Hissede hedef fiyatını yükseltti

Şeker Yatırım, bugün ilk çeyrek sonuçlarını açıklayan Kardemir D için hedef fiyatını 1,60 TL'den 1,70 TL'ye revize etti. Ayrıca hissede, 'SAT' tavsiyesini sürdürdü.

Abone ol
Abone ol

Konu ile ilgili raporda şu değerlendirme yapıldı:

"Kardemir, 1Ç20’de, ertelenmiş vergi gelirleri nedeniyle, piyasa  ortalama net zarar beklentisi olan 181mn TL’nin ve tahminimiz -236mn
TL’nin altında, 152mn TL net zarar açıklamıştır. Şirket’in operasyonel  performansı, piyasa ortalama beklentileri paralelinde, ancak  tahminlerimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Açıklanan sonuçların, Şirket  payları kısa dönem performansını olumlu etkilemesini beklemekteyiz.

Çelik üretim marjları, 1Ç20’de kısmen iyileşti - Çelik fiyatları, 2019  yılının son çeyreğinde ve 2020 yılının ilk aylarında kısmen  toparlanmaya başlamış, ancak 1Ç20 ortalaması, geçtiğimiz yılın aynı  döneminin altında gerçekleşmiştir. COVID-19 pandemisinin de etkisiyle,
Kardemir’in 1Ç20 satış hacmi, yıllık bazda yaklaşık %9 oranında  gerilemiş, ve satış gelirleri yıllık %7.4 gerileyerek (çeyreklik %1.6  artışla), piyasa ortalama beklentisi olan 1,504mn TL’nin ve tahminimiz 1,502mn TL’nin paralelinde, 1,515mn TL olarak geçrekleşmiştir.

2019  yılındaki daralmadan sonra çelik üretim marjları 1Ç20’de kısmen  iyileşme göstermiştir. Böylelikle Kardemir’in 1Ç20 FAVÖK’ü çeyreklik
%68.6 oranında artarak, ancak geçtiğimiz yılın aynı döneminin %34.6  altında, piyasa ortalama beklentisi olan 132mn TL’ye paralel ve  tahminimiz 113mn TL’nin üzerinde, 133mn TL olarak gerçekeşmiştir.

FAVÖK marjı çeyreklik 3.5 y.p artarak (yıllık 3.6 y.p. daralışla) %8.8’e ulaşmıştır. 1Ç20’de elverişli bir kur ortamı olmaması nedeniyle Kardemir’in net diğer faaliyet giderleri yıllık %77.8 (çeyreklik %91.6) artarak 170mn TL olarak kaydedilmiştir. Bununla birlikte, net  finansal giderleri de yıllık %13.0 (çeyreklik %54.6) artarak 130mn TL  olarak gerçekleşmiştir. Kardemir, 1Ç20’de ayrıca 46mn TL tutarında  ertelenmiş vergi geliri kaydetmiş, böylelikle net zararı 162mn TL ile  sınırlı kalabilmiştir.

Şirket’in net borcu 1Ç20 sonunda 1,683mn TL’ye  gerilemiştir, ancak 4Ç19 sonunda 2.6x olan net borç/FAVÖK oranı, 2.9x’a yükselmiştir.  Kardemir D payları için 12 aylık hedef  fiyatımızı 1.70 TL olarak revize etmekte ve “SAT” önerimizi  sürdürmekteyiz.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Yorumlar