Hissede tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a düşürdü

Yapı Kredi Yatırım, Avivasa için tavsiyesini 'al'dan 'tut'a, hedef  fiyatını 25,00 TL'den 23,00 TL'ye indirdi. Raporda, 'Karlılığın beklentiler altında kalmasında zayıf BES gelişimi ve  kambiyo zararları etkili oldu' denildi.

Abone ol
Abone ol

Yapı Kredi Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme  yapıldı:

"Avivasa 4Ç20 Finansal Sonuçları

Avivasa’nın net karı 4Ç20’de 60 milyon TL seviyesinde gerçekleşti

(YKY beklentisi: 84 milyon TL ve piyasa beklentisi 86 milyon TL). Net  kar bu çeyrekte çeyreklik %43 düşüş gösterirken, yıllık %40 artış  kaydetti. 2020 özkaynak karlılığı %49 seviyesine ulaştı (2019: %47).

Karlılığın beklentiler altında kalmasında zayıf BES gelişimi ve  kambiyo zararları etkili oldu. Avivasa’nın 4Ç20 net karı piyasa  beklentisinin %30 altında gerçekleşti. Sonuçları hisse için olumsuz  olarak değerlendiriyoruz. Hisse yıl başından bugüne XU100’e göre %6  daha iyi performans göstermiştir ve beklenti altı sonuçlar neticesinde  kar realizasyonu olabileceğini düşünüyoruz.

Avivasa için AL olan tavsiyemizi TUT’a indiriyoruz ve 12 aylık  hedef fiyatımızı 23TL/pay olarak revize ediyoruz (eski hedef fiyat 25TL/pay). Hedef fiyatımız %16 sınırlı getiri potansiyeline işaret  etmektedir.

Avivasa güncel 2021 tahminlerimize göre 4.2x F/DD ve 10.6x F/K oranları ile işlem görmektedir. Şirket’in 2021’de net karını %16  büyütmesini tahmin ediyoruz ve özkaynak karlılığının %44 seviyesine  gerilemesini öngörüyoruz.

Özkaynak maliyetini %16.6 (risksiz getiri  oranı %13, hisse primi %6, beta 0.6x) olarak kullanıyoruz ve özkaynak  maliyetinde her 100 baz puanlık değişim, hedef fiyatımıza yaklaşık %18  etki etmektedir. Şirket 2 taksitte hisse başına toplam 0.88TL (YKYt:1.05TL) temettü dağıtımına karar verdi. Temettü verimliliği toplam %4.5 seviyesindedir. Temettünün beklentimiz altında kalmasında hem 2020 net karının hem de temettü dağıtım oranının beklentimiz altında  kalması etkili oldu."

Analizin tamamı için:

https://www.ykyatirim.com.tr/mailing/728f11fc-a345-4405-9819-6a4cae16445f.pdf

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Yorumlar