İş Yatırım'dan Lila Kağıt (LILAK) 2025 4. çeyrek bilanço analizi

Lila Kağıt’ın 2025 yılı dördüncü çeyrek finansal sonuçlarını değerlendiren İş Yatırım, şirketin beklentilerle uyumlu bir performans sergilediğini belirtti. Kurum, hisse için “AL” tavsiyesini korurken 12 aylık 48 TL hedef fiyatla yüzde 44 yükseliş potansiyeline işaret etti .

Net kârda vergi etkisi öne çıktı

Lila Kağıt, 4Ç25’te yıllık bazda yüzde 33 artışla 231 milyon TL net kâr açıkladı. Açıklanan rakam, hem İş Yatırım’ın hem de piyasa beklentisinin (220 milyon TL) üzerinde gerçekleşti. Net kârdaki artışta, geçen yılın aynı dönemindeki vergi giderine kıyasla bu çeyrekte kaydedilen vergi geliri etkili oldu .

Şirketin satış gelirleri ise 4Ç25’te yıllık bazda yüzde 13 düşüşle 3,06 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK tarafında da zayıflama dikkat çekti. 504 milyon TL olarak gerçekleşen FAVÖK, yıllık bazda yüzde 42 gerilerken, FAVÖK marjı 8,5 puan daralarak yüzde 16,4’e indi .

İş Yatırım, sonuçların tahminlerle uyumlu olması nedeniyle piyasa tepkisinin nötr kalmasını bekliyor.

Satış hacminde daralma, fiyat baskısı sürüyor

2025 genelinde şirketin satış gelirleri yüzde 17 düşüşle 13,6 milyar TL’ye geriledi. Satış hacmi ise yüzde 9 azalarak 192,2 bin ton oldu. İhracatın toplam satışlar içindeki payı yüzde 73 olarak gerçekleşti .

Raporda, enflasyonun döviz kurundaki artışın üzerinde seyretmesinin ve selüloz ithalat fiyatlarının yıllık bazda yüzde 13 gerilemesinin ürün fiyatları üzerinde baskı yarattığına dikkat çekildi. Ürün karmasında da değişim gözlendi; bobin kağıt ve konverting ürünlerinin toplam satışlardaki payı sırasıyla yüzde 59 ve yüzde 36 oldu .

Net nakit pozisyonu güçlendi

Şirketin finansal yapısında ise iyileşme öne çıktı. 3Ç25 sonunda 3,5 milyar TL olan net nakit pozisyonu, 4Ç25 sonunda 4,2 milyar TL’ye yükseldi. Net Borç/FAVÖK oranı -1,6x seviyesinde gerçekleşti. 2025 yılı ihracat/ithalat oranı ise 1,88x oldu .

Hisse başına 1,53 TL temettü teklifi

Lila Kağıt, Genel Kurul’a hisse başına brüt 1,53 TL temettü dağıtımı teklif edecek. Açıklanan tutar, mevcut fiyat üzerinden yaklaşık yüzde 4,6 temettü verimine işaret ediyor. Dağıtım tarihi 6 Temmuz 2026 olarak planlandı .

2026’da hacim büyümesi ve marj toparlanması hedefi

Şirket yönetimi, 2026 yılı için toplam satış hacminde yüzde 7-10 aralığında büyüme öngörüyor. Türkiye pazarında yüksek çift haneli büyüme, ihracat tarafında ise düşük-orta tek haneli artış hedefleniyor. İhracat payının yüzde 70’in üzerinde korunması planlanıyor .

FAVÖK marjının yüzde 22’nin üzerine çıkarılması, Net İşletme Sermayesi/Net Satışlar oranının yüzde 30’un altında tutulması ve yaklaşık 50 milyon dolarlık yatırım harcaması yapılması bekleniyor. Net Borç/FAVÖK oranının 1x’in altında kalması ve pozitif net nakit pozisyonunun sürdürülmesi de hedefler arasında yer alıyor .

İş Yatırım’a göre, 2025’te marjlarda görülen daralmaya rağmen güçlü nakit pozisyonu ve 2026’ya ilişkin toparlanma beklentileri, hisse için orta vadeli potansiyeli destekleyen unsurlar olarak öne çıkıyor.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.