İş Yatırım: Türk Traktör’de toparlanma 2027’ye kaldı

İş Yatırım, Türk Traktör (TTRAK) için yayımladığı şirket güncelleme raporunda hedef fiyatı 675 TL’den 710 TL’ye yükseltirken, “TUT” tavsiyesini korudu. Kurum, 2026 yılında da iç pazardaki daralmanın süreceğini, finansal görünümün zayıf kalacağını, asıl toparlanmanın ise 2027’den itibaren görülebileceğini öngördü.

İç pazarda sert daralma

TÜİK verilerine göre 2025’te tarımsal üretim %12,2 azalırken, kuraklık ve olumsuz hava koşulları çiftçilerin alım gücünü baskıladı. Bu gelişmelerle birlikte Türkiye traktör pazarı 2025’te %36 daralarak 40 bin 498 adede geriledi.

İş Yatırım, 2026’da da daralmanın devam ederek pazarın %30 küçülmeyle 28 bin 349 adede gerilemesini bekliyor. Türk Traktör’ün yurtiçi satışlarının ise 2026’da %24 düşüşle 12 bin 190 adet seviyesinde gerçekleşeceği tahmin ediliyor.

Raporda, Faz 3 motorlu traktör satışlarının 2025 sonunda sona ermesi sonrası şirketin 2026’da pazar payında yaklaşık 4 puanlık artışla %40’ın üzerine çıkabileceği öngörüldü.

4. çeyrekte beklentilerin altında zarar

Türk Traktör, 4Ç25 döneminde 502 milyon TL net zarar açıkladı. Piyasa 4 milyon TL net kâr beklerken, İş Yatırım’ın zarar tahmini 370 milyon TL düzeyindeydi. Şirket, 4Ç24’te 413 milyon TL net kâr elde etmişti.

2025 yılının tamamında ise:

• Net kâr %94 düşüşle 455 milyon TL’ye geriledi

• Ciro %39 azalışla 53,8 milyar TL oldu

• FAVÖK %61 düşüşle 4,96 milyar TL’ye indi

• FAVÖK marjı %14,7’den %9,2’ye geriledi

Marjlardaki erozyonda düşük kapasite kullanım oranı, iç pazardaki sert daralma ve ihracat payındaki artışın etkili olduğu belirtildi.

2026’da net zarar beklentisi

İş Yatırım, 2026’da toplam satış hacminde %10 daralma öngörürken, net satış gelirinin reel bazda %14 düşüşle 57,4 milyar TL’ye gerilemesini bekliyor. FAVÖK marjında 1,2 puanlık düşüşle %8 seviyesine gerileme tahmin edilirken, şirketin 2026’da net zarar açıklayabileceği ifade ediliyor.

İhracatta sınırlı toparlanma

Kuzey Amerika ve Avrupa’da 2025’te yaşanan daralmanın ardından 2026’da yaklaşık %5’lik büyüme beklentisi bulunuyor. Bu çerçevede Türk Traktör’ün ihracat hacminde %10 artışla 12 bin 136 adede ulaşabileceği öngörülüyor.

Borçluluk arttı, temettü yok

Şirketin net borcu 2024 sonunda 4,15 milyar TL iken 2025 sonunda 8,74 milyar TL’ye yükseldi. Net borç/FAVÖK oranı 0,3x’ten 1,8x’e çıktı.

Şirketin 2026’da temettü ödememe önerisi sunması beklenirken, yatırım harcaması bütçesi 75–100 milyon dolar aralığında planlanıyor.

“TUT” tavsiyesi korundu

İş Yatırım, İNA modelindeki güncellemeler sonrası hedef fiyatı 710 TL’ye çıkarırken, hisse için “TUT” tavsiyesini yineledi. Hisse yılbaşından bu yana BIST-100’ün %14,4 altında performans gösterdi. Kurum, 2027’den itibaren iç pazarda daha güçlü bir toparlanma bekliyor.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.