın son dönemde uluslararası fonlama kaynaklarına erişim sağlaması gösterildi.

İkincil halka arz kredi büyümesini destekleyebilir

Halkbank'ın sermaye kısıtlamaları nedeniyle toplam kredi pazar payının 2023'ten bu yana yaklaşık 200 baz puan gerileyerek 2Ç26 itibarıyla yüzde 8,7'ye düştüğüne dikkat çeken kurum, ikincil halka arz sonrasında güçlenecek sermaye tabanının bankanın TL kredi verme kapasitesini artırabileceğini belirtti.

Yapı Kredi Yatırım ayrıca döviz fonlamasındaki artışın döviz kredilerinin genişlemesini destekleyebileceğini öngördü.

Halkbank daha önce sermayesini yüzde 25 artırarak 7,18 milyar TL'den yaklaşık 8,98 milyar TL'ye çıkarmak üzere SPK'ya başvurmuştu.

Çekirdek sermaye oranında artış bekleniyor

Raporda Halkbank'ın mevcut çekirdek sermaye oranının yüzde 8,7 seviyesinde bulunduğu ve asgari gerekliliğin yüzde 8,1 olduğu belirtildi.

İkincil halka arzın bankanın sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye oranlarını yaklaşık 300 baz puan iyileştirmesi bekleniyor. Yapı Kredi Yatırım, bu artışla çekirdek sermaye oranının yaklaşık yüzde 10 seviyesine ulaşacağını öngörüyor.

Bununla birlikte kurum, bankanın 2027 ve sonrasında temettü dağıtmak yerine sermayeyi kredi büyümesini desteklemek için kullanmasını bekliyor.

Kredi karşılıklarında rakiplerin gerisinde

Yapı Kredi Yatırım, Halkbank'ın varlık kalitesi tarafındaki tamponlarının görece sınırlı olduğuna da dikkat çekti.

Bankanın toplam kredi portföyü için karşılık oranı yüzde 3,3 seviyesinde bulunurken, rakip bankaların ortalaması yüzde 3,9 olarak ifade edildi. Bankanın serbest karşılıklarının bulunmaması da varlık kalitesinde olası bozulmalara karşı tamponun sınırlı olduğu değerlendirmesine neden oldu.

Raporda ayrıca KOBİ kredilerinin toplam kredilerin yaklaşık yüzde 50'sini oluşturduğu ve ekonomik yavaşlamanın gecikmeli etkilerinin aktif kalitesi üzerinde baskı oluşturabileceği belirtildi.

Halkbank'ta değerleme çarpanları

Yapı Kredi Yatırım, Halkbank'ın 2026 ve 2027 yıllarında özkaynak kârlılığının sırasıyla yüzde 12 ve yüzde 19 olmasını bekliyor. Bu oranların sektör ortalamaları olan yüzde 23 ve yüzde 27'nin altında kaldığı belirtildi.

Hisse, kurumun 2026/2027 tahminlerine göre 1,0x/0,8x PD/DD ve 10,1x/4,9x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor.

Yapı Kredi Yatırım, yüzde 30 ve yüzde 25 sermaye maliyeti varsayımları altında mevcut çarpanların cazip bir değerlemeye işaret etmediğini belirtti.

Kurumun Halkbank için değerlendirdiği başlıca riskler arasında ortodoks olmayan politikalar, küresel tahvil faizlerindeki yükselişin gelişmekte olan ülkelere fon girişlerini baskılaması, jeopolitik riskler ve enflasyon beklentilerinde bozulma yer aldı.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.