İş Yatırım, Pegasus hedef fiyatını sert düşürdü

Pegasus Hava Yolları, 2026 yılının ikinci çeyreğinde 92 milyon euro net zarar açıkladı. Şirket, geçen yılın aynı döneminde 122 milyon euro net kâr elde etmişti. İlk yarıdaki net zarar ise 245 milyon euroya ulaştı.

Şirketin 2Ç26 net satış gelirleri yıllık bazda yatay kalarak 865 milyon euro olurken, ilk yarı gelirleri yüzde 1 artışla 1,51 milyar euro seviyesine çıktı.

FAVÖK beklentileri aştı

Pegasus'un ikinci çeyrek FAVÖK'ü yıllık bazda yüzde 69 gerilemesine rağmen 80 milyon euro olarak gerçekleşti. Bu rakam, İş Yatırım'ın beklentisinin yüzde 27 üzerinde kaldı.

Kurum, operasyonel performanstaki olumlu sürprize dikkat çekerken, artan jet yakıtı maliyetlerinin net kârlılık üzerinde baskı oluşturduğunu belirtti.

Orta Doğu operasyonları toparlandı

Pegasus'un Orta Doğu operasyonlarında mayıs ayından itibaren hızlı toparlanma görüldü. Şirketin Temmuz ayında bölgedeki toplam kapasitesi yıllık bazda yüzde 18 arttı.

Orta Doğu uçuşlarındaki kapasite kesintilerinin iç hatlara yönlendirilmesi de ikinci çeyrekte iç hat kapasitesinin yüzde 29, yolcu sayısının ise yüzde 16 artmasını sağladı. Buna karşılık dış hat kapasitesi yüzde 9, yolcu sayısı yüzde 11 geriledi.

Toplam kapasitedeki yüzde 3'lük düşüşe rağmen gelirlerin büyük ölçüde korunmasında birim gelirlerdeki artış etkili oldu.

Hedef fiyat 190 TL'ye çekildi

İş Yatırım, 2026 yılı için ortalama 87 dolar Brent petrol fiyatı varsayımıyla Pegasus'un jet yakıtı giderlerinin yıllık yüzde 32 artacağını öngörüyor.

Kurum, şirketin 2026'da net satış gelirlerinin yüzde 7 artışla 3,65 milyar euroya, FAVÖK'ünün ise yüzde 28 düşüşle 594 milyon euroya gerilemesini bekliyor.

Bu beklentiler ve şirketin artan net borç pozisyonu doğrultusunda PGSUS için hedef fiyat 235 TL'den 190 TL'ye indirildi. Hissenin mevcut hedef fiyata göre sınırlı yükseliş potansiyeli sunduğu değerlendirilerek “TUT” tavsiyesi korundu.

İş Yatırım ayrıca Pegasus'un 2026 tahmini 7,6x FD/FAVÖK çarpanıyla uluslararası benzerlerine ve THY'ye kıyasla primli işlem gördüğüne dikkat çekti.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.