İki hissede ‘endeksin üzerinde getiri’ potansiyeli

Ak Yatırım, Yataş ve Pegasus için 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini sürdürdü

Ak Yatırım'ın Yataş raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Yataş yılın üçüncü çeyreğinde bizim beklentimiz olan 28 milyon TL  ve piyasa beklentisi olan 26 milyon TL’ye paralel 25 milyon TL net kar  açıkladı. Her ne kadar net kar beklentilere paralel gelmiş olsa da  FAVÖK artan faaliyet giderleri sebebiyle beklentilerin altında kaldı.

Geçen yılın aynı dönemine göre ciro yapılan fiyat artışlarıyla yıllık  bazda %16 yükseldi. FAVÖK marjı bizim beklentimiz olan %17 ve piyasa ortalama beklentisi olan %15,7’nin altında %13 oldu. Net borç çeyrek  bazda %14 artarak 211 milyon TL’ye çıktı.

Bu artışın temel sebebi net  işletme sermayesinde yaşanan kötüleşmeden kaynaklanmaktadır. Şirketin  3Ç19 sonuçlarına piyasa tepkisinin hafif olumsuz olmasını bekliyoruz. Yataş için hedef fiyatımız 7,80TL ile “Endeksin Üzerinde” tavsiyemizi  koruyoruz."

Ak Yatırım'ın Pegasus konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Pegasus’un 3Ç19 net karı yıllık bazda %62 artış ile 1.20 milyar TL seviyesine ulaştı. Rekor seviyeye ulaşan net karın yıllık bazda  artışında devam eden operasyonel iyileşme etkili oldu.

3Ç19’da  operasyonel karlılığın artış hızı hem bizim hem de piyasa  beklentisinin üzerinde oluştu (%49.4’e ulaşan FAVÖK marjı iyileşmesi 9.3 puan, bizim ve piyasa tahmininin 2 puan üzerinde). Birim  maliyetler beklentiler dahilinde oluşurken, 2.03 milyar TL olan 3Ç19 FAVÖK’ünün bizim tahminimizin %9, konsensüsün ise %8 üzerinde  gelmesinin ana sebebi öngörülerin üzerindeki ciro gerçekleşmesidir. Bu  performansta yolcu başına alınan yan gelirlerdeki devam eden artış ve  yurt dışı hatlarda beklentimizin üzerinde oluşan birim gelirler  belirleyici oldu.

Sonuç olarak, net kar bizim (1,06 milyar TL) ve  piyasa beklentisinin (1.02 milyar TL) sırasıyla %14 ve %18 üzerinde  gerçekleşti. Operasyonel performansa bağlı olarak beklentileri aşan 3Ç19 sonuçlarına tepkinin olumlu olmasını bekliyoruz. Pegasus, sene  başından beri MSCI Avrupa ve MSCI Gelişmekte Olan Hava Yolu  endekslerinin %176 ve %160 üzerinde getiri elde etmiştir.

Buna rağmen 2020T FD/FAVÖK çarpanı 4.0 olan Pegasus, 5.0 ortalama ile işlem göre  benzer grubuna göre halen iskontoludur. Bu sebeple, sonuçların  ardından oluşabilecek kar realizasyonlarının alım fırsatı yaratacağını  düşünüyoruz. Şirket’in bugün düzenleyeceği telekonferansta orta ve  uzun vadeli öngörülerinin, hisse senedinin daha uzun vadeli  performansı için belirleyici olacağını düşünüyoruz. Pegasus için  olumlu görüşümüzü “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemiz ve 95.00 TL/hisse  hedef fiyat ile koruyoruz."

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.